ต้องให้ความสำคัญกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจฝั่งอุปทาน "กดจุดฝังเข็มให้ถูกจุด" เพื่อเร่งเศรษฐกิจ

ต้องให้ความสำคัญกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจฝั่งอุปทาน "กดจุดฝังเข็มให้ถูกจุด" เพื่อเร่งเศรษฐกิจ

แม้ว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินจะบรรลุภารกิจแล้ว แต่ยังคงต้องให้ความสำคัญกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพื่อสนับสนุนธุรกิจเป็นลำดับแรก นี่คือความคิดเห็นของนาย Nguyen Duc Hung Linh ผู้ก่อตั้งและผู้อำนวยการที่ปรึกษาของ Think Future Consultancy ในรายงานล่าสุด

การเติบโตปี 2024-2025: บวกจากการส่งออก

ตามข้อมูลที่เพิ่งเผยแพร่โดยกรมศุลกากร มูลค่าการส่งออกทั้งหมดในช่วงกลางเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2567 อยู่ที่ 172.8 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 15.19% จากช่วงเวลาเดียวกัน ก่อนหน้านี้ การส่งออกสินค้า 5 เดือนแรกของปี 2567 เพิ่มขึ้น 15.2% หากจำแนกตามภูมิภาค การส่งออกไปยังสหรัฐฯ เพียงประเทศเดียวเพิ่มขึ้น 22.3% ในขณะที่ช่วงเวลาเดียวกันในปี 2566 ลดลง 11.7% การส่งออกไปยังสหภาพยุโรป เกาหลีใต้ และญี่ปุ่น กลับมาเติบโตดีอีกครั้ง โดยแตะระดับ 16.1%, 10.9% และ 3.2% ตามลำดับ การนำเข้ามีการเติบโตเร็วกว่าการส่งออกในเดือนพฤษภาคม แต่ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับฤดูกาลส่งออกสูงสุดที่กำลังจะมาถึงเช่นกัน

ในการแสดงความคิดเห็นใน รายงาน Economic Growth Focus ประจำเดือนมิถุนายน 2024 นาย Nguyen Duc Hung Linh ผู้ก่อตั้งและผู้อำนวยการที่ปรึกษาของ Think Future Consultancy ได้แสดงความคิดเห็นว่าการส่งออกของเวียดนามเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดของเศรษฐกิจ ในเวลาเดียวกันก็ได้รับผลกระทบอย่างหนักเช่นกัน ขึ้นอยู่กับความต้องการของเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้ว สหรัฐอเมริกา สหภาพยุโรป เกาหลีใต้ และญี่ปุ่น คิดเป็น 53% ของมูลค่าการส่งออกสินค้าของเวียดนาม การลดลงของการส่งออกไปยังตลาดเหล่านี้เป็นสาเหตุที่ทำให้การส่งออกทั้งหมดลดลงและทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวในปี 2566 เมื่อเข้าสู่ปี 2567 เศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วกำลังฟื้นตัวจากการเติบโตในเชิงบวก คาดว่าจะเติบโตเพิ่มขึ้น 1.7% ในปี 2567 และ 1.8% ในปี 2568 (เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2560) เป็น 1.6% ในปี 2566) องค์กรการค้าโลก (WTO) คาดการณ์ว่าการค้าสินค้าทั่วโลกจะเติบโตขึ้น 2.6% และ 3.3% ในปี 2024 และ 2025 ตามลำดับ หลังจากลดลง 1.2% ในปี 2023

“หากพูดถึงตลาดสหรัฐอเมริกาแล้ว นี่คือตลาดส่งออกที่ใหญ่ที่สุด คิดเป็นมากกว่าหนึ่งในสี่ของมูลค่าการส่งออกทั้งหมดของประเทศเรา ในปี 2021 และ 2022 ผู้นำเข้าของสหรัฐฯ ได้เพิ่มการนำเข้าสินค้าอย่างรวดเร็วเพื่อชดเชยผลกระทบจากโควิด-19 ภายในปี 2566 เมื่อความกังวลเกี่ยวกับโรคระบาดสิ้นสุดลง ผู้นำเข้าจะไม่เห็นความจำเป็นที่จะต้องกักตุนสินค้ามากเกินไป ดังนั้นพวกเขาจึงจะลดการนำเข้าเพื่อเคลียร์สต็อกสินค้า นี่คือสาเหตุที่การนำเข้าสินค้าของสหรัฐฯ ในปี 2023 จะลดลง 160.5 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ (-5.1%) โดยการนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภค เช่น เสื้อผ้าสำเร็จรูป รองเท้า โทรศัพท์ และเครื่องใช้ภายในบ้าน ซึ่งเป็นสินค้าส่งออกหลักของเวียดนาม ลดลง 80.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-9.6%) ในปี 2024 แนวโน้มการนำเข้าสินค้าของสหรัฐฯ มีทิศทางดีขึ้น โดยเพิ่มขึ้น +1.7% ในช่วง 4 เดือนแรกของปี ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมการส่งออกของเวียดนามไปยังสหรัฐฯ จะลดลงในปี 2566 และจะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในช่วงเดือนแรกของปี 2567”

