ANTD.VN - Malgré une forte baisse le week-end dernier, les experts estiment que le marché va bientôt se redresser car la pression des appels de marge n'est pas trop forte et la demande potentielle du marché est encore assez élevée.
La bourse vietnamienne a terminé la semaine de négociation avec une vente massive, clôturant à 1 177,99 points, en baisse de près de 56 points sur la séance, la plus forte baisse en plus de 14 mois.
Parallèlement à la forte baisse des scores, la liquidité a également grimpé en flèche et a établi un nouveau record de volume d'échanges d'actions au cours de la séance avec 2 milliards d'unités échangées sur 3 bourses. Entre-temps, la valeur de la transaction a également approché le niveau historique de 45 000 milliards de VND le 20 août 2022.
La forte baisse avec une liquidité importante a provoqué la panique de nombreux investisseurs en pensant au scénario d'appels de marge et de vente d'actions comme à la mi-2022 et à la fin de 2022, en particulier récemment, le ratio de levier a fortement augmenté dans le contexte d'évolutions positives du marché.
Toutefois, certains experts sont optimistes et pensent que la pression sur les appels de marge ne sera pas aussi intense cette année que l’année dernière. M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse des clients individuels de Yuanta Securities Company, a déclaré que de nombreuses raisons conduisent à cette évaluation.
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Les experts estiment que le marché boursier va bientôt se redresser après une profonde correction le week-end dernier. |
Selon lui, la vente massive qui s'est produite en continu à la mi-2022 peut être divisée en deux étapes. Au cours de la phase 1, d'avril 2022 à août 2022, ce sont les investisseurs particuliers qui ont vendu leurs actions, en raison de la moyenne continue des prix, mais les prix des actions ont continué à baisser.
À un stade ultérieur, les grands investisseurs ou les actionnaires internes ont utilisé la marge pour « soutenir » les cours des actions, mais le marché a continué de baisser et cela a continué d'être en partie la raison de la liquidation au quatrième trimestre 2022.
Toutefois, à l’heure actuelle, les sociétés de valeurs mobilières sont plus prudentes dans la gestion des risques. L’un des facteurs par lesquels les sociétés de valeurs mobilières déterminent les taux de prêt est basé sur la situation fondamentale de l’entreprise. Par conséquent, après les résultats commerciaux du deuxième trimestre annoncés par les entreprises, des mesures pourraient être prises pour réduire les taux de prêt dans les secteurs à risque. La dette sur marge des actions immobilières représentait autrefois 40 % de la marge totale, mais elle n'est plus très importante aujourd'hui, mais se concentre dans les banques de valeurs mobilières et les entreprises manufacturières.
Certains craignent que la marge d'endettement sur la capitalisation boursière soit revenue à son ancien pic, cependant, selon M. Minh, à l'heure actuelle, les capitaux propres des sociétés de valeurs mobilières ont augmenté, le ratio marge/capitaux propres est toujours inférieur à celui du deuxième trimestre 2022. La marge de manœuvre est donc encore très grande à l’heure actuelle.
Concernant la forte baisse du week-end dernier, l'expert n'a pas exclu la possibilité qu'il s'agisse d'une réaction précoce des entrepôts (sociétés de valeurs mobilières prêtant à l'extérieur - PV) qui a été l'une des raisons de la forte augmentation de l'offre de stocks. Toutefois, selon M. Minh, les prêts en dehors des sociétés de valeurs mobilières avec des ratios d'endettement élevés réagiront très rapidement, notamment dans les cas de prêts sur actions immobilières, car les fondamentaux des entreprises de ce secteur ne se sont pas encore rétablis alors que les cours des actions ont augmenté rapidement. La valeur des prêts accordés par l’intermédiaire des entrepôts est également bien inférieure à celle des prêts sur marge en cours accordés par l’intermédiaire des sociétés de valeurs mobilières.
Pour les raisons susmentionnées, M. Minh estime que le marché se redressera la semaine prochaine. L'indice pourrait continuer à baisser au début de la semaine prochaine, mais augmentera au cours de la semaine. Les deux niveaux à surveiller sont 1 160 points et dans un pire scénario, cela pourrait être 1 125 points puis rebondir.
Outre la pression des appels de marge qui n'est pas si grande, M. Minh estime également qu'une bonne demande potentielle du marché sera la raison de la hausse du marché. Ainsi, de mai à juillet, les investisseurs du marché ont continué à observer et à attendre des certitudes. Dans le même temps, d’autres canaux d’investissement tels que les dépôts et les obligations n’ont pas montré beaucoup d’attrait pour attirer la participation aux flux de trésorerie.
M. Minh estime que dans les derniers mois de l'année, le marché boursier vietnamien pourrait entrer dans une nouvelle vague de croissance, aidant peut-être même l'indice VN à atteindre 1 415 points. Cependant, il n'y aura plus de gain où que vous achetiez, et la stratégie de sélection d'actions sera plus difficile que les mois précédents.
Le département d'analyse de Yuanta Vietnam Securities a proposé trois scénarios pour l'indice VN en 2023, sur la base de l'hypothèse que le taux d'intérêt des dépôts bancaires à 12 mois sera d'environ 6,5 % et que la croissance du BPA 2023 sur le HOSE augmentera de 3 % par rapport à 2022.
Dans lequel, le scénario avec la plus grande probabilité (50%) est que l'indice Vn atteigne 1 265 points, ce qui correspond à un P/E atteignant 15 fois. Le scénario positif a une probabilité attendue de 40 % que le P/E augmente à 18 fois et que l'indice Vn atteigne 1 518 points. Scénario négatif avec une probabilité de 10%, un P/E de 10x et un indice VN atteignant 885 points.
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