Viele Lichtblicke, auch wenn ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe nicht eingestellt haben

Die Verkaufswelle ausländischer Investoren ist in der ersten Novemberwoche 2024 noch nicht zu Ende gegangen. Es gibt jedoch ein positives Zeichen dafür, dass das neue Produkt in den ersten Zahlungszyklen von vielen ausländischen Organisationen genutzt wurde.

Erste Woche der Beseitigung von Hindernissen vor der Finanzierung: Viele Lichtblicke, auch wenn ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe nicht eingestellt haben

Die Verkaufswelle ausländischer Investoren ist in der ersten Novemberwoche 2024 noch nicht zu Ende gegangen. Es gibt jedoch ein positives Zeichen dafür, dass das neue Produkt in den ersten Zahlungszyklen von vielen ausländischen Organisationen genutzt wurde.

Am Nachmittag des 4. November – genau zur ersten Handelssitzung, in der das Rundschreiben Nr. 68/2024/TT-BTC offiziell in Kraft trat – hielt die State Securities Commission (SSC) eine Arbeitssitzung ab und tauschte Informationen mit der Arbeitsdelegation der Marktratingorganisation FTSE Russell und Morgan Stanley – einem der größten Finanzinstitute der Welt – aus. Die Diskussion drehte sich um die Modernisierung des Marktes – ein Ziel, das Vietnam im Rahmen seiner Strategie zur Entwicklung des Aktienmarktes bis 2030 bis 2025 erreichen möchte.

Das Rundschreiben Nr. 68/2024/TT-BTC zielt außerdem darauf ab, vietnamesische Wertpapiere mit zwei Hauptinhalten näher an die Verbesserung ihrer Standards heranzuführen. Dazu gehört die Erlaubnis für ausländische institutionelle Anleger, Aktien zu handeln und zu kaufen, ohne dass hierfür ausreichende Mittel erforderlich sind, und die Bereitstellung eines Fahrplans für die Offenlegung von Informationen in englischer Sprache.

Die Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, Vu Thi Chan Phuong, leitete eine Sitzung, arbeitete mit der Delegation von FTSE Russell und Morgan Stanley zusammen und tauschte Informationen über die Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes aus.

Frau Wanming Du, die damalige Leiterin der Indexpolitikabteilung von FTSE Russell, würdigte die Bemühungen der vietnamesischen Verwaltungsagentur, ausländischen institutionellen Anlegern den Kauf und die Zahlung per T+2 zu ermöglichen, und bekräftigte, dass FTSE Russell den Austausch ausweiten und mit relevanten Parteien in Vietnam zusammenarbeiten werde, um die Handelsaktivitäten ausländischer Anleger in Vietnam zu unterstützen und Informationen und Handelsmethoden von FTSE-Kunden in Schwellenmärkten auszutauschen.

Herr Young Lee, Managing Director des asiatischen Aktiengeschäfts von Morgan Stanley, sagte, dass die Aufhebung der Anforderung, bei der Auftragserteilung über ausreichend Geld zu verfügen, ein wichtiger Wunsch der Anleger gewesen sei und dass die Änderung des Mechanismus und der Richtlinien viel Zeit in Anspruch genommen habe. Vietnam habe dies jedoch in nur kurzer Zeit umgesetzt.

Neben den positiven Bewertungen großer Organisationen zeigte auch die Anzahl ausländischer Organisationen, die das Produkt direkt nutzen, in den ersten Zahlungszyklen ermutigende Anzeichen. Laut Ta Thanh Binh, Generaldirektorin der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), zeigen Statistiken einer Depotbank mit großem Marktanteil, die Dienstleistungen für ausländische Investoren auf dem vietnamesischen Markt anbietet, dass der Anteil ausländischer Investoren, die Aufträge zum Kauf von Aktien erteilen, ohne über ausreichende Mittel zu verfügen, in den ersten Handelssitzungen bis zu 60 % beträgt. Die Zahl übertraf die ursprünglichen Erwartungen, da ausländische Organisationen mehr Zeit mit der Beobachtung verbringen würden, bevor sie das neue Produkt direkt erleben würden.

Bei SSI – einem der im Brokerage-Sektor stark für ausländische institutionelle Kunden tätigen Wertpapierunternehmen – wurde das Non-Prefunding-Produkt (NPF) am 4. November offiziell eingeführt und viele Kunden sind bereit zum Handel. Laut Herrn Mai Hoang Khanh Minh, Direktor von Institutional Securities Services – Institutional Brokerage, gibt es derzeit viele ausländische institutionelle Kunden, die Verträge zur Nutzung von NPF-Produkten mit SSI unterzeichnet haben.

