เจ้าหนี้รายใหญ่สองรายของวอชิงตันไม่ต้องการ "รับผิด" ต่อตนเอง แต่พวกเขาก็หวังว่า หยวนเพิ่มความพยายาม?

เนื่องจากจีนและญี่ปุ่นเป็นนักลงทุนต่างชาติรายใหญ่ที่สุดในตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ จึงกำลัง “กังวล” ต่อการพัฒนาในการเจรจาเพดานหนี้

จีนและญี่ปุ่น 'กังวล' ติดตามการเจรจาเพดานหนี้ของสหรัฐ (ที่มา: เอ็นบีซี นิวส์)

เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม สื่อสหรัฐฯ รายงานว่าประธานาธิบดีโจ ไบเดนและสมาชิกรัฐสภาพรรครีพับลิกันบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นในการเพิ่มเพดานหนี้สาธารณะ ทำเนียบขาวและผู้เจรจาได้บรรลุข้อตกลงในหลักการเพื่อหลีกเลี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ ตามข้อมูลจากแหล่งข่าวที่ทราบเรื่องดังกล่าว

หากได้รับการอนุมัติจากรัฐสภา ข้อตกลงดังกล่าวจะช่วยให้สหรัฐฯ หลีกเลี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ก่อนที่กระทรวงการคลังจะหมดเงินเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายในวันที่ 5 มิถุนายน

เพราะเหตุใดญี่ปุ่นและจีนถึงต้องกังวล?

จีนและญี่ปุ่นเป็นเจ้าของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ หรือมากกว่าหนึ่งในสี่ของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมูลค่า 7.6 ล้านล้านดอลลาร์ที่ถือโดยชาวต่างชาติ ปักกิ่งเริ่มเพิ่มการซื้อพันธบัตรสหรัฐฯ ในปี 2543 เมื่อสหรัฐฯ สนับสนุนการเข้าร่วมองค์การการค้าโลก (WTO) ของจีนได้อย่างมีประสิทธิผล ช่วยให้การส่งออกของจีนเติบโต นั่นสร้างมูลค่าดอลลาร์สหรัฐจำนวนมหาศาลให้จีน และจีนจึงต้องการสถานที่ปลอดภัยสำหรับจัดเก็บเงินเหล่านี้

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดแห่งหนึ่งในโลก และมูลค่าการถือครองพันธบัตรสหรัฐของจีนพุ่งสูงจาก 101 พันล้านดอลลาร์สู่จุดสูงสุด 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2013

จีนเป็นเจ้าหนี้ต่างประเทศรายใหญ่ที่สุดของอเมริกามานานกว่าทศวรรษแล้ว อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดที่เพิ่มมากขึ้นกับรัฐบาลของอดีตประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ในปี 2019 ทำให้ปักกิ่งลดการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ และญี่ปุ่นก็แซงหน้าจีนขึ้นเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ ในปีนั้น

ในปัจจุบันโตเกียวถือพันธบัตรสหรัฐฯ มูลค่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับจีนที่ถือพันธบัตร 870,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าทั้งสองประเทศมีความเสี่ยงที่จะประสบภาวะร่วงลงของมูลค่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หากสหรัฐฯ ผิดนัดชำระหนี้

Josh Lipsky และ Phillip Meng นักวิเคราะห์จากศูนย์เศรษฐกิจของ Atlantic Council ซึ่งเป็นองค์กรวิจัยที่วิเคราะห์ประเด็นระหว่างประเทศในภูมิภาคแอตแลนติกของสหรัฐฯ ให้ความเห็นว่า "ความจริงที่ว่าญี่ปุ่นและจีนถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นจำนวนมาก อาจส่งผลเสียต่อประเทศเหล่านี้ได้หากมูลค่าของพันธบัตรลดลงอย่างรวดเร็ว"

เพราะการลดลงของมูลค่าพันธบัตรจะส่งผลให้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของญี่ปุ่นและจีนลดลงด้วย นั่นหมายความว่าพวกเขาจะมีเงินน้อยลงที่จะชำระค่าสินค้านำเข้าที่จำเป็น ชำระหนี้ต่างประเทศ หรือสนับสนุนสกุลเงินของประเทศ”

