VN30 ใช้กฎใหม่: ขายหุ้นธนาคารจำนวนมากในช่วงปรับโครงสร้างไตรมาสที่ 2

ฝ่ายวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์ SSI Securities Corporation (SSI Research) คาดการณ์การเปลี่ยนแปลงในพอร์ตโฟลิโอดัชนี VNDiamond และอัปเดตข้อมูลการคำนวณสำหรับน้ำหนักของพอร์ตโฟลิโอ VN30 สำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2568

ดัชนี HoSE-Index, VNX-Index และดัชนีการลงทุนต่างๆ รวมถึง VNDiamond, VNFIN Lead และ VNFIN Select จะปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอสำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2568 โดยดัชนี VNDiamond จะทบทวนการเปลี่ยนแปลงในรายการส่วนประกอบ ในขณะเดียวกัน ดัชนีที่เหลือรวมทั้ง VN30 และ VNFIN Lead จะอัปเดตข้อมูลและคำนวณน้ำหนักพอร์ตโฟลิโอใหม่เท่านั้น

ตามแผนงานการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอสำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2568 จะใช้ข้อมูล ณ วันที่ 31 มีนาคม วันเผยแพร่รายชื่อใหม่คือ 16/4/2568 กองทุนจะมีเวลาเกือบ 2 สัปดาห์ในการจัดทำโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอให้เสร็จสิ้นภายในวันที่ 29 เมษายน 2568

CTD และ MWG อาจตกอยู่ใน "ตะกร้า" VNDiamond

ในส่วนของดัชนี VNDiamond โดยมีข้อมูลประมาณการ ณ วันที่ 14 มีนาคม 2568 ทาง SSI Research คาดการณ์ว่าหุ้น MWG อาจจะรวมอยู่ใน "ตะกร้าบำรุงรักษา" เนื่องจากหุ้นดังกล่าวเคยรวมอยู่ในตะกร้าดัชนีเป็นครั้งแรกในช่วงก่อนหน้านี้และตอบสนองเงื่อนไขทั้งหมดในช่วงนี้ ดังนั้น ค่าสัมประสิทธิ์ %wS (ขีดจำกัดน้ำหนักของสต็อกที่คงไว้ เริ่มต้น และรอการกำจัด) ที่ใช้กับ MWG จึงเพิ่มขึ้นจาก 50% เป็น 100%

นอกจากนี้หน่วยนี้ยังคาดการณ์อีกด้วยว่าหุ้น CTD สามารถเข้าสู่ "ตะกร้า" ในดัชนีได้เป็นครั้งแรกเนื่องจากตอบสนองเงื่อนไขทั้งหมด ภายใต้กฎใหม่ CTD จะต้องมีขีดจำกัดน้ำหนัก %wS ที่ 50%

ในขณะเดียวกัน VIB อาจอยู่ใน "ตะกร้า" ที่รอการถูกคัดออก อัตราส่วน FOL (ขีดจำกัดการถือครองของชาวต่างชาติ) ของ VIB ลดลงต่ำกว่า 65% หลังจากที่ธนาคารปรับอัตราส่วนการถือครองของชาวต่างชาติสูงสุดจาก 20.5% เป็น 4.99% ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2024 ตามกฎใหม่ VIB จะถูกใส่ไว้ใน "ตะกร้า" ที่รอให้ถูกกำจัดออก และใช้ค่าสัมประสิทธิ์ %wS ที่ 50% ซึ่งเทียบเท่ากับการลดน้ำหนักหุ้นลง 50% ในช่วงต่อไปนี้ หากไม่สามารถปรับปรุง FOL เหนือ 65% ได้ VIB อาจถูกถอดออกจากดัชนีทั้งหมด

หุ้น VRE อาจถูกลบออกจากดัชนีเนื่องจากไม่เป็นไปตามเงื่อนไข FOL ตามการคำนวณของ SSI Research พบว่า VRE ไม่ได้อยู่ใน 25 หุ้นที่มีค่า FOL สูงสุดเป็นช่วงที่สองติดต่อกัน นอกจากนี้ เนื่องจากในช่วงการตรวจสอบของไตรมาสที่สี่ของปี 2024 VRE ได้ถูกใส่ไว้ในตะกร้าที่รอการคัดออก จึงไม่มีสิทธิ์ที่จะคงไว้ในดัชนีในช่วงเวลาดังกล่าว

เป็นที่ทราบกันดีว่า "ตะกร้า" ของหุ้นที่เข้าสู่ดัชนีเป็นครั้งแรกนั้นจะถูกกำหนดตามหลักการสองประการ ประการแรก หุ้นอยู่ในตะกร้าหุ้นชั่วคราวในช่วงนี้ แต่ไม่อยู่ในตะกร้าหุ้นอย่างเป็นทางการในช่วงที่แล้ว หรือหุ้นที่อยู่ใน “ตะกร้า” หุ้นชั่วคราวของงวดนี้ และใน “ตะกร้า” ที่รอการตัดออกจากงวดก่อนหน้า

“ตะกร้า” ของหุ้นที่คงไว้เป็นเวลาสองช่วงเวลาติดต่อกันคือหุ้นใน “ตะกร้า” ของหุ้นที่คำนวณไว้ชั่วคราวสำหรับช่วงเวลาดังกล่าว แต่ไม่ได้อยู่ในตะกร้าหุ้นที่รอการกำจัด และตะกร้าหุ้นที่เข้าสู่ดัชนีเป็นครั้งแรก "ตะกร้า" หุ้นอย่างเป็นทางการในช่วงนี้ประกอบไปด้วยหุ้นที่รอการกำจัด หุ้นที่เข้าดัชนีครั้งแรก และหุ้นบำรุงรักษา

