La pression sur les échéances va progressivement augmenter et culminer au troisième trimestre 2025, affectant quelque peu le marché des obligations d’entreprises au second semestre de l’année.
La pression sur les échéances des obligations d'entreprises atteint son apogée au troisième trimestre 2025
La pression sur les échéances va progressivement augmenter et culminer au troisième trimestre 2025, affectant quelque peu le marché des obligations d’entreprises au second semestre de l’année.
Selon les statistiques sur le marché des obligations d'entreprises au quatrième trimestre 2024, Phu Hung Securities Company (PHS) a déclaré que bien qu'il y ait eu un ralentissement par rapport au volume total d'émission au troisième trimestre, par rapport aux périodes précédentes, le volume d'émission d'obligations d'entreprises au cours des 3 derniers trimestres a montré une percée.
Plus précisément, selon les données de HNX, au 31 décembre, il y a eu 138 émissions d'obligations d'entreprises privées au quatrième trimestre, d'une valeur de 130 420 milliards de VND, en baisse de 12,1 % par rapport au trimestre précédent et sans grande fluctuation par rapport à la même période de l'année dernière. Pour l'ensemble de l'année 2024, la valeur totale des nouvelles émissions atteindra plus de 447 000 milliards de VND, soit une augmentation de près de 32 % par rapport à 2023.
PHS estime qu'après une période de crise de confiance qui a provoqué une forte baisse de l'échelle d'émission en 2022 et une légère reprise en 2023, il y a eu une plus forte amélioration en 2024.
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| Valeur d'émission annuelle (milliards de VND), à la date de publication du 31/12/2024. Source : Synthèse PHS |
Au cours du dernier trimestre 2024, la famille Vin a continué à émettre avec succès 18 000 milliards de VND. Parmi celles-ci, Vinfast a enregistré la plus grande nouvelle émission d'obligations avec 10 000 milliards de VND, un taux d'intérêt moyen de 13,5%/an, une durée moyenne de 4 ans dans le but de mettre en œuvre le projet de fabrication automobile dans la zone économique de Dinh Vu - Cat Hai, ville. Haïphong Rien qu'en 2024, la famille Vin a émis un total de 38 500 milliards de VND. La plupart des obligations émises par la famille Vin ont des taux d’intérêt compris entre 12 et 13,5 %, ce qui est également élevé par rapport au marché.
Parmi les 10 premières entreprises ayant la plus grande valeur d'émission en 2024, 9 émetteurs sur 10 appartiennent au groupe bancaire. Il s'agit également du groupe qui contribuera le plus à la reprise du marché des obligations d'entreprises en 2024. On s'attend à ce qu'avec la demande de capitaux pour assurer la sécurité du capital et la croissance du crédit l'année prochaine, la tendance d'émission du groupe bancaire continue de mener le marché obligataire en 2025.
Au 31 décembre, les activités de rachat d'obligations d'entreprises au quatrième trimestre ont atteint 55 850 milliards de VND, en baisse de 20,6 % par rapport au troisième trimestre et de 17,6 % par rapport à la même période de l'année dernière. Les rachats d’obligations n’ont repris qu’en décembre, représentant près de 50 % du total des rachats d’obligations au quatrième trimestre. Cumulé sur l'ensemble de l'année, le montant total des obligations rachetées en 2024 a atteint près de 203 700 milliards de VND, en baisse de 18% par rapport à 2023.
Le groupe bancaire reste le premier groupe à racheter des obligations avant échéance lorsque le taux d'intérêt des obligations nouvellement émises reste bas, représentant près de 75% du montant total des obligations rachetées et augmentant de 19,7% par rapport à 2023. Parallèlement, le montant des obligations d'entreprises rachetées par les entreprises immobilières ne représente que 10% et diminue de 56,9% par rapport à 2023.
Parallèlement, la situation des obligations dont les paiements du principal et des intérêts sont retardés au second semestre 2024 est également bien inférieure à celle de 2023. Cette tendance devrait continuer à soutenir le marché l'année prochaine, d'autant plus que le montant des obligations arrivant à échéance sera également réduit par rapport aux années précédentes, contribuant ainsi à créer la confiance nécessaire pour que les investisseurs reviennent sur le marché. La loi modifiée sur les valeurs mobilières, adoptée en décembre 2024, contribuera également à perfectionner le cadre juridique pour soutenir le marché obligataire afin qu’il se développe de manière plus durable.
Toutefois, le PHS a déclaré que la réglementation limitant la prolongation des obligations à un maximum de 2 ans entraînera l'arrivée à échéance d'un volume important d'obligations à partir du deuxième trimestre 2025. En conséquence, la pression sur les échéances augmentera progressivement et culminera au troisième trimestre 2025, affectant quelque peu le marché des obligations d’entreprises au second semestre de l’année.
En ce qui concerne les perspectives 2025, PHS estime que la période la plus risquée du marché des obligations d'entreprises est passée, en particulier lorsque de nouvelles réglementations juridiques sont appliquées, aidant le marché à devenir plus transparent et durable. Des taux d’intérêt d’épargne stables, compris entre 4 et 5,0 %, encouragent également les flux de trésorerie des investisseurs à se tourner vers des canaux d’investissement offrant des rendements plus élevés.
En outre, une meilleure croissance économique conduit également à des anticipations de reprise des activités des entreprises, améliorant ainsi la qualité des actifs des entreprises et fournissant une base aux investisseurs pour accroître leur confiance dans le marché des obligations d’entreprises.
Source : https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-dat-dinh-vao-quy-iii2025-d240091.html
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