VNDirect investiert in Anleihen

Neben der Erhöhung der Kredite für Investoren zum Kauf von Aktien an der Börse gibt es Anzeichen dafür, dass der mobilisierte Cashflow von VNDirect auch stark in den Anleihenmarkt fließen wird.

Aktionäre müssen kontinuierlich Geld zahlen

Nach einem kurzfristigen Höchststand am 20. September 2023 von 25.250 VND/Aktie fielen die VND-Aktien der VNDirect Securities Corporation anschließend kontinuierlich, insbesondere nach einem Systemfehler, der Anleger Ende März 2024 (über eine Woche lang) am Handel auf dem gesamten System hinderte, was zu einem Kurseinbruch führte und am 19. April mit 18.900 VND/Aktie einen kurzfristigen Tiefstand erreichte, 25,1 % unter dem Höchststand vom 20. September 2023.

Der Kurs der VND-Aktien erholte sich jedoch kürzlich wieder und lag am 17. Mai bei 21.900 VND/Aktie (der Schlusskurs vom 22. Mai lag bei 21.300 VND/Aktie). Als das Unternehmen die Genehmigung zur Ausgabe von Aktien und zur Erhöhung des Grundkapitals bekannt gab, sorgte es erneut für Cashflow.

Gemäß dem kürzlich von der staatlichen Wertpapierkommission genehmigten Plan zur Kapitalerhöhung plant VNDirect, den bestehenden Aktionären fast 244 Millionen Aktien im Verhältnis 5:1 anzubieten. Das bedeutet, dass Aktionäre, die jeweils 5 Aktien besitzen, das Recht haben, 1 neue Aktie zu kaufen. Der Angebotspreis beträgt 10.000 VND/Aktie. Das Unternehmen schätzt, dass es mit diesem Plan knapp 2.440 Milliarden VND einnehmen wird, die zur Ausweitung seiner Margin-Kreditkapazität, seiner Geschäftskapazität für Kapitalmarktquellen, seiner Kapazität zur Zeichnung von Anleiheemissionen usw. verwendet werden sollen.

Darüber hinaus wurde VNDirect die Zahlung einer Aktiendividende in Höhe von 5 % genehmigt, was der Ausgabe von fast 61 Millionen zusätzlichen Aktien entspricht. Wenn die beiden Emissionen abgeschlossen werden, erhöht sich das Grundkapital des Unternehmens somit von 12.178 Milliarden VND auf fast 15.223 Milliarden VND.

VNDirect ist eines der wenigen Wertpapierunternehmen, das in den letzten Jahren kontinuierlich Aktien angeboten hat, um Kapital bei den Aktionären einzusammeln. Von 2018 bis zum 31. März 2024 hat sich das Grundkapital von VNDirect um das 6,86-fache erhöht, von 1.549,98 Milliarden VND auf 12.178,4 Milliarden VND, womit das Unternehmen zu einem der börsennotierten Wertpapierunternehmen mit der schnellsten Grundkapitalerhöhungsrate an der Börse wurde.

In Finanzanlagen investieren

Tatsächlich konzentrierte sich VNDirect von 2018 bis 2022 nach Kapitalerhöhungen und der Aufnahme zusätzlicher Schulden darauf, das mobilisierte Kapital erfolgswirksam zu erfassenden Finanzanlagen (FVTPL), bis zur Endfälligkeit gehaltenen Anlagen (HTM) und Krediten zuzuweisen. Dabei weisen FVTPL- und Kreditposten schnelle Wachstumsraten auf.

Zum 31. März 2024 beliefen sich die oben genannten drei Posten auf 34.202,6 Milliarden VND, was 82,7 % des Gesamtvermögens von VNDirect entspricht. Davon entfielen auf FVTPL-Vermögenswerte 16.445,1 Milliarden VND, auf HTM-Vermögenswerte 7.799,9 Milliarden VND und auf Kredite 9.957,6 Milliarden VND.

