Viele Lichtblicke, auch wenn ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe nicht eingestellt haben

Die Netto-Verkaufswelle ausländischer Investoren ist in der ersten Novemberwoche 2024 noch nicht zu Ende. Ein positives Zeichen ist jedoch, dass das neue Produkt in den ersten Zahlungszyklen von vielen ausländischen Organisationen genutzt wurde.

Erste Woche der Beseitigung von Hindernissen vor der Finanzierung: Viele Lichtblicke, auch wenn ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe nicht eingestellt haben

Die Netto-Verkaufswelle ausländischer Investoren ist in der ersten Novemberwoche 2024 noch nicht zu Ende. Ein positives Zeichen ist jedoch, dass das neue Produkt in den ersten Zahlungszyklen von vielen ausländischen Organisationen genutzt wurde.

Am Nachmittag des 4. November – pünktlich zur ersten Handelssitzung des offiziellen Inkrafttretens des Rundschreibens Nr. 68/2024/TT-BTC – hielt die State Securities Commission (SSC) eine Arbeitssitzung ab und tauschte Informationen mit der Arbeitsdelegation der Marktratingorganisation FTSE Russell und Morgan Stanley – einem der größten Finanzinstitute der Welt – aus. Die Diskussion drehte sich um die Modernisierung des Marktes – ein Ziel, das Vietnam im Rahmen seiner Strategie zur Entwicklung des Aktienmarkts bis 2030 bis zum Jahr 2025 erreichen will.

Mit dem Rundschreiben Nr. 68/2024/TT-BTC sollen außerdem die vietnamesischen Wertpapiere mit zwei wesentlichen Inhalten näher an die Verbesserung ihrer Standards herangeführt werden. Dazu gehört die Erlaubnis für ausländische institutionelle Anleger, Aktien zu handeln und zu kaufen, ohne dass hierfür ausreichende Eigenmittel erforderlich sind, sowie die Bereitstellung eines Fahrplans für die Offenlegung von Informationen in englischer Sprache.

Die Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, Vu Thi Chan Phuong, leitete eine Sitzung, arbeitete mit der Delegation von FTSE Russell und Morgan Stanley zusammen und tauschte Informationen über die Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes aus.

Frau Wanming Du, die damalige Leiterin der Indexpolitikabteilung von FTSE Russell, würdigte die Bemühungen der vietnamesischen Verwaltungsagentur, ausländischen institutionellen Anlegern den Kauf und die Zahlung per T+2 zu ermöglichen, und bekräftigte, dass FTSE Russell den Austausch ausweiten und mit relevanten Parteien in Vietnam zusammenarbeiten werde, um die Handelsaktivitäten ausländischer Anleger in Vietnam zu unterstützen und Informationen und Handelsmethoden von FTSE-Kunden in Schwellenmärkten auszutauschen.

Young Lee, Geschäftsführer des asiatischen Aktiengeschäfts von Morgan Stanley, sagte, die Aufhebung der Anforderung, bei der Auftragserteilung über ausreichend Kapital zu verfügen, sei ein wichtiger Wunsch der Anleger gewesen und habe viel Zeit für die Änderung des Mechanismus und der Richtlinien benötigt. Vietnam habe dies jedoch in nur kurzer Zeit umgesetzt.

Neben den positiven Bewertungen großer Organisationen zeigte auch die Anzahl ausländischer Organisationen, die das Produkt direkt nutzen, in den ersten Zahlungszyklen ermutigende Anzeichen. Laut Frau Ta Thanh Binh, Generaldirektorin der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), geht aus Statistiken einer Depotbank mit großem Marktanteil, die Dienstleistungen für ausländische Investoren auf dem vietnamesischen Markt anbietet, hervor, dass der Anteil ausländischer Investoren, die ohne ausreichende Mittel Aufträge zum Kauf von Aktien erteilen, bereits in den ersten Sitzungen bis zu 60 % beträgt. Die Zahl übertraf die ursprünglichen Erwartungen, da ausländische Organisationen mehr Zeit mit der Beobachtung verbringen würden, bevor sie das neue Produkt direkt erleben würden.

Bei SSI – einem der im Brokerage-Sektor stark aktiven Wertpapierhäuser für ausländische institutionelle Kunden – wurde das Non-Prefunding-Produkt (NPF) am 4. November offiziell eingeführt und viele Kunden sind bereit zum Handel. Laut Herrn Mai Hoang Khanh Minh, Direktor von Institutional Securities Services – Institutional Brokerage, gibt es derzeit viele ausländische institutionelle Kunden, die Vereinbarungen zur Nutzung von NPF-Produkten mit SSI unterzeichnet haben.