ภายใต้สมมติฐานการเปลี่ยนแปลงข้างต้น พอร์ตดัชนีใหม่จะประกอบด้วยหุ้น 19 ตัว โดยหุ้น 10 ตัวในภาคธนาคารจะอยู่ภายใต้การถ่วงน้ำหนักสูงสุดสำหรับภาคส่วนทั้งหมด 40% ในบรรดากองทุน ETF ที่ลงทุนในตลาด ปัจจุบันมีกองทุน ETF ที่ใช้ดัชนี VNDiamond เป็นข้อมูลอ้างอิงอยู่ 5 กองทุน ได้แก่ DCVFMVN Diamond, MAFM VNDiamond, BVFVN Diamond, KIM Growth Diamond และ ABF VNDiamond โดยมีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิรวมอยู่ที่ประมาณ 12,400 พันล้านดอง ณ วันที่ 14 มีนาคม 2568 กองทุน DCVFMVN Diamond เพียงกองทุนเดียวในปัจจุบันมีมูลค่าทรัพย์สินรวมอยู่ที่ประมาณ 11,800 พันล้านดอง โดยเฉพาะตั้งแต่ต้นปี 2568 มูลค่าทรัพย์สินรวมของกองทุนลดลง 6.6% มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ลดลง 3.4% และมูลค่าการถอนเงินทุนสุทธิอยู่ที่ 418 พันล้านดอง

SSI Research ประมาณการว่ากองทุน DCVFMVN Diamond จะซื้อหุ้น MWG จำนวน 2.9 ล้านหุ้นและหุ้น CTD จำนวน 1.1 ล้านหุ้น ในขณะที่ขายหุ้น VRE ประมาณ 5 ล้านหุ้นและหุ้น VIB จำนวน 10.5 ล้านหุ้นจากพอร์ต นอกจากนี้ ยังมีการคาดการณ์ว่าหุ้นบางตัวจะถูกซื้ออย่างมีนัยสำคัญ ได้แก่ VPB (3.9 ล้านหุ้น), MBB (3.5 ล้านหุ้น), MSB (3 ล้านหุ้น) ขณะเดียวกันกองทุนสามารถขายหุ้น ACB (5.8 ล้านหุ้น) และ HDB (3.5 ล้านหุ้น) ได้จำนวนมาก

การเปลี่ยนแปลงใน VN30: หุ้นธนาคารจำนวนมากถูกขายออกไปและซื้อ HPG จำนวนมาก

ในช่วงการปรับโครงสร้างใหม่นี้ กฎเกณฑ์ HoSE-Index เวอร์ชัน 4.0 มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการ ดังนั้นสัดส่วนของพอร์ตโฟลิโอดัชนี VN30 จะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ สำหรับดัชนี VN30 นั้น SSI Research กล่าวว่าเนื่องจากกฎเกณฑ์ดัชนี HoSE เวอร์ชัน 4.0 ได้เพิ่มขีดจำกัดอัตราส่วนการลงทุนของกลุ่มหุ้นในอุตสาหกรรมเดียวกันไว้ที่ 40% หน่วยงานนี้จึงคาดการณ์ว่าสัดส่วนของกลุ่มการเงินในตะกร้าดัชนี VN30 จะลดลงจากระดับปัจจุบันที่ 60% เหลือ 40% ดังนั้นสัดส่วนของหุ้นในอุตสาหกรรมอื่นๆก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

เกณฑ์ขีดจำกัดสำหรับการถ่วงน้ำหนักการใช้ทุนไม่ใช่เรื่องแปลกสำหรับกฎดัชนี HoSE อีกต่อไป ก่อนหน้านี้ กฎนี้ใช้กับหุ้นตัวเดียวคือ 10% และกับกลุ่มหุ้นที่เกี่ยวข้องคือ 15% การเพิ่มขีดจำกัดสัดส่วนการใช้ทุนของหุ้นในอุตสาหกรรมเดียวกันในตะกร้าดัชนี VN30 จะช่วยรักษาเสถียรภาพของโครงสร้างอุตสาหกรรม และจำกัดสัดส่วนของอุตสาหกรรมหนึ่งในตะกร้าดัชนีให้มากเกินไป

ในบรรดากองทุน ETF ที่ลงทุนในตลาด ปัจจุบันมีกองทุน ETF ที่ใช้ดัชนี VN30 เป็นข้อมูลอ้างอิงอยู่ 4 กองทุน ได้แก่ DCVFMVN30 ETF, SSIAM VN30 ETF, KIM Growth VN30 ETF และ MAFM VN30 ETF โดยมีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิรวมอยู่ที่ประมาณ 9,100 พันล้านดอง ณ วันที่ 14 มีนาคม 2025 กองทุน ETF DCVFMVN30 เพียงกองทุนเดียวมีมูลค่าทรัพย์สินรวมอยู่ที่ประมาณ 6,200 พันล้านดอง โดยเฉพาะตั้งแต่ต้นปี 2568 จนถึงปัจจุบัน มูลค่าทรัพย์สินรวมของกองทุนลดลง 7.4% NAV เพิ่มขึ้น 3% และมูลค่าการถอนทุนสุทธิอยู่ที่ 683 พันล้านดอง

ตามการประมาณการของ SSI Research คาดว่าหุ้นบางตัวจะถูกซื้อในปริมาณมากโดยกองทุนดังกล่าวข้างต้น เช่น HPG (11.6 ล้านหุ้น) MWG (4.5 ล้านหุ้น) และ VIC (4.5 ล้านหุ้น) ขณะเดียวกัน ฝั่งขาย หุ้นกลุ่มการเงินถูกขายมากที่สุด รวมถึงหุ้น TCB (9.5 ล้านหุ้น) VPB (9.1 ล้านหุ้น) และ ACB (8.3 ล้านหุ้น)