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| La Chine sera confrontée à une pression accrue à la fin de l’année prochaine, alors que l’impact des 1 000 milliards de yuans (137 milliards de dollars) d’obligations d’État commence à s’estomper. (Source : Xinhua) |
Le mois dernier, la Chine a approuvé l'émission de 1 000 milliards de yuans de nouvelles obligations d'État, marquant le premier ajustement budgétaire depuis des années visant à renforcer la confiance dans un contexte de signes sombres de reprise économique.
L'ajustement budgétaire élargit l'objectif de déficit budgétaire de la Chine pour 2023 de 3 % à 3,8 % du PIB.
Selon Capital Economics, la dernière fois que Pékin a ajusté le budget national, c'était après le tremblement de terre dévastateur du Sichuan en 2008. Les fonds supplémentaires seront utilisés pour reconstruire les zones touchées par la catastrophe et contrôler les inondations, réduire la dette croissante des collectivités locales et réduire la principale source de revenus provenant des ventes de terrains, et devraient maintenir la stabilité économique jusqu'en 2024.
Toutefois, les institutions financières internationales estiment que le marché immobilier, le chômage des jeunes et la dette des collectivités locales pourraient ralentir la croissance économique de la Chine à partir de 2025.
« Je pense que c'est un signal clair d'une évolution vers davantage de soutien budgétaire pour l'économie l'année prochaine et probablement le signal le plus clair que nous ayons eu dans tout le cycle », a déclaré Chris Beddor, directeur adjoint de la recherche sur la Chine au cabinet de recherche macroéconomique Gavekal Dragonomics.
Le produit intérieur brut (PIB) nominal de la Chine pourrait augmenter d'environ 1 point de pourcentage grâce à l'émission d'obligations, a-t-il ajouté.
« Les responsables locaux ne seront peut-être pas confrontés à la même pression pour mettre en œuvre des réformes maintenant que le gouvernement central assume un rôle plus important, mais cela n’est pas de bon augure pour la croissance potentielle à moyen et long terme », a-t-il déclaré.
De nombreuses banques et institutions d’investissement prédisent que le taux de croissance économique de la Chine sera encore plus faible après 2024, car l’émission d’obligations ne pourra pas résoudre les problèmes fondamentaux.
« Un billion de yuans, même s’il ne s’agit pas d’une goutte d’eau dans l’océan, est un événement ponctuel », a déclaré Heron Lim, directeur adjoint et économiste chez Moody’s Analytics. Il est rare que la Chine ajuste son budget à mi-parcours, il s’agit donc davantage d’une mesure de relance budgétaire.
Selon Moody's Analytics, l'économie chinoise devrait croître de 4,9 % en 2024 et 2025, mais ralentir ensuite à seulement 4,3 % en 2026. Dans le même temps, Fitch Ratings prévoit une croissance de 4,8 % l'année prochaine et de 4,7 % en 2025.
DBS Bank prévoit une croissance de 4,5 % en 2024 et 2025, tandis que les perspectives de HSBC situent la croissance à 4,6 % l'année prochaine, puis à 4,4 % en 2025.
Alicia Garcia-Herrero, économiste en chef pour l'Asie-Pacifique à la banque d'investissement française Natixis, prévoyait dans un rapport de juin que le taux de croissance annuel moyen de la Chine atteindrait 4,9 % de 2021 à 2025 et 3,6 % de 2026 à 2030.
Le marché immobilier devrait rester morose et constitue l’un des principaux défis auxquels l’économie est confrontée.
Depuis 2020, le gouvernement chinois tente de réduire les risques systémiques liés aux promoteurs surendettés en retirant les promoteurs les plus faibles des marchés des prêts et des obligations. Mais les plus grands promoteurs immobiliers chinois, dont Country Garden et Evergrande, ont tous fait faillite.
La dette publique devrait également « augmenter davantage » alors que les finances locales sont sous pression en raison de ventes de terrains « faibles » et de la nécessité de dépenses supplémentaires, a déclaré Fitch Ratings. La situation financière instable a mis les gouvernements locaux au défi de rembourser leurs dettes, suscitant l’inquiétude des décideurs politiques et des investisseurs.
L'économie chinoise, tirée par les exportations et les investissements, a progressé de près de 10 %, maintenant un taux de croissance annuel de 2002 à 2011. Cependant, l'impact du confinement lié au Covid-19 a considérablement affecté la deuxième économie mondiale.
Les responsables estiment que le ralentissement économique dans de nombreux pays - les principaux acheteurs des exportations chinoises - et les problèmes extérieurs constituent des obstacles à la croissance du PIB.
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