Zuvor hatte das Unternehmen interne Verfahren und Richtlinien herausgegeben, darunter: Verfahren für NPF-Aktienkauftransaktionen, Richtlinien zum Risikomanagement für NPF-Transaktionen. Gleichzeitig hat SSI auch das Unterkomitee für NPF-Transaktionsmanagement eingerichtet, das Aufgaben im Zusammenhang mit der Genehmigung von NPF-Verfahren und -Richtlinien, der Genehmigung von NPF-Aktienportfolios, der Genehmigung von Zahlungsunterstützungslimits für ausländische institutionelle Kunden sowie der Überwachung der Umsetzung und Bewertung der Wirksamkeit von NPF-Transaktionen wahrnimmt. Alle institutionellen Kunden von SSI werden beraten und verstehen den NPF und die damit verbundenen gesetzlichen Bestimmungen sowie ihre Rechte und Pflichten im Zusammenhang mit der Nutzung des Produkts genau.

In der ersten Woche der Anwendung des Rundschreibens 68 blieb der Trend zu Nettoverkäufen beim ausländischen Handelswert jedoch bestehen. Allein in der vergangenen Woche verkauften ausländische Investoren auf dem gesamten Markt netto mehr als 3.630 Milliarden VND. Davon wurden MSN- und VHM-Aktien mit Werten von 765 Milliarden bzw. 732 Milliarden VND am meisten verkauft. Der Nettoverkaufspreis für CMG-, SSI- und VCB-Aktien belief sich auf 200–300 Milliarden VND. Andererseits sind TCB und HPG zwei seltene Aktien mit Nettokäufen von über 100 Milliarden VND.

Darüber hinaus finden in dieser Woche zahlreiche Ereignisse statt, die einen starken Einfluss auf die weltweiten Finanzmärkte haben, wie etwa die US-Präsidentschaftswahlen und die Sitzung der US-Notenbank (Fed) im November. Trotz einer spannenden Handelssitzung nach Bekanntwerden der Nachricht vom Wahlsieg des ehemaligen Präsidenten Trump kam es bei den vietnamesischen Aktienindizes schnell zur Kehrtwende und zum Rückgang. Die Nettoverkaufswelle ausländischer Investoren hat seit Mitte Oktober 2024 bis heute nicht abgerissen.

Rundschreiben 68 wirkt sich indirekt auf die Möglichkeit von Marktratingorganisationen wie FTSE aus, vietnamesische Aktien auf den Status von Schwellenmärkten hochzustufen. Diese Ankündigung wird sich positiv auf die Marktstimmung und die Kaufkraft einzelner Anleger auswirken. - Herr Barry Weisblatt David, Analyseleiter VNDIRECT

In seiner Einschätzung der Auswirkungen des Rundschreibens 68 sagte Barry Weisblatt David, Analyseleiter bei der VNDIRECT Securities Joint Stock Company, dass einige Fondsmanager ihre Allokation in Vietnam aktiv erhöhen würden, weil die Investitionen dadurch kostengünstiger würden. Allerdings ist die oben genannte Gruppe recht klein. Das neue Rundschreiben hat keine nennenswerten Auswirkungen auf die Allokationsaktivitäten von Fonds, die zu 100 % in Vietnam investiert haben, sondern betrifft in erster Linie Regionalfonds oder auf globale Grenz- und Schwellenmärkte spezialisierte Fonds, die an Vietnam interessiert sind.

Er geht jedoch davon aus, dass das neue Rundschreiben eher indirekt Auswirkungen auf die Fähigkeit von Ratingagenturen wie dem FTSE haben wird, vietnamesische Aktien auf den Status von Schwellenmärkten hochzustufen. Diese Ankündigung wird sich positiv auf die Marktstimmung und die Kaufkraft einzelner Anleger auswirken.

Die Verwaltungsagentur räumte ein, dass es sehr schwierig sei, den genauen Zeitpunkt einer Hochstufung des vietnamesischen Aktienmarktes zu bestimmen. Allerdings sagte Ta Thanh Binh, Generaldirektorin des VDSC, es werde noch mehr Zeit brauchen, bis ausländische Investoren neue Lösungen erlebten. Sie erwartet außerdem, dass der FTSE bei der Überprüfung im März 2025 die Veränderungen am vietnamesischen Aktienmarkt positiv einschätzen wird.

Neben der Erleichterung für ausländische Organisationen bringt das neue Rundschreiben auch einige Risiken für Wertpapierfirmen mit sich, falls ausländische institutionelle Anleger ihre Zahlungen nicht leisten und Wertpapiere in das Handelsportfolio des Eigenhandels aufnehmen müssen. Insbesondere muss gemäß den Bestimmungen des Rundschreibens 68 und der Entscheidung Nr. 48/QD-HDTV zur Verkündung der Bestimmungen zu Clearing und Abwicklung von Wertpapiertransaktionen bei VSDC das Depotmitglied VSDC spätestens um 09:30 Uhr am T+2 eine schriftliche Mitteilung mit der Aufforderung/Ablehnung der Zahlung und der Überweisung der Transaktion mit unzureichender Deckung auf das Eigenhandelskonto des Wertpapierunternehmens senden, wenn es sich bei dem ausländischen Investor um eine Organisation handelt, die Aktien kauft, ohne über ausreichende Mittel zu verfügen, um einen Auftrag zur Clearing und Abwicklung zu erteilen.

