Outre l'augmentation des prêts aux investisseurs pour acheter des actions en bourse, les flux de trésorerie mobilisés par VNDirect montrent des signes d'afflux massifs vers le marché obligataire.
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Les actionnaires doivent continuellement verser de l'argent
Après avoir atteint un pic à court terme le 20 septembre 2023 à 25 250 VND/action, les actions VND de VNDirect Securities Corporation ont ensuite continuellement baissé, notamment après une erreur système qui a empêché les investisseurs de négocier sur l'ensemble du système fin mars 2024 (qui a duré plus d'une semaine), entraînant une chute des prix, atteignant un creux à court terme le 19 avril à 18 900 VND/action, soit 25,1 % de moins que le pic du 20 septembre 2023.
Cependant, récemment, les actions VND ont récupéré à 21 900 VND/action le 17 mai (le cours de clôture du 22 mai était de 21 300 VND/action), attirant à nouveau des flux de trésorerie lorsque la société a annoncé l'approbation de l'offre d'actions et l'augmentation du capital social.
Selon le plan d'augmentation de capital récemment approuvé par la Commission nationale des valeurs mobilières, VNDirect prévoit d'offrir près de 244 millions d'actions aux actionnaires existants à un ratio de 5:1, ce qui signifie que les actionnaires détenant 5 actions auront le droit d'acheter 1 nouvelle action, le prix d'offre est de 10 000 VND/action. Avec ce plan, la société estime collecter près de 2 440 milliards de VND, utilisés pour accroître la capacité de prêt sur marge, la capacité d'approvisionnement du marché des capitaux, la capacité de souscription d'émissions d'obligations, etc.
En outre, VNDirect a également été autorisé à verser des dividendes en actions à un taux de 5 %, ce qui équivaut à l'émission de près de 61 millions d'actions supplémentaires. Ainsi, si les deux émissions sont finalisées, le capital social de la société sera augmenté de 12 178 milliards de VND à près de 15 223 milliards de VND.
VNDirect est l’une des rares sociétés de valeurs mobilières à avoir continuellement proposé des actions pour lever des capitaux auprès des actionnaires ces dernières années. Entre 2018 et le 31 mars 2024, le capital social de VNDirect a été multiplié par 6,86, passant de 1 549,98 milliards de VND à 12 178,4 milliards de VND, devenant ainsi l'une des sociétés de valeurs mobilières cotées avec le taux d'augmentation de capital social le plus rapide du marché.
Investir dans des actifs financiers
En fait, de 2018 à 2022, après des augmentations de capital, ainsi que la levée de dettes supplémentaires, VNDirect s'est concentrée sur l'allocation du capital mobilisé aux actifs financiers reconnus par le biais du compte de résultat (FVTPL), aux investissements détenus jusqu'à l'échéance (HTM) et aux prêts. Dans lequel, la FVTPL et les prêts ont un taux de croissance rapide.
Au 31 mars 2024, les 3 éléments ci-dessus ont enregistré 34 202,6 milliards de VND, représentant 82,7 % du total des actifs de VNDirect. Parmi ces actifs, les actifs FVTPL ont enregistré 16 445,1 milliards de VND, les actifs HTM 7 799,9 milliards de VND et les prêts 9 957,6 milliards de VND.
De plus, en termes d'allocation du portefeuille d'actifs, en plus de l'augmentation des prêts aux investisseurs pour acheter des actions en bourse, les flux de trésorerie mobilisés par VNDirect montrent des signes d'afflux massifs sur le marché obligataire. Si à la fin de 2019, le portefeuille d'investissement en obligations d'entreprises n'enregistrait que 105,45 milliards de VND, au 31 mars 2024, la valeur des investissements en obligations non cotées a atteint 8 698,1 milliards de VND, soit une augmentation de 81,5 fois. Dans lequel, VNDirect n'explique pas en détail les obligations qu'il détient.
Cependant, en réponse aux récents développements du marché obligataire, dans son dernier discours à l'Assemblée générale des actionnaires de 2023, expliquant l'investissement dans les obligations de Trung Nam, Mme Pham Minh Huong, présidente de VNDirect, a déclaré que la société avait choisi Trung Nam parce qu'elle est une entreprise représentative dans le secteur de l'énergie, qu'elle a la capacité de mettre en œuvre le développement de projets et la capacité de trouver des projets d'investissement. Bien que la transaction avec Trung Nam ait été soigneusement étudiée, la société a également rencontré des difficultés comme la plupart des sociétés émettrices d'obligations au cours de la période précédente.
« De nombreux investisseurs craignent que les actions VND soient associées à l’histoire de Trung Nam et c’est vrai. Toutefois, VNDirect a estimé que Trung Nam n'était confronté qu'à des risques de liquidité temporaires, et non à des risques liés au modèle économique. Bien sûr, il existe également certains risques liés à la politique, mais ceux-ci ont été évalués par VNDirect avant de décider de participer à la souscription. « Le seul risque que VNDirect n'avait pas prévu était la revente par les investisseurs, obligeant la Société à racheter une grande quantité d'obligations pour protéger les investisseurs et le marché », a souligné Mme Huong.
Le portefeuille des travailleurs indépendants a été multiplié par plus de 10
En revenant à l'augmentation de capital à chaud, l'attraction continue de l'argent des investisseurs a permis à la taille des actifs de VNDirect d'augmenter considérablement de 2018 à aujourd'hui. Toutefois, parallèlement à la croissance de la taille des actifs, la Société élargit trop rapidement son portefeuille d’actions et d’obligations, ce qui aboutit à l’expansion de son portefeuille d’obligations liées à des entreprises montrant des signes de difficultés de trésorerie dans les secteurs de l’immobilier et des énergies renouvelables.
Dont, de 2018 au 31 mars 2024, la valeur totale des investissements en libre-service a augmenté de 10,1 fois, soit une augmentation de 14 968,8 milliards de VND, pour atteindre 16 445,1 milliards de VND et représenter 39,8 % du total des actifs (au début de la période, elle ne représentait que 14 %).
En outre, la panne du système à la fin du mois de mars 2024 a soulevé de nombreuses questions liées au fait que le système n'était pas investi et sécurisé à la mesure de l'échelle de croissance de l'entreprise.
On sait qu’en 2024, VNDirect prévoit de se concentrer sur deux domaines, notamment les services du marché des capitaux et la gestion des actifs d’investissement ; Services de négociation de valeurs mobilières.
On peut constater qu'en plus d'augmenter la dette et de lever des capitaux auprès des actionnaires pour élargir l'échelle des sources de capitaux, VNDirect promeut son portefeuille d'investissement exclusif en actions et obligations, tout en augmentant les prêts en cours pour les investisseurs individuels.
Source: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html
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