Darüber hinaus gibt es im Hinblick auf die Vermögensallokation Anzeichen dafür, dass der mobilisierte Cashflow von VNDirect neben der Erhöhung der Kredite für Anleger zum Kauf von Aktien an der Börse auch stark in den Anleihenmarkt fließen wird. Während das Anlageportfolio in Unternehmensanleihen Ende 2019 lediglich 105,45 Milliarden VND betrug, erreichte der Wert der nicht börsennotierten Anleihen bis zum 31. März 2024 8.698,1 Milliarden VND, was einer Steigerung um das 81,5-fache entspricht. Dabei erläutert VNDirect nicht im Detail, welche Anleihen es hält.

In ihrer jüngsten Rede bei der Hauptversammlung 2023 erklärte Frau Pham Minh Huong, Vorsitzende von VNDirect, in Reaktion auf die jüngsten Entwicklungen auf dem Anleihemarkt die Investition in Trung Nam-Anleihen mit der Aussage, dass sich das Unternehmen für Trung Nam entschieden habe, weil es ein repräsentatives Unternehmen in der Energiebranche sei, über die Kapazität verfüge, Projektentwicklungen umzusetzen und Investitionsprojekte zu finden. Obwohl die Transaktion mit Trung Nam sorgfältig geprüft wurde, hatte auch das Unternehmen wie die meisten Anleihen emittierenden Unternehmen in der Vergangenheit Schwierigkeiten.

„Viele Anleger sind besorgt, dass VND-Aktien mit der Geschichte von Trung Nam in Verbindung gebracht werden, und das stimmt. Allerdings kam VNDirect zu dem Schluss, dass Trung Nam lediglich vorübergehenden Liquiditätsrisiken ausgesetzt sei, nicht jedoch wirtschaftlichen Modellrisiken. Natürlich sind mit der Police auch einige Risiken verbunden, diese wurden jedoch von VNDirect vor der Entscheidung zur Teilnahme an der Zeichnung beurteilt. Das einzige Risiko, das VNDirect nicht vorhergesehen hat, war der Weiterverkauf durch Investoren, der das Unternehmen dazu zwingen würde, eine große Menge an Anleihen zurückzukaufen, um die Investoren und den Markt zu schützen“, betonte Frau Huong.

Selbständigenportfolio mehr als verzehnfacht

Um auf die heiße Kapitalerhöhung zurückzukommen: Die kontinuierliche Gewinnung von Investorengeldern hat dazu beigetragen, dass die Vermögensgröße von VNDirect von 2018 bis heute stark zugenommen hat. Parallel zum Vermögenswachstum weitet das Unternehmen jedoch sein Aktien- und Anleihenportfolio zu schnell aus. Dies gipfelt in der Ausweitung seines Anleihenportfolios im Zusammenhang mit Unternehmen in den Bereichen Immobilien und erneuerbare Energien, die Anzeichen von Liquiditätsschwierigkeiten aufweisen.

Davon stieg der Gesamtwert der Eigenhandelsinvestitionen zwischen 2018 und dem 31. März 2024 um das 10,1-fache, was einem Anstieg von 14.968,8 Milliarden VND auf 16.445,1 Milliarden VND entspricht und 39,8 % des Gesamtvermögens ausmacht (zu Beginn des Zeitraums betrug ihr Anteil lediglich 14 %).

Darüber hinaus warf der Systemabsturz Ende März 2024 viele Fragen auf, da nicht ausreichend in das System investiert und es nicht ausreichend abgesichert war, um das Wachstum des Unternehmens zu ermöglichen.

Es ist bekannt, dass VNDirect sich im Jahr 2024 auf zwei Bereiche konzentrieren will, nämlich Kapitalmarktdienstleistungen und Investmentvermögensverwaltung; Dienstleistungen im Bereich Wertpapierhandel.

Es ist ersichtlich, dass VNDirect neben der Erhöhung der Schulden und der Beschaffung von Kapital von Anteilseignern zur Erweiterung des Umfangs der Kapitalquellen sein firmeneigenes Anlageportfolio in Aktien und Anleihen fördert und gleichzeitig die ausstehenden Kredite für Einzelinvestoren erhöht.

Quelle: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html