Zuvor hatte das Unternehmen interne Verfahren und Richtlinien herausgegeben, darunter: Verfahren für NPF-Aktienkauftransaktionen, Richtlinien zum Risikomanagement für NPF-Transaktionen. Gleichzeitig richtete SSI auch den Unterausschuss für NPF-Transaktionsmanagement ein, der Aufgaben im Zusammenhang mit der Genehmigung von NPF-Verfahren und -Richtlinien, der Genehmigung von NPF-Aktienportfolios, der Genehmigung von Zahlungsunterstützungsgrenzen für ausländische institutionelle Kunden sowie der Überwachung der Umsetzung und Bewertung der Wirksamkeit von NPF-Transaktionen wahrnimmt. Alle institutionellen Kunden von SSI werden beraten und verstehen NPF und die damit verbundenen gesetzlichen Bestimmungen sowie ihre Rechte und Pflichten bei der Nutzung des Produkts genau.

In der ersten Woche der Anwendung des Rundschreibens 68 blieb der Trend zum Nettoverkaufsvolumen im Ausland jedoch bestehen. Allein in der letzten Woche verkauften ausländische Investoren auf dem gesamten Markt netto mehr als 3.630 Milliarden VND. Davon wurden MSN- und VHM-Aktien mit Werten von 765 Milliarden bzw. 732 Milliarden VND am meisten verkauft. Der Nettoumsatz von CMG-, SSI- und VCB-Aktien belief sich auf 200–300 Milliarden VND. Im Gegenteil, TCB und HPG sind zwei seltene Aktien mit Nettokäufen von über 100 Milliarden VND.

Darüber hinaus ist dies eine Woche mit zahlreichen Ereignissen, die einen starken Einfluss auf die globalen Finanzmärkte haben, wie etwa die US-Präsidentschaftswahlen und die Sitzung der US-Notenbank (Fed) im November. Trotz einer aufregenden Handelssitzung nach der Nachricht vom Wahlsieg des ehemaligen Präsidenten Trump kam es bei den vietnamesischen Aktienindizes schnell zu einer Kehrtwende und einem Rückgang. Die Nettoverkaufswelle ausländischer Investoren hat seit Mitte Oktober 2024 bis heute nicht abgerissen.

Rundschreiben 68 wirkt sich indirekt auf die Fähigkeit von Marktbewertungsorganisationen wie FTSE aus, vietnamesische Aktien auf den Status eines Schwellenmarktes hochzustufen. Diese Ankündigung wird die Marktstimmung und die Kaufkraft einzelner Anleger positiv verbessern. - Herr Barry Weisblatt David, Analyseleiter VNDIRECT

Barry Weisblatt David, Director of Analysis bei der VNDIRECT Securities Joint Stock Company, bewertete die Auswirkungen des Rundschreibens 68 und sagte, dass einige Fondsmanager ihre Allokation in Vietnam aktiv erhöhen würden, weil Investitionen dadurch kostengünstiger würden. Allerdings ist die oben genannte Gruppe recht klein. Das neue Rundschreiben hat keine nennenswerten Auswirkungen auf die Allokationsaktivitäten von Fonds, die zu 100 % in Vietnam investiert haben, sondern betrifft hauptsächlich Regionalfonds oder auf globale Grenz- und Schwellenmärkte spezialisierte Fonds, die an Vietnam interessiert sind.

Er geht jedoch davon aus, dass das neue Rundschreiben eher indirekte Auswirkungen auf die Fähigkeit von Ratingagenturen wie dem FTSE haben wird, vietnamesische Aktien auf den Status eines Schwellenmarkts hochzustufen. Diese Ankündigung wird die Marktstimmung und die Kaufkraft einzelner Anleger positiv verbessern.

Die Verwaltungsagentur räumte ein, dass es sehr schwierig sei, den genauen Zeitpunkt für eine Hochstufung des vietnamesischen Aktienmarktes zu bestimmen. Frau Ta Thanh Binh, Generaldirektorin des VDSC, sagte jedoch, dass es mehr Zeit brauchen werde, bis ausländische Investoren neue Lösungen erleben würden. Sie erwartet außerdem, dass der FTSE bei der Überprüfung im März 2025 die Veränderungen am vietnamesischen Aktienmarkt positiv einschätzen wird.

Neben der Erleichterung für ausländische Unternehmen bringt das neue Rundschreiben auch einige Risiken für Wertpapierfirmen mit sich, falls ausländische institutionelle Anleger ihre Zahlungen nicht leisten und Wertpapiere in das Handelsportfolio des Eigenhandels aufnehmen müssen. Insbesondere muss das Depotmitglied gemäß den Bestimmungen des Rundschreibens 68 und der Entscheidung Nr. 48/QD-HDTV zur Verkündung der Vorschriften für Clearing und Abwicklung von Wertpapiertransaktionen bei VSDC spätestens um 09:30 Uhr am T+2 eine schriftliche Mitteilung an VSDC senden, in der es die Zahlung anfordert/ablehnt und die Transaktion mit unzureichenden Mitteln auf das Eigenhandelskonto des Wertpapierunternehmens überweist, wenn es sich bei dem ausländischen Investor um eine Organisation handelt, die Aktien kauft, ohne über ausreichende Mittel zu verfügen, um einen Auftrag für Clearing und Abwicklung zu erteilen.

