เศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้ใกล้ภาวะถดถอยอย่างที่กลัวกัน

ผ่านไปแล้วกว่า 1 ปี นับตั้งแต่ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่หลายคนกลัวก็ยังคงไม่เกิดขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Wall Street Journal ในเดือนเมษายน คาดการณ์ว่ามีโอกาสที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วง 12 เดือนข้างหน้ามากกว่า 50% มีการคาดการณ์ที่คล้ายกันตั้งแต่เดือนตุลาคม พ.ศ. 2565 และภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็ดูเหมือนจะไม่ใกล้เข้ามาอีกเลย

ในทางกลับกัน ธุรกิจต่างๆ กำลังจ้างงาน ผู้บริโภคกำลังจับจ่าย ตลาดหุ้นกำลังฟื้นตัว และตลาดที่อยู่อาศัยกำลังกลับมามีเสถียรภาพ หลักฐานล่าสุดชี้ให้เห็นว่าความพยายามของเฟดไม่ได้ทำให้เศรษฐกิจอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ

สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ ซึ่งเป็นองค์กรวิจัยที่ตัดสินใจอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย วิเคราะห์ข้อมูลเศรษฐกิจหลายประเภทเพื่อช่วยพิจารณาว่าเศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอยหรือไม่ เป็นผลให้เมตริกส่วนใหญ่เหล่านี้ดูมีเสถียรภาพ

แม้นักเศรษฐศาสตร์หลายคนคาดการณ์ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะทำให้ราคาและเศรษฐกิจชะลอตัวลงในระยะยาว ส่งผลให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงปลายปีนี้ แต่ข้อมูลล่าสุดยังคงร้อนแรงกว่าที่คาดไว้ “ฉันไม่คิดว่าจะมีโอกาสที่เราจะอยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอย” จัสติน วูลเฟอร์ส ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์และนโยบายสาธารณะแห่งมหาวิทยาลัยมิชิแกน กล่าว

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอเมริกายังไม่มาถึง — คนงานทำงานอยู่บนยอดอาคารรัฐสภาสหรัฐอเมริกาในระยะไกลในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ภาพ : *รอยเตอร์ส*

จนถึงตอนนี้ คนอเมริกันต่างทุ่มเงินไปกับกิจกรรมต่างๆ ที่พวกเขาพลาดไปในช่วงล็อกดาวน์ ไม่ว่าจะเป็นการท่องเที่ยว คอนเสิร์ต และการรับประทานอาหารนอกบ้าน ธุรกิจต่างๆ กำลังเพิ่มการจ้างงานเพื่อตอบสนองความต้องการที่ถูกเก็บสะสม นโยบายในการรับมือกับโควิด-19 อย่างเช่น อัตราดอกเบี้ยต่ำ และเงินช่วยเหลือทางการเงินนับล้านล้านดอลลาร์ ทำให้ผู้บริโภคและธุรกิจมีเงินจำนวนมากและหนี้เล็กน้อย ทำให้มีการใช้จ่ายเพิ่มมากขึ้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเติบโตของงานยังคงแข็งแกร่ง ส่งผลให้เงินไหลเข้ากระเป๋าคนอเมริกันมากขึ้น กระทรวงแรงงานของประเทศกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่ามีผู้มีงานทำเพิ่มขึ้น 339,000 คนในเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้น "ที่น่าประหลาดใจ" เมื่อเทียบกับสองเดือนก่อนหน้าและการคาดการณ์

ในตลาดแรงงาน มีตำแหน่งงานว่าง 10.1 ล้านตำแหน่งในเดือนเมษายน (เพิ่มขึ้นจาก 9.7 ล้านตำแหน่งในเดือนมีนาคม) ซึ่งมากกว่าจำนวนผู้ว่างงานในอเมริกา 5.7 ล้านคนในเดือนนั้นอย่างมาก ความไม่สมดุลระหว่างอุปทานแรงงานและอุปสงค์ยังคงผลักดันให้ค่าจ้างสูงขึ้น รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 4.3% ในเดือนพฤษภาคมจากปีก่อน

Courtney Wakefield-Smith เป็นหนึ่งในผู้ที่ได้รับประโยชน์จากตลาดงานที่แข็งแกร่งเมื่อเร็ว ๆ นี้ หญิงวัย 33 ปีกล่าวว่าเธอได้รับการเลื่อนตำแหน่งเมื่อปีที่แล้วที่บริษัทน้ำประปาแห่งหนึ่งในนิวเจอร์ซี ในบทบาทใหม่ของเธอ เธอได้รับเงินมากกว่า 25 ดอลลาร์ต่อชั่วโมง สูงกว่างานพาร์ทไทม์ที่เธอทำก่อนหน้านี้ในช่วงการระบาดใหญ่ ซึ่งจ่ายให้ระหว่าง 11 ถึง 17 ดอลลาร์ต่อชั่วโมง

เงินเดือนและสวัสดิการที่สูงขึ้น รวมไปถึงการลาคลอด ทำให้เธอสามารถดูแลลูกคนแรกของเธอได้ง่ายขึ้น “พูดตรงๆ ว่าฉันไม่คิดว่าตัวเองจะสามารถเลี้ยงลูกได้” เธอกล่าว

คาดว่าตลาดงานจะยังคงตึงตัว เนื่องมาจากอดีตคนงานหลายล้านคนที่ใกล้จะเกษียณได้ลาออกจากแรงงานนับตั้งแต่การระบาดใหญ่เริ่มต้นขึ้น เปอร์เซ็นต์ของคนอเมริกันที่มีอายุ 16 ปีขึ้นไปที่มีงานทำหรือกำลังมองหางานอยู่ที่ 62.6%

รายงานประจำเดือนพฤษภาคมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แห่งซานฟรานซิสโก ระบุว่าชาวอเมริกันมีเงินออมส่วนเกินอยู่ราว 5 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าที่คาดไว้ปกติหากไม่มีโควิด-19 ซึ่งทำให้พวกเขาสามารถไปเที่ยวหรือดูคอนเสิร์ตในช่วงฤดูร้อนได้ บริษัทต่างๆ สามารถเพิ่มราคาได้อย่างง่ายดายเช่นกัน

บ็อบ จอร์แดน ซีอีโอของสายการบิน Southwest Airlines คาดการณ์ว่าความต้องการเดินทางทางอากาศจะยังคงแข็งแกร่งต่อไปในอีกสองถึงสามเดือนข้างหน้า American Airlines เพิ่มคาดการณ์รายได้ไตรมาสปัจจุบัน สำนักงานความปลอดภัยด้านการขนส่งของสหรัฐอเมริกา เปิดเผยว่า จำนวนผู้คนที่เดินทางผ่านสนามบินในช่วงสุดสัปดาห์ของเดือนที่แล้วสูงเกินกว่าช่วงเวลาเดียวกันของปี 2562

เบรตต์ เคลเลอร์ ซีอีโอของเว็บไซต์ท่องเที่ยว Priceline ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ Booking Holdings กล่าวว่าเขาประหลาดใจกับความต้องการเดินทาง แม้ว่าค่าตั๋วเครื่องบินและโรงแรมจะแพงขึ้นก็ตาม ตัวอย่างเช่น ในช่วงฤดูร้อนนี้ ตั๋วเครื่องบินไป-กลับจากชายฝั่งตะวันออกไปยังเมืองบอยซี รัฐไอดาโฮ มีราคาทะลุ 1,000 ดอลลาร์ ซึ่งเกือบสองเท่าของราคาเมื่อไม่กี่ปีที่แล้ว

กิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อไม่ได้ชะลอตัวลงมากเท่าที่เจ้าหน้าที่เฟดคาดการณ์ไว้ ตั้งแต่เดือนมีนาคม พ.ศ. 2565 เป็นต้นมา พวกเขาได้ปรับอัตราดอกเบี้ยจากใกล้ศูนย์เป็นช่วง 5% ถึง 5.25% ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบ 16 ปี

โดยทั่วไปแล้วต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดการเงินและเศรษฐกิจ เช่น หุ้นและที่อยู่อาศัยเป็นอันดับแรก ตัวอย่างเช่น ดัชนี S&P 500 ลดลงประมาณ 25% ตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคม 2021 ถึงเดือนตุลาคม 2022 เมื่อเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก แต่ตั้งแต่นั้นมา ก็มีการฟื้นตัวขึ้นมาประมาณ 20% ซึ่งโดยปกติจะไม่เกิดขึ้นหากเศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอย

ยอดขายบ้านลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อปีที่แล้ว แต่กลับเพิ่มขึ้นนับตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2566 การขาดแคลนบ้านเพื่อขายทำให้ราคาเพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ บริษัทก่อสร้างที่อยู่อาศัยและอุตสาหกรรมมีการจ้างงานเพิ่ม 25,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจากค่าเฉลี่ยรายเดือน 17,000 ตำแหน่งในช่วง 12 เดือนก่อน พวกเขามีความมั่นใจมากขึ้น เนื่องจากการขาดแคลนที่อยู่อาศัยทำให้มีความต้องการบ้านใหม่เพิ่มมากขึ้น

สัญญาณการฟื้นตัวเหล่านี้บ่งชี้ว่าเฟดอาจต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อผลักดันอัตราเงินเฟ้อจากระดับปัจจุบันที่ประมาณ 5% ให้ไปสู่เป้าหมายที่ 2% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เจ้าหน้าที่เฟดได้ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมในการประชุมเดือนนี้ แต่ด้วยรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่ง การรณรงค์ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจจะยังไม่สิ้นสุด

“การตัดสินใจของเราที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมในการประชุมครั้งหน้าไม่ควรตีความว่าเราได้ถึงจุดสูงสุดของอัตราดอกเบี้ยในรอบนี้แล้ว” ฟิลิป เจฟเฟอร์สัน ผู้ว่าการเฟดกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตามที่เขากล่าว การหยุดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ถือเป็นโอกาสในการทบทวนข้อมูลก่อนตัดสินใจเสริมความแข็งแกร่งให้กับนโยบายเพิ่มเติมในอนาคต

ยังมีสัญญาณบางอย่างที่บ่งบอกว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลกระทบ ธุรกิจต่างๆ ชะลอการลงทุนในไตรมาสแรก โดยลดการใช้จ่ายด้านอุปกรณ์โดยเฉพาะ ชั่วโมงการทำงานเฉลี่ยต่อสัปดาห์ลดลงเหลือ 34.3 ชั่วโมงในเดือนที่แล้ว ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน พ.ศ. 2563 สะท้อนให้เห็นว่าธุรกิจต่างๆ กำลังลดชั่วโมงการทำงานแทนที่จะเลิกจ้างพนักงาน

อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 3.7% ในเดือนพฤษภาคม จาก 3.4% ในเดือนเมษายน ภาคเทคโนโลยีสารสนเทศยังเลิกจ้างพนักงาน 9,000 คนในเดือนที่แล้ว นักเศรษฐศาสตร์และซีอีโอหลายคนยังคงเชื่อว่าผลกระทบจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น เนื่องมาจากความล่าช้าบางประการ เมื่อถึงตอนนั้นความมีชีวิตชีวาของเศรษฐกิจจะลดลงอย่างมาก

ฟีนอัน ( ตาม WSJ )

ลิงค์ที่มา