นายเหงียน ดึ๊ก หุ่ง ลินห์ คาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกและการค้าสินค้าในปี 2567 และ 2568 จะเป็นไปในทางบวกมากขึ้น ส่งผลให้ความต้องการสินค้าเวียดนามเพิ่มมากขึ้น

จากการส่งออกที่เป็นบวก ทำให้ GDP ของเวียดนามในไตรมาสแรกของปี 2567 เพิ่มขึ้นเป็น 5.66% เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 3.32% ในไตรมาสแรกของปี 2566 จำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานในไตรมาสแรกของปี 2567 ลดลงเหลือ 168,000 ราย ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 10 ไตรมาส แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นในภาคการจ้างงานและกิจกรรมทางธุรกิจขององค์กร

ด้วยการคาดการณ์เศรษฐกิจสำหรับตลาดพัฒนาแล้วที่ยังคงมีแนวโน้มในเชิงบวกและการนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภคของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ผู้เชี่ยวชาญจาก Think Future Consultancy เชื่อว่าการส่งออกของเวียดนามในอนาคตจะยังคงเติบโตต่อไป เดือนที่เหลือของปี 2024 จะยังคงเติบโตต่อไป รวมถึงช่วงเดือนแรกของปีด้วย คาดว่าการส่งออกในปี 2568 จะมีแนวโน้มเป็นไปในทางบวกเช่นกัน เนื่องจากคาดว่าเศรษฐกิจพัฒนาแล้วจะยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง (ปี 2567: 1.7% และปี 2568: 1.8%)

“ด้วยแนวโน้มดังกล่าว เราสามารถมั่นใจได้ว่าเศรษฐกิจของเวียดนามจะมีอนาคตที่สดใสขึ้นทั้งในปี 2024 และ 2025” นายลินห์ ยังเน้นย้ำด้วย

ภารกิจนโยบายผ่อนคลายการเงินสำเร็จแล้ว

นับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ เวียดนามได้มุ่งเน้นมาตรการกระตุ้นการเติบโตทั้งหมดไปที่นโยบายการคลังและการเงิน ในความเป็นจริง ตามที่ผู้เชี่ยวชาญจาก Think Future Consultancy ระบุว่า หลังจากที่มีการผ่อนปรนนโยบายมาเป็นเวลานาน ทั้งนโยบายการเงินและการคลังก็ถูกยืดขยายออกไปจนถึงขีดจำกัดแล้ว

ด้านการคลังก็เพื่อลดภาษีมูลค่าเพิ่มและเพิ่มการลงทุนภาครัฐ งบประมาณการลงทุนขั้นพื้นฐานในปี 2567 ไม่สามารถเพิ่มได้ โดยหยุดอยู่ที่ประมาณ 700 ล้านล้าน ในด้านการเงิน อัตราดอกเบี้ยได้ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 20 ปี และไม่มีทางลดลงต่อไปได้อีก

อย่างไรก็ตาม การเติบโตทางเศรษฐกิจของเวียดนามในปี 2023 จะไม่ดีขึ้นเนื่องมาจากการผ่อนคลายทางการคลังหรือการเงินนี้

เหตุผลที่เรียบง่ายประการหนึ่งก็คือการค้าและการส่งออกทั่วโลกนั้นไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยของเงินดองเลย วิสาหกิจ FDI ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนสามในสี่ของมูลค่าการส่งออก สามารถกู้ยืมเงินเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ในอัตราดอกเบี้ยต่ำ โดยอาศัยความสัมพันธ์ที่มีอยู่กับธนาคารต่างประเทศ ในขณะเดียวกัน การลดอัตราดอกเบี้ยของเงินดองอย่างมากก็สร้างแรงกดดันต่อดุลเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ โดยเฉพาะอัตราแลกเปลี่ยนและฟองสบู่สินทรัพย์

โดยเฉพาะอัตราแลกเปลี่ยนตั้งแต่ต้นปี VND อ่อนค่าลงประมาณ 5% เมื่อเทียบกับ USD ตั้งแต่ปี 2022 อัตราแลกเปลี่ยนอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่องเนื่องจากอัตราดอกเบี้ย VND ลดลงในขณะที่ USD กลับเพิ่มขึ้น ด้วยฟองสบู่สินทรัพย์ในช่วงโควิดปี 2021-2022 ทำให้ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นเป็นระลอก และราคาอสังหาริมทรัพย์ก็พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ฟองสบู่จะยุบตัวลงในช่วงปลายปี 2565 เมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มขึ้นในเดือนกันยายนและตุลาคม 2565 ในช่วงสองเดือนนั้น ธนาคารแห่งรัฐได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานสองครั้ง ครั้งแรกเพิ่มครั้งละ 1% เพื่อปกป้องอัตราแลกเปลี่ยน แต่เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงอีกครั้งในช่วงต้นปี 2566 ราคาอสังหาริมทรัพย์ก็พุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง นอกจากอสังหาริมทรัพย์แล้วราคาทองคำก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน ราคาทองคำในประเทศของ SJC และราคาทองคำในตลาดโลกเริ่มมีความแตกต่างกันมากขึ้น ทำให้ผู้คนหันมาลงทุนและเก็งกำไรในทองคำกันมากขึ้น