Spätestens am Handelstag, der unmittelbar auf den Tag der Erfassung der Aktien im Eigenhandelskonto folgt, ist es dem Wertpapierunternehmen gestattet, das Eigentum an den auf sein Eigenhandelskonto übertragenen Aktien außerhalb des Handelssystems auf den ausländischen Investor zu übertragen, bei dem es sich um eine Organisation handelt, die nicht über ausreichende Zahlungsmittel verfügt. Andernfalls unterliegt das Eigenhandelsportfolio des Wertpapierunternehmens nach Ablauf der vorgenannten Fristen dem Risiko von Preisschwankungen der übertragenen Aktien.

Tatsächlich seien in den ersten Zahlungszyklen nach Inkrafttreten des Rundschreibens 68 viele ausländische Organisationen laut einem VSDC-Vertreter vorsichtig gewesen und hätten sich für eine frühzeitige Zahlung am T+1 entschieden. „VSDC hat Notfallszenarien eingerichtet und sich auf die Beobachtung von Transaktionen konzentriert. Es ist noch zu früh, etwas zu sagen, aber bisher verliefen die Transaktionen relativ sicher und reibungslos, ohne Zwischenfälle“, sagte der Generaldirektor des VSDC.

Laut Barry Weisblatt David, Leiter der Analyseabteilung der VNDIRECT Securities Joint Stock Company, gibt es derzeit auf dem Markt nur wenige Wertpapierfirmen, die stark im Maklersektor für ausländische institutionelle Kunden tätig sind. Die Unternehmen müssen erheblich in die Entwicklung von Systemen und Richtlinien zur Risikobewertung und Bereitstellung von Produkten für Kunden investieren. Insbesondere Wertpapierfirmen, die ihre Präsenz in diesem Bereich ausbauen und ausländischen Investoren Marktanteile im Maklergeschäft abjagen möchten, müssen Maßnahmen zum Risikomanagement implementieren.

Für VNDIRECT hatte das Unternehmen zuvor ein KYC für ausländische Kunden durchgeführt, dabei jedoch das Kontrahentenrisiko nicht bewertet. Zur Vorbereitung auf das neue Produkt erklärte Barry Weisblatt David, dass das Unternehmen die Anweisungen und das Rundschreiben 68 von VSD befolge, um Kunden zu empfangen und Dienste auf Anfrage bereitzustellen. Arbeiten Sie mit Beratungsunternehmen zusammen, die Teil der Big4-Audit-Gruppe sind, um für jeden Kunden eine Gegenparteirisikobewertung vorzunehmen. Intern nutzt das Unternehmen seine Technologiekapazitäten, um seine Risikomanagementfähigkeiten zu verbessern und bei Transaktionen im Rahmen der neuen Bestimmungen ein nahtloses Kundenerlebnis zu gewährleisten.

Bei SSI sagte Herr Nguyen Khac Hai, Direktor für Recht und Compliance-Kontrolle, dass das Unternehmen bislang Geschäftsprozesse, Mitarbeiter, Systeme, Risikomanagementmechanismen und Kapital vorbereitet habe. Zusätzlich zu den internen Prozessen und Richtlinien für die Implementierung neuer Produkte bietet SSI zusätzliche berufliche Schulungen für Maklermitarbeiter an, die ausländische institutionelle Kunden betreuen. Darüber hinaus werden auch angrenzende Bereiche wie die Unternehmenssteuerung und das Risikomanagement geschult.

SSI ist davon überzeugt, dass es zu den Wertpapierfirmen mit der größten Kapitalausstattung und dem größten Finanzpotenzial auf dem Markt gehört und über genügend Kapitalressourcen verfügt, um die NPF-Auftragsanforderungen ausländischer Investoren zu erfüllen. - Herr Nguyen Khac Hai - Direktor für SSI Wertpapierrecht und Compliance-Kontrolle

Gleichzeitig wurde das Handelssystem von SSI um neue Funktionen mit NPF-Aufträgen und einem auf diese Art von Transaktionen spezifischen Risikomanagement ergänzt, um die Automatisierung zu maximieren und die Kundendienstkapazitäten zu verbessern. In Bezug auf das Kapital stellt SSI außerdem ein Kapitallimit für NPF-Aufträge bereit, um den Höchstbedarf ausländischer Investoren zu decken. Laut Herrn Hai ist SSI zum jetzigen Zeitpunkt davon überzeugt, dass es zu den Wertpapierfirmen mit der größten Kapitalausstattung und dem größten Finanzpotenzial auf dem Markt gehört und über genügend Kapitalressourcen verfügt, um die NPF-Auftragsanforderungen ausländischer Investoren zu erfüllen.