Spätestens am Handelstag unmittelbar nach der Erfassung der Aktien im Eigenhandelskonto ist es dem Wertpapierunternehmen gestattet, das Eigentum an den auf sein Eigenhandelskonto übertragenen Aktien außerhalb des Handelssystems auf den ausländischen Investor zu übertragen, bei dem es sich um eine Organisation handelt, die nicht über ausreichende Zahlungsmittel verfügt. Andernfalls unterliegt nach Ablauf der vorgenannten Fristen das Risiko von Kursschwankungen der übertragenen Aktien dem Eigenhandelsportfolio des Wertpapierunternehmens.

Tatsächlich sagte ein VSDC-Vertreter, dass in den ersten Zahlungszyklen, als Rundschreiben 68 in Kraft trat, auch viele ausländische Organisationen vorsichtig waren und sich für eine vorzeitige Zahlung am T+1 entschieden. „VSDC hat Notfallszenarien vorbereitet und überwacht die Transaktionen genau. Es ist noch zu früh, um etwas zu sagen, aber bisher verliefen die Transaktionen relativ sicher und reibungslos, ohne Zwischenfälle“, sagte der Generaldirektor von VSDC.

Laut Herrn Barry Weisblatt David, Leiter der Analyseabteilung der VNDIRECT Securities Joint Stock Company, gibt es derzeit auf dem Markt nur wenige Wertpapierfirmen, die stark im Brokerage-Sektor für ausländische institutionelle Kunden tätig sind. Die Unternehmen müssen erheblich in die Entwicklung von Systemen und Richtlinien investieren, um Risiken einzuschätzen und Produkte für ihre Kunden bereitzustellen. Insbesondere Wertpapierfirmen, die ihre Präsenz in diesem Bereich ausbauen und Marktanteile im Brokerage-Bereich von ausländischen Investoren erobern möchten, müssen Maßnahmen zum Risikomanagement umsetzen.

Für VNDIRECT hat das Unternehmen zuvor KYC bei ausländischen Kunden durchgeführt, das Kontrahentenrisiko jedoch nicht bewertet. Zur Vorbereitung auf das neue Produkt erklärte Barry Weisblatt David, dass das Unternehmen die Anweisungen und das Rundschreiben 68 von VSD befolge, um Kunden zu empfangen und Dienste auf Anfrage bereitzustellen. Arbeiten Sie mit Beratungsunternehmen zusammen, die Teil der Big4-Audit-Gruppe sind, um für jeden Kunden eine Gegenparteirisikobewertung durchzuführen. Intern nutzt das Unternehmen seine Technologiekapazitäten, um das Risikomanagement zu verbessern und bei Transaktionen im Rahmen der neuen Vorschriften ein nahtloses Kundenerlebnis zu bieten.

Bei SSI sagte Herr Nguyen Khac Hai, Direktor für Recht und Compliance-Kontrolle, dass das Unternehmen bislang Geschäftsprozesse, Mitarbeiter, Systeme, Risikomanagementmechanismen und Kapital vorbereitet habe. Zusätzlich zu den internen Prozessen und Richtlinien für die Implementierung neuer Produkte bietet SSI zusätzliche professionelle Schulungen für Maklermitarbeiter an, die ausländische institutionelle Kunden betreuen. Darüber hinaus werden auch angrenzende Bereiche wie Unternehmenssteuerung und Risikomanagement geschult.

SSI ist davon überzeugt, dass es sich dabei um eines der Wertpapierunternehmen mit dem größten Kapitalumfang und Finanzpotenzial auf dem Markt handelt und über genügend Kapitalressourcen verfügt, um die NPF-Auftragsanforderungen ausländischer Investoren zu erfüllen. - Herr Nguyen Khac Hai - Direktor für SSI-Wertpapierrecht und Compliance-Kontrolle

Gleichzeitig wurde das Handelssystem von SSI um neue Funktionen mit NPF-Aufträgen und einem für diese Art von Transaktionen spezifischen Risikomanagement ergänzt, um die Automatisierung zu maximieren und die Kundendienstkapazitäten zu verbessern. In Bezug auf das Kapital bereitet SSI auch ein Kapitallimit für NPF-Aufträge vor, um den maximalen Bedarf ausländischer Investoren zu decken. Laut Herrn Hai ist SSI derzeit davon überzeugt, dass es zu den Wertpapierfirmen mit dem größten Kapitalumfang und Finanzpotenzial auf dem Markt gehört und über genügend Kapitalressourcen verfügt, um die NPF-Auftragsanforderungen ausländischer Investoren zu erfüllen.

