ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนของกระแสเงินสดจากหุ้นหลักเป็นอย่างมาก

ผู้เชี่ยวชาญของ Pinetree Securities กล่าวว่าการดำเนินการของตลาดหุ้นในสัปดาห์นี้ขึ้นอยู่กับการกลับมาของกระแสเงินสดในหุ้นหลักและความสามารถในการขยายไปยังตลาดโดยรวมเป็นหลัก

มุมมองตลาดหุ้น 3-7/3: ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนของกระแสเงินสดจากหุ้นหลักเป็นหลัก

ผู้เชี่ยวชาญของ Pinetree Securities กล่าวว่าการดำเนินการของตลาดหุ้นในสัปดาห์นี้ขึ้นอยู่กับการกลับมาของกระแสเงินสดในหุ้นหลักและความสามารถในการขยายไปยังตลาดโดยรวมเป็นหลัก

หุ้นทั่วโลกกำลังอยู่ในช่วงแก้ไข โดยเฉพาะในเอเชีย หุ้นญี่ปุ่นและเกาหลีร่วงลงอย่างรุนแรงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยสูญเสียระดับทางเทคนิค MA200 ขณะเดียวกันแนวโน้มขาขึ้นของตลาดจีนก็ถูกปิดกั้นเช่นกัน ที่น่าสังเกตที่สุดคือ หุ้นในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยไทยและฟิลิปปินส์เข้าสู่ตลาดหมี ร่วงลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้

ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ ราคาทองคำทำลายสถิติขาขึ้น 8 สัปดาห์ติดต่อกัน หลังจากที่ร่วงลงกว่า 3% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว บทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยถูกแทนที่อย่างรวดเร็วโดยพันธบัตรดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ราคาน้ำมันดิบยังลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองเดือน โดยถือเป็นการลดลงรายเดือนครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2567

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ ยังคงประกาศแนวคิดภาษีศุลกากรใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง ซึ่งทำให้บรรดานักลงทุนทั่วโลกไม่สบายใจเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มมากขึ้นเมื่อการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และยูเครนล้มเหลวที่ทำเนียบขาว ภายหลังจากการโต้เถียงอย่างดุเดือดระหว่างประธานาธิบดีทั้งสอง ในวันที่ 4 มีนาคม ภาษีนำเข้า 25% จากเม็กซิโกและแคนาดาจะมีผลบังคับใช้ หลังจากระงับการนำเข้า 1 เดือน นอกจากนี้ นายทรัมป์ ยังประกาศเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนเพิ่มอีก 10% (4 มี.ค.) หลังจากเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีน 10% มาตั้งแต่ต้นเดือนก.พ. 2568 ส่งผลให้อัตราภาษีนำเข้าสำหรับจีนจะอยู่ที่ 20% ตั้งแต่วันที่ 4 มี.ค. เป็นต้นไป

ตลาดภายในประเทศเคลื่อนไหวสวนทางกับแนวโน้มตลาดหุ้นโลก โดยปรับตัวเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 6 ซึ่งถือเป็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ช่วงกลางเดือนสิงหาคม 2566 และยังคงอยู่เหนือเกณฑ์ 1,300 จุดในทุกเซสชันการซื้อขายเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ดัชนีปิดสัปดาห์ที่ระดับ 1,305.36 จุด เพิ่มขึ้น +8.61 จุด เพิ่มขึ้น +0.66% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า

การเพิ่มขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมานั้นส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในกลุ่ม Midcap (+1.36%) ในขณะที่ Smallcap เพิ่มขึ้น +1.05% และ VN30 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย +0.2% กลุ่มหุ้นเด่นๆ ได้แก่ ก่อสร้างและวัสดุก่อสร้าง ส่วนใหญ่เป็นหุ้นเหล็ก (+5.01%) หลักทรัพย์ (3.2%) อสังหาริมทรัพย์ (+2.58%)... ในทางกลับกัน โลจิสติกส์ (-2.69%) การบิน (-2.48%) ประกันภัย (-2.34%)...

โมเมนตัมที่พุ่งสูงสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วทำให้กระแสเงินสดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยปริมาณหุ้นที่ตรงกันเพิ่มขึ้นมากกว่า 13% ในขณะที่บันทึกสภาพคล่องที่ดีขึ้นเป็นสัปดาห์ที่ 6 ติดต่อกัน มูลค่าธุรกรรมที่ตรงกันโดยเฉลี่ยต่อเซสชันเพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว และแตะระดับมากกว่า 17,300 พันล้านดอง ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2567