Herr Hai sagte, dass die Festlegung des Limits für jeden einzelnen Kunden auf Grundlage eines von SSI entwickelten Kriteriensatzes erfolge. Die Maklerabteilung für institutionelle Kunden sammelt Informationen von den Kunden und schlägt dem Unterausschuss für Transaktionsmanagement der NPF das jedem Kunden gewährte Limit vor. Dabei werden Kriterien wie die Transaktionshistorie des Kunden bei SSI, die Größe und der Ruf des Kunden in Vietnam sowie weltweit usw. berücksichtigt. Der Unterausschuss für Transaktionsmanagement der NPF überprüft und genehmigt das konkrete Limit. Dieses Limit wird dann so konfiguriert, dass das Transaktionssystem von SSI es in Echtzeit überwachen kann.

Rundschreiben 68 legt die Obergrenze für den Empfang von Aktienkaufaufträgen fest, die dem Gesamtbetrag entspricht, der in Bargeld umgewandelt werden kann, einschließlich des Bargelds im Fonds. Bankeinlagen, Staatsschuldtitel und Einlagenzertifikate, die noch nicht zur Sicherung finanzieller Verpflichtungen verwendet wurden; verfügbarer Überziehungsrahmen; Von in- und ausländischen Kreditinstituten ausgegebene Zahlungsgarantielimits; ausstehender Verkauf von Eigenwertpapieren; muss das Geld für den Verkauf börsennotierter und zum Handel zugelassener Wertpapiere im Voraus einziehen; Das Geld ausländischer Investoren ist eine regulierte Organisation …

Gleichzeitig wird die Grenze die Differenz zwischen dem doppelten Eigenkapital des Wertpapierunternehmens und dem ausstehenden Kreditsaldo für den Wertpapier-Margenhandel nicht überschreiten. Während der boomenden Markthandelsperiode 2020–2021 näherten sich die Margin-Lending-Guthaben vieler Wertpapierfirmen sogar der Grenze und entsprachen fast dem Doppelten des Eigenkapitals. Gegenwärtig ist jedoch die Größe des Eigenkapitals der Unternehmen durch die Ansammlung von Gewinnen und die Mobilisierung durch die Ausgabe neuer Aktien an die Aktionäre stark angestiegen.

Eigenkapitalgröße und Kreditwert bei den größten Wertpapierfirmen zum 30. September 2024 – Einheit: Milliarden VND

Die Welle der Kapitalerhöhungen der letzten vier Jahre sowie der Eintritt vieler neuer Mitarbeiter nach Fusions- und Übernahmetransaktionen und Eigentümerwechseln haben dazu beigetragen, die finanzielle Leistungsfähigkeit der Unternehmen der Wertpapierbranche zu verbessern. Allein in den letzten neun Monaten ist das Eigenkapital von mehr als 70 Wertpapierfirmen gestiegen.

Einige Unternehmen werden im vierten Quartal auch Kapitalerhöhungen abschließen, so etwa Vietcap Securities, das gerade eine Privatplatzierung zur Beschaffung von bis zu 4.021 Milliarden VND ausgegeben hat; SSI gibt maximal 453,3 Millionen zusätzliche Aktien aus, darunter 151,1 Millionen Aktien, die den bestehenden Aktionären zu einem Preis von 15.000 VND/Aktie angeboten werden. Einige Unternehmen wie SHS, HSC usw. haben Pläne zur Kapitalerhöhung geplant oder bereiten diese vor, um sie den Aktionären vorzulegen.

Differenz zwischen dem 2-fachen Eigenkapital des Wertpapierunternehmens und den ausstehenden Krediten für den Wertpapier-Margin-Handel - Einheit: Milliarden VND

Rundschreiben 68 legt fest, dass Wertpapierfirmen bei Überschreitung der vorgeschriebenen Anlagegrenze die oben genannten Geschäfte nicht weiter durchführen dürfen, bis die Anlagegrenze erreicht ist. Gleichzeitig muss das Wertpapierunternehmen im Falle eines Verstoßes bestraft werden, indem es innerhalb einer Frist von höchstens einem Jahr die erforderlichen Maßnahmen ergreift, um die Anlagegrenze einzuhalten. Angesichts strenger Limitvorschriften ist die Kapitalstärke ein wichtiger Vorteil bei der Bereitstellung dieses neuen Dienstes.

Quelle: https://baodautu.vn/tuan-dau-go-vuong-pre-funding-nhieu-diem-sang-du-khoi-ngoai-chua-dut-ban-rong-d229691.html