En attendant un coup de pouce sur le marché des introductions en bourse

En 2024, le marché des IPO (introduction en bourse) a connu un ralentissement nécessaire pour préparer une accélération plus forte et plus solide en 2025.

M. Bui Van Trinh, directeur général adjoint des services d'assurance de Deloitte Vietnam, a partagé des attentes optimistes et s'est réjoui d'une percée sur le marché vietnamien en général et sur les activités d'introduction en bourse en particulier.

M. Bui Van Trinh, directeur général adjoint des services d'assurance, Deloitte Vietnam

Le marché des introductions en bourse au Vietnam a connu une année 2024 morose avec une seule transaction. À l’approche de 2025, à quels facteurs les investisseurs devraient-ils s’attendre pour voir de bonnes affaires d’introduction en bourse ?

Nous restons optimistes quant à la stabilité et à l’accélération du marché. Les raisons de cet optimisme proviennent de la croissance du PIB, de la reprise des marchés, des changements de politique et des investissements étrangers.

Tout d'abord, le PIB du Vietnam devrait maintenir une dynamique de croissance stable et pourrait atteindre 7 % selon les prévisions de la Banque HSBC ou 6,5 % selon la Banque mondiale. Selon la dernière évaluation globale des pays d'Asie du Sud-Est, le Vietnam est également considéré comme le pays leader en termes de taux de croissance dans la région, quel que soit le scénario ci-dessus.

Deuxièmement, le secteur immobilier, l’un des secteurs importants de l’économie, montre des signes de forte reprise après une série de mesures de soutien de la part des agences de gestion. On s’attend à ce que l’année prochaine, ce secteur augmente le besoin de mobiliser des capitaux à travers de nombreux canaux, y compris le marché boursier.

Troisièmement, de nombreuses politiques gouvernementales adoptées en 2024 se concentrent sur le développement économique et la réforme de l’environnement d’investissement. Ces facteurs visent à accroître l'investissement public, à atteindre l'objectif de modernisation du marché boursier et de croissance du PIB de 7 à 7,5 % en 2025, ce qui ouvrira des opportunités aux entreprises, en particulier aux nouvelles entreprises qui souhaitent être cotées en bourse.

Enfin, les investissements étrangers au Vietnam devraient continuer à augmenter. Parallèlement à la croissance de l'économie grâce au retour de nombreux investisseurs étrangers pour profiter de la vague de croissance des bénéfices lorsque le marché est modernisé et que l'économie accélère par rapport à certains autres marchés d'investissement comme la Chine.

La bourse vietnamienne sera bientôt modernisée en 2025. Photo : Duc Thanh

Selon vous, quelles IPO dans quels secteurs méritent d’être attendues par les investisseurs dans un avenir proche ?

La croissance économique du Vietnam au cours de cette période et de la période à venir ne proviendra pas d'une ou deux industries spécifiques, mais sera un effort conjoint des investissements publics, nationaux et étrangers. Les opportunités sont dispersées dans de nombreux endroits et dépendent également d’un certain nombre de facteurs macroéconomiques indépendants de notre volonté, il est donc difficile de porter des jugements précis sur les noms qui seront de bons candidats pour les investisseurs. Toutefois, en considérant le secteur de manière plus générale, nous pensons qu’il existe quelques options que les investisseurs peuvent envisager.

Nous constatons qu'il existe une diversité dans les évaluations des entreprises et des investisseurs lors de l'identification des industries à fort potentiel de croissance en 2025. Selon le rapport Vietnam réalisé auprès du groupe des 500 plus grandes entreprises du Vietnam en octobre 2024, les technologies de l'information - télécommunications, transport - logistique et électricité - énergie ont été choisies par la majorité.

Dans le même temps, selon le fonds d'investissement Vina Capital, les trois groupes industriels qui dirigeront la croissance en 2025 sont respectivement l'immobilier, les matériaux de construction et les biens de consommation. En général, ce sont toutes des industries qui recevront une attention et des avantages dans le cadre de la politique du gouvernement visant à augmenter les dépenses budgétaires et les investissements publics pour stimuler l’économie dans les temps à venir.

Nous constatons également que certaines industries de niche telles que la fabrication de puces, la technologie des semi-conducteurs, l’intelligence artificielle (IA) et les énergies renouvelables reçoivent beaucoup d’attention et de soutien de la part du gouvernement et constituent des tendances d’investissement dans des pays comme les États-Unis et la Corée du Sud ces dernières années.

Ces industries ne seront peut-être pas en mesure de créer des changements majeurs à court terme, mais on s’attend à ce qu’elles réalisent de nombreuses avancées à l’avenir, conduisant à la croissance de produits et services auxiliaires. En même temps, ce sera une rampe de lancement pour les entreprises qui souhaiteront tirer parti de la combinaison de la technologie moderne dans des modèles d’exploitation traditionnels tels que le commerce de détail ou le commerce en ligne.

Quels facteurs le Vietnam doit-il améliorer pour stimuler les entreprises introduites en bourse et renforcer la confiance des investisseurs ?

