Экономист Йозеф Шумпетер однажды упомянул факторы, которые разрушают слабые предприятия во время рецессий . Хотя рецессия не является неизбежной, высокие процентные ставки ограничивают экономическую активность, и возможна волна корпоративных дефолтов.
Уровень банкротств в США находится на пути к достижению самого высокого уровня с 2010 года. В Англии и Уэльсе число случаев банкротства достигло пика после финансового кризиса, а также резко растет в еврозоне.
Allianz прогнозирует, что в ближайшие годы число случаев неплатежеспособности в крупнейших экономиках увеличится, поскольку все большему количеству предприятий придется рефинансировать кредиты по более высоким процентным ставкам. Действительно, в течение следующих пяти лет в Соединенных Штатах наступит срок погашения корпоративного долга на сумму более 3 триллионов долларов.
Это неудивительно. Процентные ставки растут самыми быстрыми темпами за четыре десятилетия, рынок труда охлаждается, а спрос замедляется. Компании сжигают денежные резервы, учитывая высокие производственные затраты. Счета за электроэнергию резко возросли, государственная поддержка, выделенная на борьбу с пандемией, заканчивается, а сроки погашения долгов приближаются.
Влияние на бизнес и работников — суровая реальность. Однако в долгосрочной перспективе это может иметь положительные результаты. Это дарвиновский процесс естественного отбора, но он не лишен риска.
Во-первых, если банкротства «компаний-зомби» распространятся на более крупные компании, повлияв на цепочку поставок, это станет поводом для беспокойства. Во-вторых, на поддержку компаний пришли рынки частного капитала, что затруднило оценку риска использования заемных средств. В-третьих, многие неэффективные компании могут пережить рекапитализацию до повышения процентных ставок.
До сих пор финансовая напряженность была сосредоточена среди предприятий с наиболее высокой долей заемных средств в таких отраслях, как розничная торговля, здравоохранение, недвижимость и строительство. В Великобритании малые предприятия, которые оказывают меньшее системное влияние, сообщают о более высоком риске неплатежеспособности, чем крупные компании. Однако регулирующим органам по-прежнему необходимо усилить мониторинг частных рынков для выявления рисков. Прежде всего, процесс реструктуризации должен гарантировать, что компании смогут беспрепятственно выйти из бизнеса. Чем больше времени это занимает, тем больше давление на бизнес и экономику.
Для «зомби»-компаний, если процентные ставки останутся высокими в течение более длительного периода времени — особенно по сравнению с прошлым десятилетием — то, по крайней мере, больше капитала начнет поступать в крупнейшие фирмы. Поскольку активность стартапов по-прежнему высока, это нужно приветствовать, а не бояться.
Источник
Комментарий (0)