Herr Hai sagte, dass die Festlegung des Limits für jeden einzelnen Kunden auf Grundlage eines von SSI entwickelten Kriteriensatzes erfolgt. Die Maklerabteilung für institutionelle Kunden sammelt Informationen von den Kunden und schlägt dem Unterausschuss für Transaktionsmanagement der NPF das jedem Kunden gewährte Limit vor. Dabei werden Kriterien wie die Transaktionshistorie des Kunden bei SSI, die Größe und der Ruf des Kunden in Vietnam sowie weltweit usw. berücksichtigt. Der Unterausschuss für Transaktionsmanagement der NPF überprüft und genehmigt das konkrete Limit. Dieses Limit wird dann für das Transaktionssystem von SSI zur Echtzeitüberwachung konfiguriert.

Rundschreiben 68 legt die Grenze für den Empfang von Aktienkaufaufträgen fest, die dem Gesamtbetrag entspricht, der in Bargeld umgewandelt werden kann, einschließlich des Bargelds im Fonds. Bankeinlagen, Staatsanleihen und Einlagenzertifikate, die noch nicht zur Besicherung finanzieller Verpflichtungen verwendet wurden; verfügbarer Überziehungsrahmen; Zahlungsgarantielimits in- und ausländischer Kreditinstitute; ausstehender Verkauf von Eigenwertpapieren; muss das Geld für den Verkauf börsennotierter und zum Handel zugelassener Wertpapiere im Voraus einziehen; Das Geld ausländischer Investoren ist eine regulierte Organisation …

Gleichzeitig wird die Grenze die Differenz zwischen dem doppelten Eigenkapital des Wertpapierunternehmens und dem ausstehenden Kreditsaldo für den Wertpapier-Margin-Handel nicht überschreiten. Während der boomenden Markthandelsperiode 2020–2021 näherten sich die Margin-Lending-Salden vieler Wertpapierfirmen sogar der Grenze und entsprachen fast dem Doppelten des Eigenkapitals. Allerdings hat sich derzeit die Größe des Eigenkapitals der Unternehmen durch die Anhäufung von Gewinnen und die Mobilisierung durch die Ausgabe neuer Aktien an die Aktionäre stark erhöht.

Eigenkapitalgröße und Kreditwert bei Top-Wertpapierunternehmen zum 30. September 2024 – Einheit: Milliarden VND

Die Welle der Kapitalerhöhungen der letzten vier Jahre sowie der Eintritt vieler neuer Mitarbeiter nach Fusionen und Übernahmen sowie Eigentümerwechseln haben dazu beigetragen, die finanzielle Leistungsfähigkeit der Unternehmen der Wertpapierbranche zu verbessern. Allein in den letzten neun Monaten ist das Eigenkapital von mehr als 70 Wertpapierfirmen gestiegen.

Einige Unternehmen werden in diesem vierten Quartal auch Kapitalerhöhungen abschließen, wie beispielsweise Vietcap Securities, das gerade eine Privatplatzierung zur Beschaffung von bis zu 4.021 Milliarden VND durchgeführt hat. SSI gibt maximal 453,3 Millionen zusätzliche Aktien aus, darunter 151,1 Millionen Aktien, die bestehenden Aktionären zu 15.000 VND/Aktie angeboten werden. Einige Unternehmen haben geplant oder bereiten sich darauf vor, ihren Aktionären Pläne zur Kapitalerhöhung vorzulegen, wie beispielsweise SHS, HSC usw.

Differenz zwischen dem doppelten Eigenkapital des Wertpapierunternehmens und den ausstehenden Krediten für den Wertpapier-Margin-Handel – Einheit: Milliarden VND

Rundschreiben 68 legt fest, dass Wertpapierfirmen bei Überschreitung der vorgeschriebenen Anlagegrenze die oben genannten Geschäfte nicht weiter durchführen dürfen, bis die Anlagegrenze erreicht ist. Gleichzeitig muss das Wertpapierunternehmen bei Verstößen bestraft werden, indem es innerhalb einer Frist von höchstens einem Jahr die erforderlichen Maßnahmen ergreift, um die Anlagegrenze einzuhalten. Angesichts strenger Limitvorschriften ist die Kapitalstärke ein wichtiger Vorteil bei der Bereitstellung dieses neuen Dienstes.

Quelle: https://baodautu.vn/tuan-dau-go-vuong-pre-funding-nhieu-diem-sang-du-khoi-ngoai-chua-dut-ban-rong-d229691.html