อย่างไรก็ตาม นายลิปสกี้และนายเหมิงโต้แย้งว่าความเสี่ยงที่แท้จริงมาจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทั่วโลกและความเป็นไปได้ของวิกฤตสหรัฐฯ ที่เกิดจากการผิดนัดชำระหนี้

“มันเป็นความกังวลที่ร้ายแรงสำหรับทุกประเทศ แต่มันเป็นความเสี่ยงต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่เปราะบางของจีนโดยเฉพาะ” พวกเขากล่าว

หลังจากเศรษฐกิจจีนเฟื่องฟูในช่วงแรกจากการยกเลิกข้อจำกัดด้านโควิด-19 อย่างกะทันหันเมื่อปลายปีที่แล้ว ขณะนี้เศรษฐกิจของจีนกำลังประสบปัญหา โดยการบริโภค การลงทุน และผลผลิตภาคอุตสาหกรรมต่างแสดงสัญญาณการชะลอตัว

แรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดยิ่งเลวร้ายลง เนื่องจากราคาผู้บริโภคแทบจะไม่เปลี่ยนแปลงเลยในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ปัญหาสำคัญอีกประการหนึ่งคืออัตราการว่างงานในกลุ่มเยาวชนของจีนที่พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 20.4% ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2566

ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจของญี่ปุ่นก็เพิ่งแสดงสัญญาณของการฟื้นตัวจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซาและภาวะเงินฝืดซึ่งหลอกหลอนประเทศมายาวนานหลายทศวรรษ

ภัยคุกคามใหญ่หลวง

แม้ว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะหมดเงินและไม่มีมาตรการพิเศษใดๆ ในการชำระค่าใช้จ่ายทั้งหมด - ซึ่งรัฐมนตรีกระทรวงการคลังเจเน็ต เยลเลน กล่าวว่าสถานการณ์นี้อาจเกิดขึ้นเร็วที่สุดในวันที่ 1 มิถุนายน - แต่โอกาสที่สหรัฐฯ จะผิดนัดชำระหนี้ก็ยังคงต่ำ

สมาชิกรัฐสภาสหรัฐฯ บางคนเสนอให้ให้ความสำคัญกับการจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตรกับผู้ถือพันธบัตรรายใหญ่ที่สุด

วิธีนี้จะทำได้โดยการเบิกเงินจากกองทุนอื่นๆ เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐและกองทุนเงินเดือนพนักงานรัฐบาล แต่จะช่วยป้องกันไม่ให้เกิดการผิดนัดชำระหนี้ครั้งใหญ่ในประเทศเช่นญี่ปุ่นและจีน อเล็กซ์ คาปรี อาจารย์อาวุโสที่ NUS Business School กล่าว

และหากไม่มีทางเลือกที่ชัดเจน เพื่อรับมือกับความผันผวนของตลาดที่เพิ่มมากขึ้น นักลงทุนสามารถแลกพันธบัตรอายุสั้นเป็นพันธบัตรอายุยาวได้ ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อจีนและญี่ปุ่น เนื่องจากประเทศเหล่านี้ถือพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะยาวเป็นจำนวนมาก

ดังที่กล่าวไปแล้ว การแพร่กระจายของความไม่มั่นคงทางการเงินและภาวะเศรษฐกิจถดถอยคือภัยคุกคามที่ใหญ่กว่ามาก

“การผิดนัดชำระหนี้ของสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาพันธบัตรรัฐบาลตกต่ำ อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น มูลค่าของเงินดอลลาร์ตกต่ำ และความผันผวนเพิ่มขึ้น” มาร์คัส โนแลนด์ รองประธานและผู้อำนวยการวิจัยของสถาบัน Peterson Institute for International Economics กล่าว

อาจมาพร้อมกับภาวะตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ตกต่ำ ความเครียดที่เพิ่มมากขึ้นในภาคธนาคารของสหรัฐฯ และความเครียดที่เพิ่มมากขึ้นในภาคอสังหาริมทรัพย์ นั่นอาจทำลายการเชื่อมโยงระหว่างเศรษฐกิจโลกและตลาดการเงินได้”