นายลินห์ กล่าวว่า ในปี 2567 สถานการณ์ “ต้นหม่อนนับร้อยล้มทับหัวหนอนไหมตัวเดียว” ปรากฏขึ้น ซึ่งธนาคารแห่งรัฐจำเป็นต้องรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนและ “รักษาเสถียรภาพ” ราคาทองคำในพื้นที่นโยบายที่แคบมากในเวลาเดียวกัน

ขณะที่การเติบโตในปี 2567 และ 2568 จะเป็นไปในเชิงบวกอย่างแน่นอน เนื่องจากการส่งออก ไม่ใช่การผ่อนปรนทางการเงิน นายลินห์ กล่าวว่า การผ่อนคลายนโยบายการเงินจนถึงขณะนี้ ถือได้ว่าได้บรรลุภารกิจครบถ้วนแล้ว

ควรสังเกตว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสนับสนุนการเติบโตนั้น ไม่จำเป็นต้องเพิ่มขึ้นพร้อมๆ กับอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงการระบาดใหญ่ ธนาคารพาณิชย์ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ช้ากว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก และด้วยเหตุนี้ กำไรของอุตสาหกรรมการธนาคารจึงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังนั้น นายลินห์ กล่าวว่า ช่วงนี้เป็นช่วงที่ธนาคารพาณิชย์ต้องแบ่งปันให้ภาคธุรกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้อย่างช้าๆ มากขึ้น ในความเป็นจริง ในเดือนพฤษภาคม รัฐบาลยังได้ออกคำสั่งให้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ต่อไปอีก 1-2% ในปี 2567 อีกด้วย

ดังนั้น นโยบายการเงินและทิศทางอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 จะต้องมีความยืดหยุ่นอย่างมากในทิศทางของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระดมเงินดองอย่างค่อยเป็นค่อยไปเพื่อสนับสนุนเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน ลดการเก็งกำไรที่ก่อให้เกิดฟองสบู่ในสินทรัพย์ ขณะเดียวกันก็พยายามรักษา ลด หรือเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้อย่างช้าๆ นี่คือสิ่งที่นายลินห์เชื่อว่าเวียดนามจะมีทั้งการเติบโตและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคในปี 2024 และ 2025 อย่างแน่นอน

ต้องให้ความสำคัญกับนโยบายกระตุ้นอุปทาน

การผ่อนปรนนโยบายการเงิน การลดอัตราดอกเบี้ย อาจทำให้เกิดการเติบโตได้ในเชิงทฤษฎี อย่างไรก็ตาม นายลินห์ กล่าวว่า การวางภาระให้กับนโยบายการเงินจำเป็นต้องได้รับการพิจารณาใหม่

สาเหตุคือในบริบทของเวียดนาม ผลกระทบต่อการเติบโตจากการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังมีช่องว่างอยู่ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงต่ำมาก แต่สินเชื่อและการลงทุนภาคเอกชนยังคงเติบโตช้ามาก นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจด้านอุปทาน นั่นคือ การสนับสนุนธุรกิจ จึงจำเป็นต้องให้ความสำคัญเป็นลำดับแรก

เพื่อสนับสนุนธุรกิจ นโยบายด้านกฎระเบียบต้องมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ ให้การคุ้มครองแบบเลือกสรร และแบ่งปันทรัพยากรจากรัฐวิสาหกิจให้กับภาคเอกชน จากนั้นภาคเอกชนจึงจะสามารถเร่งการสะสมทุนและปรับปรุงขีดความสามารถในการแข่งขันได้

ในด้านรัฐวิสาหกิจ เราต้องกำหนดเป้าหมาย KPI และความรับผิดชอบของผู้นำธุรกิจให้ชัดเจน การเปลี่ยนแปลงผู้นำล่าสุดในบริษัทรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่หลายแห่งได้นำมาซึ่งผลลัพธ์ที่ชัดเจน นี่จะเป็นบทเรียนสำคัญในการพัฒนาประสิทธิภาพของภาครัฐวิสาหกิจที่ยังคงเป็นแหล่งทรัพยากรที่สำคัญที่สุดของประเทศต่อไป

“การมองเห็นปัจจัยกระตุ้นการเติบโตที่ถูกต้องจะช่วยให้การดำเนินนโยบายบริหารเศรษฐกิจของเวียดนาม “ไปในทิศทางที่ถูกต้อง” ช่วยเร่งเศรษฐกิจไปพร้อมๆ กับการรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาค ซึ่งเป็นองค์ประกอบที่สำคัญที่สุดสำหรับการเติบโตที่ยั่งยืน” ผู้อำนวยการบริษัท Think Future Consultancy เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการเปลี่ยนวิธีการมองปัจจัยกระตุ้นการเติบโต

ที่มา: https://baodautu.vn/can-uu-tien-chinh-sach-kich-cung-diem-dung-huyet-de-tang-toc-nen-kinh-te-d218242.html