Les actions de GMD ont fortement chuté en raison de la pression de vente nette

Le cours de l'action GMD de Gemadept Corporation a fortement chuté à une valorisation P/E inférieure à la moyenne sur 3 ans.

Pression de vente nette

Le cours de l'action GMD est passé de plus de 70 000 VND à moins de 60 000 VND par action cette semaine sous la pression de vente nette des investisseurs étrangers. GMD se négocie à un PER de 17,9x, contre une moyenne sur trois ans de 20,6x.

Le bénéfice avant impôts de Gemadept provenant des activités principales en 2024 augmentera fortement de 50 % et la possibilité de réaliser un bénéfice en 2025 sera plus élevée que prévu grâce à la cession réussie du projet de caoutchouc. Cependant, le cours de l'action GMD a baissé de 14,3% en 3 mois en raison des inquiétudes concernant le potentiel de croissance dans le contexte d'une capacité d'exploitation élevée dans les principaux ports, dépassant la capacité, alors que de nouveaux projets ne sont pas encore entrés en service.

Cependant, selon les experts, Gemadept dispose d'un système portuaire et logistique intégré à l'échelle nationale et de projets à grande échelle dans des pôles de conteneurs clés avec des avantages concurrentiels élevés grâce à sa grande échelle et à son emplacement stratégique. À long terme, Gemadept est l’un des principaux bénéficiaires de la forte croissance des activités commerciales du Vietnam.

Si les investisseurs étrangers continuent de vendre, cela créera une pression à la baisse sur les prix des actions GMD, formant de nouvelles zones de prix planchers comme ce qui s'est produit avec de nombreuses grandes actions. Un facteur que les investisseurs doivent garder à l’esprit est que l’offre et la demande déterminent les prix des actions plus que la valorisation fondamentale.

Avancement du projet

Lors d'une récente réunion avec des analystes, le conseil d'administration de Gemadept a indiqué que la phase III du port de Nam Dinh Vu, avec un investissement total de 2 800 milliards de VND, devrait être entièrement achevée d'ici octobre 2025, augmentant la capacité totale à 1,8 million d'EVP et 300 000 tonnes de marchandises en vrac. Toutefois, certains éléments de la phase III, tels que les parcs à conteneurs et les équipements, pourraient être progressivement mis en service plus tôt, permettant une augmentation progressive de la capacité en 2025.

En outre, Gemadept a acquis 48,5 % des actions de Hai Minh Port Services Joint Stock Company, un fournisseur de services d'entreposage à Hai Phong, pour augmenter la zone de parc à conteneurs desservant le port de Nam Dinh Vu, contribuant à augmenter la capacité de 30 % en 2025 par rapport à la capacité conçue.

La construction du port Gemalink Phase IIA devrait débuter fin 2025 et entrer en service fin 2026, avec une capacité de 600 000 EVP et un capital d'investissement de 150 millions USD. La phase I fonctionnant à 16 % au-dessus de sa capacité prévue, l'investissement dans la phase II est crucial pour Gemalink afin de maintenir la croissance de la production et de répondre à la demande croissante dans la région de Cai Mep Thi Vai.

Le conseil d'administration de Gemadept s'attend à ce que la région de Cai Mep Thi Vai continue d'être le principal moteur de la croissance du volume de fret dans les ports maritimes du sud grâce à son infrastructure développée et à son tirant d'eau profond, lui permettant d'accueillir les plus grands navires du monde. L'entreprise continuera à rechercher des opportunités d'investissement dans des projets d'expansion portuaire et logistique pour renforcer l'écosystème et augmenter la capacité dans les temps à venir.

La cession des plantations d'hévéas étant prévue depuis de nombreuses années, Gemadept négocie toujours avec un certain nombre d'investisseurs potentiels. La société a enregistré l'investissement dans la plantation d'hévéas dans le coût de construction de base non terminé d'une valeur de 1 322 milliards de VND. Si la cession est réussie, elle générera des capitaux d’investissement supplémentaires pour les activités principales.

Croissance par la production

En 2024, Gemadept réalisera un chiffre d'affaires net de 4 800 milliards de VND, en hausse de 26 % grâce à un volume de fret via les ports à conteneurs en croissance de 48 % supérieure aux prévisions. Le bénéfice avant impôts des activités principales a augmenté de 50 %, atteignant 2 000 milliards de VND.

Le débit total de fret via les ports à conteneurs de Gemadept a fortement augmenté de 55 %, atteignant 4,4 millions d'EVP. Tous les ports ont enregistré une forte croissance de leur débit, notamment le port de Nam Dinh Vu avec 1,35 million d'EVP (en hausse de 48 %), le port de Gemalink avec 1,74 million d'EVP (en hausse de 71 %) et le port de Phuoc Long avec 1,35 million d'EVP (en hausse de 45 %). Dans le même temps, la production de marchandises en vrac au port de Dung Quat a augmenté de 44 %, atteignant 2,24 millions de tonnes.

La croissance impressionnante de la production est due à la reprise de la demande après le processus de déstockage sur les marchés américain et européen, à la contribution de nouvelles routes de service dans les ports de Nam Dinh Vu et Gemalink, et au volume élevé de transbordement au port de Gemalink en raison de la congestion du port de Singapour.

En 2025, Gemadept s'est fixé un objectif de production prudent en raison d'une réduction des itinéraires de service d'une compagnie maritime au port de Nam Dinh Vu et d'une baisse du volume de transbordement au port de Gemalink à mesure que la congestion au port de Singapour s'atténue progressivement.

Gemadept a proposé à l'Autorité portuaire maritime de Vung Tau d'augmenter le prix des services de manutention de fret dans les ports de Cai Mep Thi Vai. Si les prix augmentent au cours du second semestre 2025, cela contribuera à la croissance des revenus.

Au port de Nam Dinh Vu, Gemadept vise une production de 1,35 million d'EVP en 2025 (comme l'année dernière). Pour le port Gemalink, Gemadept vise un débit de 1,6 million d'EVP en 2025 (en baisse de 8 %), reflétant une diminution du volume de transbordement alors que la congestion au port de Singapour s'est atténuée.

En ce qui concerne les nouvelles routes de service, le port Gemalink recevra 4 nouvelles routes de service en mars-avril 2025 et devrait ajouter 2 routes supplémentaires au cours du second semestre 2025, portant le nombre total de routes de service au port à 14, contre 8 routes actuelles.

Selon le conseil d'administration de Gemadept, les récents changements sur le marché du commerce mondial pourraient favoriser les changements dans la chaîne d'approvisionnement, encourageant les fabricants multinationaux à diversifier leurs bases de production en dehors de la Chine, et le Vietnam est l'une des destinations qui en bénéficieront. Cette tendance devrait accroître les flux d’investissements étrangers, stimuler les activités d’importation et d’exportation et accroître la demande de services portuaires et logistiques au Vietnam.

Toutefois, la possibilité d’une escalade de la guerre commerciale affectant l’affaiblissement de la consommation mondiale, conduisant à une diminution des activités commerciales du Vietnam et à un ralentissement du taux de croissance du débit de fret via les ports maritimes de Gemadept, constitue un risque immédiat.

Source : https://baodautu.vn/co-phieu-gmd-giam-gia-manh-do-ap-luc-ban-rong-d255794.html