Le marché vietnamien est choisi comme environnement d’investissement privilégié par les investisseurs en raison de nombreux facteurs. En particulier, l’inflation est bien contrôlée, les sources de crédit sont relativement abondantes et les réformes des politiques publiques sont fortes pour attirer les investissements. Sur cette base favorable, pour créer un élan pour les entreprises lors de la mise en œuvre des introductions en bourse et renforcer la confiance des investisseurs dans le marché vietnamien, nous pensons que des efforts sont nécessaires non seulement de la part des agences de gestion mais aussi des entreprises elles-mêmes.

Comment les efforts de l’agence de gestion au cours de l’année écoulée ont-ils été reconnus par les investisseurs et les organisations étrangères, Monsieur ?

En ce qui concerne la politique économique, ces dernières années, le gouvernement a continuellement adopté de nombreuses initiatives et changements avec la détermination de promouvoir la croissance économique et en même temps de moderniser le marché boursier.

Plus précisément, le décret n° 60/2015/ND-CP supprime la limite du ratio de propriété des investisseurs étrangers dans un certain nombre d’industries ; La circulaire n° 68/2024/TT-BTC complète la réglementation permettant aux investisseurs étrangers qui sont des organisations constituées en vertu de droit étranger d'acheter des actions, sans qu'ils soient obligés de disposer de fonds suffisants au moment de la passation de l'ordre.

En outre, la loi modifiée sur la comptabilité a été adoptée, permettant au ministère des Finances de prescrire des normes comptables basées sur les normes comptables internationales adaptées aux conditions spécifiques du Vietnam et de fournir des orientations sur les sujets, la portée, les modalités, la feuille de route et d'autres contenus liés à l'application des normes comptables internationales.

Lors de la conférence Bloomberg Businessweek Vietnam qui s'est tenue à Ho Chi Minh-Ville en décembre 2014, un représentant de FTSE Russell a déclaré qu'ils évalueraient le Vietnam dans les 6 à 9 prochains mois, en se concentrant sur l'examen des expériences réelles des investisseurs internationaux.

Actuellement, le Vietnam n'a pas respecté deux des neuf critères de mise à niveau du FTSE Russel liés au pré-dépôt, qui permet aux sociétés de valeurs mobilières de recevoir des ordres d'achat d'investisseurs institutionnels étrangers même si leurs comptes ne disposent pas de 100 % de la valeur de l'ordre, et a échoué dans le traitement des transactions. Cependant, avec de nombreux changements dans les procédures et les réglementations, une enquête rapide lors de la conférence a montré que 68 % des entreprises participantes estiment que le marché boursier vietnamien sera bientôt modernisé en 2025.

Ainsi, si les agences de gestion continuent de prendre des mesures drastiques et opportunes pour résoudre les problèmes des entreprises et créer des conditions favorables à la participation des investisseurs étrangers au marché ; En améliorant la qualité des opérations boursières, nous pouvons nous attendre à des chiffres beaucoup plus impressionnants en termes de flux de capitaux vers le Vietnam.

Pour que l’introduction en bourse soit une réussite, tant pour les investisseurs que pour les entreprises, quelle est, selon vous, la première étape qu’une entreprise doit franchir ?

Il s'agit d'évaluer sa situation réelle, puis d'élaborer une feuille de route raisonnable et adaptée afin que l'entreprise puisse également tirer profit de ce voyage en termes de gestion, de personnel, de processus et de systèmes, sans perdre les valeurs fondamentales qui composent l'entreprise.

Lorsqu’elle détermine le moment d’une introduction en bourse, une entreprise doit prendre en compte à la fois les facteurs macroéconomiques de l’économie ou du marché et sa propre capacité à obtenir la valorisation la meilleure et la plus raisonnable. Entrer en bourse ou devenir public n’est que la première étape ou le premier jalon d’un long voyage à venir, et n’est pas et ne doit pas être considéré comme une destination.

Nous observons que, alors que dans le passé, seul un petit groupe de grandes entreprises leaders s’intéressait à la mise en place de mécanismes de gouvernance interne et de contrôle conformes aux bonnes pratiques internationales, répondant aux attentes des investisseurs étrangers et des partenaires stratégiques, le nombre d’entreprises vietnamiennes mettant en œuvre ce travail a désormais augmenté de manière significative.

Outre le modèle d'entreprise qui apporte un bon taux de croissance ou une marge bénéficiaire élevée, le mécanisme de gouvernance d'entreprise qui met l'accent sur la transparence, les politiques de gestion des risques établies et appliquées ainsi que des informations financières complètes et honnêtes sont également des points qui intéressent de nombreux investisseurs avant de commencer à investir dans une coopération.

Compte tenu de ce qui se passe, nous sommes très optimistes et nous attendons une percée sur le marché vietnamien en général et dans les activités d’introduction en bourse en particulier en 2025.

Source : https://baodautu.vn/cho-cu-huych-tren-thi-truong-ipo-d237522.html