โดยเฉพาะสภาพคล่องตลาดรวมเมื่อสัปดาห์ที่แล้วอยู่ที่ 21,137 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 13.2% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า โดยสภาพคล่องการจับคู่คำสั่งซื้อขายก็เพิ่มขึ้น 16.3% เป็น 19,448 พันล้านดองเช่นกัน สภาพคล่องในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้นเป็น 17,861 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบ 40% เมื่อเทียบกับเดือนมกราคม แต่ยังคงลดลง 23.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกัน สะสมตั้งแต่ต้นปีสภาพคล่องตลาดรวมอยู่ที่ 15,343 พันล้านดอง ลดลง 27.2% เมื่อเทียบกับระดับเฉลี่ยปี 2567

อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วงเซสชั่นวันที่ 24 กุมภาพันธ์ ขณะที่ดัชนี VN เข้าสู่ภาวะสะสมตัวอีกครั้งหลังจากทะลุโซนต้านทางจิตวิทยาที่ 1,300 จุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งกระแสเงินสดยังคงถอนออกจากกลุ่มที่มีผลการดำเนินงานซื้อขายสูงในช่วงก่อนหน้า เช่น กลุ่มธนาคารและเทคโนโลยี (FPT) และค่อยๆ เปลี่ยนไปสู่กลุ่มหุ้นที่ยังไม่เข้าสู่ช่วงปรับราคาซึ่งมีแนวโน้มทำกำไรได้ดียิ่งขึ้น เช่น กลุ่มเหล็ก กลุ่มก่อสร้าง กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ และกลุ่มหลักทรัพย์

กลุ่มหุ้นที่สามารถสร้างกระแสเงินสดได้โดดเด่นที่สุด ได้แก่ หุ้นเหล็ก หลังจากที่กระทรวงอุตสาหกรรมและการค้ากำหนดภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดชั่วคราวสูงถึง 27.83% สำหรับเหล็กแผ่นรีดร้อน (HRC) ที่นำเข้าจากจีน และหุ้นหลักทรัพย์ เนื่องมาจากความคาดหวังถึงการยกระดับตลาดโดย FTSE Russell เช่นเดียวกับระบบ KRX

ที่มา : Mirae Asset

ความคิดเห็นเชิงบวกจากนักลงทุนในประเทศยังคงแข็งแกร่งต่อแรงส่งของตลาดขาขึ้น ในเวลาเดียวกันก็ช่วยชดเชยแรงขายจากนักลงทุนต่างชาติ นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิกว่า 2,758 พันล้านดอง ส่งผลให้ในเดือนกุมภาพันธ์มีการขายสุทธิ 9,850 พันล้านดอง และสะสมตั้งแต่ต้นปี นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 16,606 พันล้านดอง กระแสเงินไหลออกสุทธิของกองทุน ETF จากกองทุน Diamond และ Fubon อยู่ที่ -4.63 ล้านเหรียญสหรัฐ และ -4.5 ล้านเหรียญสหรัฐ ตามลำดับเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

กลุ่มหุ้นที่ขายสุทธิในสัปดาห์ที่ผ่านมา ได้แก่ FPT (-470 พันล้าน VND), STB (-416 พันล้าน VND), HPG (-369 พันล้าน VND) ขณะที่ MWG ซื้อกลับสุทธิ (+547 พันล้าน VND), VNM (+170 พันล้าน VND)... ในเดือนที่ผ่านมา หุ้นที่นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ ได้แก่ FPT (-1,334 พันล้าน VND), VNM (-1,119 พันล้าน VND), MSN (-979 พันล้าน VND), VCB (-714 พันล้าน VND)...

ที่มา : MBS

เมื่อพูดถึงการประเมินมูลค่า ตามที่ผู้เชี่ยวชาญของ MBS Securities ระบุ อัตราส่วน P/E ในปัจจุบัน (TTM - ลดลง 4 ไตรมาสล่าสุด) ของตลาดเพิ่มขึ้นจาก 13.3 เท่าในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์มาเป็น 14.18 เท่า แต่ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีอยู่ 16.5% นี่เป็นครั้งที่สองที่อัตราส่วน P/E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 1 ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานนับตั้งแต่ช่วงปลายเดือนตุลาคมและต้นเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2567 เมื่อดัชนี VN อยู่ที่ 1,250 จุด

ผู้เชี่ยวชาญของบริษัท Mirae Asset Securities กล่าวว่าสงครามการค้ายังไม่มีทีท่าจะสงบลงแต่อย่างใด โดยที่สหรัฐฯ ตัดสินใจยังคงจัดเก็บภาษีนำเข้าเพิ่มเติมกับจีนอีก 10% ขณะที่ภาษีใหม่กับเม็กซิโกและแคนาดาคาดว่าจะเริ่มมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 4 มีนาคม หลังจากสิ้นสุดการระงับนำเข้า 30 วันก่อนหน้านี้ บทบาทของสหรัฐฯ ในแนวรบเริ่มคาดเดาได้ยากขึ้นเรื่อยๆ โดยข้อตกลงหยุดยิงในรัสเซียและยูเครนมีแนวโน้มที่จะใช้เวลานานกว่าที่คาดไว้ ซึ่งการแถลงข่าวระหว่างประธานาธิบดีเซเลนสกีและนายทรัมป์เมื่อสุดสัปดาห์ที่แล้วไม่ราบรื่นนัก แม้ว่านี่จะถือเป็นปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์เชิงลบประการหนึ่ง แต่ผลกระทบต่อตลาดหุ้นก็ยังไม่ชัดเจน โดยแนวโน้มการเติบโตของสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดในขณะนี้ โดยเฉพาะในขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในประเทศชะลอตัว

สำหรับตลาดเวียดนาม เดือนมีนาคมจะเป็นช่วงเริ่มต้นที่กระแสเงินสดทั่วโลกอาจเริ่มระมัดระวัง เนื่องจากการตัดสินใจเรื่องภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จะเริ่มมีผลบังคับใช้ รวมถึงภาษีศุลกากรแบบตอบแทนที่จะประกาศในช่วงต้นเดือนเมษายน ความเสี่ยงเหล่านี้เป็นสิ่งที่ตลาดจำเป็นต้องติดตามอย่างใกล้ชิด มุมมองของ Mirae Asset คือกระแสเงินสดในเวียดนามจะยังคง เปลี่ยนไปสู่กลุ่มที่มีแนวโน้มที่จะมีผลการดำเนินงานซื้อขายที่สูงขึ้น โดยการสั่นคลอนจากการขายทำกำไรในกลุ่มธนาคาร มีแนวโน้มที่จะทำให้ตลาดปรับตัวเข้าสู่โซนราคาสมดุลใหม่ (1,280 - 1,290 จุด) ก่อนที่จะทดสอบโซนต้านทานที่ 1,300 - 1,330 จุดอีกครั้ง

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัท Pinetree Securities Company ระบุว่า ช่วงเวลาที่ตลาดทะลุระดับ 1,300 จุดในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกุมภาพันธ์ 2568 ถือเป็นครั้งแรกที่ตลาดสามารถรักษาระดับจิตวิทยาในระดับนี้ไว้ได้ 5 วันติดต่อกันในรอบเกือบ 3 ปีที่ผ่านมา ดัชนี VN เผชิญความผันผวนตลอดสัปดาห์ แต่ความเชื่อมั่นของนักลงทุนค่อยๆ เปลี่ยนมาเป็นเชิงบวกมากขึ้น แม้จะมีข่าวน่ากังวลบางประการ เช่น นโยบายภาษีศุลกากรอนุรักษ์นิยมของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ที่ได้รับผลกระทบต่อเนื่อง หรือการเบิกจ่ายการลงทุนสาธารณะที่ล่าช้ากว่าที่วางแผนไว้ในช่วงสองเดือนแรกของปี และการเติบโตของสินเชื่อที่ช้าลงทั่วทั้งระบบ

ผู้เชี่ยวชาญของ Pinetree Securities มองว่าสัปดาห์นี้จะเป็นสัปดาห์การซื้อขายที่ยากลำบาก เนื่องจากดัชนี VN ยังคงดิ้นรนอยู่ที่ระดับจิตวิทยาสำคัญที่ 1,300 จุด การทะลุแนวรับที่ชัดเจนนั้นยากที่จะยืนยันได้หากไม่มีแรงส่งจากกลุ่มหุ้นธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อคำสั่งของนายกรัฐมนตรีกำหนดให้มีการจัดการอย่างเข้มงวดกับสถาบันสินเชื่อที่แข่งขันกันอย่างไม่เป็นธรรมในเรื่องอัตราดอกเบี้ย และสั่งให้ธนาคาร “ยินดีแบ่งกำไรส่วนหนึ่งเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพื่อสนับสนุนบุคคลและธุรกิจ” นั่นหมายความว่าอัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ย (NIM) ของระบบธนาคารอาจได้รับผลกระทบบ้าง

ด้วยเหตุนี้ การพัฒนาในสัปดาห์หน้าจึงขึ้นอยู่กับการกลับมาของกระแสเงินสดในหุ้นหลักและความสามารถในการแพร่กระจายไปยังตลาดทั้งหมดเป็นหลัก ในกรณีการปรับฐานเล็กน้อย ดัชนี VN อาจกลับสู่ช่วง 1,285 - 1,290 จุดเพื่อสร้างโมเมนตัม จากนั้นเป้าหมายถัดไปจะเป็นช่วง 1,330 จุด และในกรณีที่มีความผันผวนมากขึ้น ตลาดอาจกลับสู่ช่วง 1,255 - 1,260 จุดก็ได้

ที่มา: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-3-73-phu-thuoc-nhieu-vao-su-tro-lai-cua-dong-tien-vao-nhom-co-phieu-tru-d250433.html