จีนและญี่ปุ่นพึ่งพาเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกเพื่อสนับสนุนธุรกิจและงานภายในประเทศ ภาคการส่งออกมีบทบาทสำคัญอย่างยิ่งสำหรับจีน เนื่องจากเสาหลักอื่นๆ ของเศรษฐกิจ เช่น อสังหาริมทรัพย์ กลับประสบปัญหา การส่งออกก่อให้เกิดผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของจีนหนึ่งในห้าและสร้างงานให้กับประชากรประมาณ 180 ล้านคน

แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะเพิ่มขึ้น แต่สหรัฐฯ ยังคงเป็นพันธมิตรการค้ารายใหญ่ที่สุดของจีน ประเทศนี้ยังเป็นพันธมิตรการค้ารายใหญ่อันดับสองของญี่ปุ่นอีกด้วย ในปี 2022 มูลค่าการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนรวมแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 691 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่การส่งออกของญี่ปุ่นไปยังสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 10% ในช่วงเวลาเดียวกัน

“เมื่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวลง จะส่งผลในด้านการค้า เช่น การส่งออกของจีนไปยังสหรัฐฯ ลดลง และส่งผลให้เศรษฐกิจโลกชะลอตัว” นายโนแลนด์เน้นย้ำ

ในขณะนี้โตเกียวหรือปักกิ่งไม่สามารถทำอะไรได้นอกจากรอและหวังให้เกิดสิ่งที่ดีที่สุด

นักวิเคราะห์กล่าวว่า การแห่ขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจะถือเป็นการ "ทำลายตัวเอง" เพราะจะเพิ่มมูลค่าของเงินเยนหรือหยวนเมื่อเทียบกับดอลลาร์อย่างมาก ส่งผลให้ต้นทุนการส่งออกของทั้งสองประเทศพุ่งสูงขึ้น

หยวน 'ได้ประโยชน์'?

ในระยะยาว นักวิเคราะห์บางคนโต้แย้งว่า ความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะผิดนัดชำระหนี้ อาจกระตุ้นให้จีนเร่งความพยายามเพื่อสร้างระบบการเงินโลกที่พึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐน้อยลง

รัฐบาลจีนได้บรรลุข้อตกลงหลายฉบับกับรัสเซีย ซาอุดีอาระเบีย บราซิล และฝรั่งเศส เพื่อเพิ่มการใช้เงินหยวนในการค้าและการลงทุนระหว่างประเทศ

กลุ่ม BRICS ซึ่งประกอบด้วยเศรษฐกิจเกิดใหม่ชั้นนำ ซึ่งประกอบด้วย จีน รัสเซีย อินเดีย บราซิล และแอฟริกาใต้ กำลังพิจารณาสร้างสกุลเงินกลางสำหรับการค้าข้ามพรมแดน สมาชิกรัฐสภารัสเซียกล่าว

นักวิเคราะห์กล่าวว่า เรื่องนี้จะเป็นตัวเร่งให้จีนผลักดันการใช้เงินหยวนเป็นสากลต่อไป และช่วยให้ปักกิ่งเพิ่มความพยายามเป็นสองเท่าเพื่อดึงพันธมิตรทางการค้าเข้าร่วมโครงการ “สกุลเงิน BRICs” ที่เพิ่งประกาศไป

อย่างไรก็ตาม จีนต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญบางประการ เช่น การควบคุมปริมาณเงินที่ไหลเข้าและออกจากระบบเศรษฐกิจ

นักวิเคราะห์เผยว่าปักกิ่งแสดงความเต็มใจน้อยลงในการบูรณาการกับตลาดการเงินโลกอย่างเต็มรูปแบบ

“การผลักดันอย่างจริงจังเพื่อยกเลิกการใช้ดอลลาร์จะทำให้การซื้อขายเงินหยวนมีความผันผวนมากขึ้น” Derek Scissors นักวิจัยอาวุโสแห่ง American Enterprise Institute กล่าว

ข้อมูลล่าสุดจากระบบการชำระเงินระหว่างประเทศ SWIFT แสดงให้เห็นว่าส่วนแบ่งของเงินหยวนในด้านการเงินการค้าโลกอยู่ที่ 4.5% ในเดือนมีนาคม 2023 ในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐคิดเป็น 83.7%

Josh Lipsky และ Phillip Meng เน้นย้ำว่า “ยังคงมีหนทางอีกยาวไกลก่อนที่ทางเลือกอื่นที่น่าเชื่อถือสำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐจะเกิดขึ้นได้”

แหล่งที่มา