Fortsetzung der Zahlengeschichte nach der Prüfung

Reduzierter geprüfter Gewinn

Obwohl die Saison der geprüften Jahresabschlüsse gerade erst begonnen hat, kommt es an der vietnamesischen Börse weiterhin zu zahlreichen Fällen, in denen Unternehmen nach Prüfungen weitere Verluste oder stark sinkende Gewinne melden.

Der erste zu nennende Name ist die Thai Nguyen Iron and Steel Corporation (UPCoM: TIS) mit einem Nettoverlust von fast 8,4 Milliarden VND im Jahr 2024, ein Anstieg im Vergleich zum Verlust von fast 5,4 Milliarden VND vor der Prüfung. Der Hauptgrund liegt im Ausschluss von Aufwendungen, die während des Zeitraums nicht in die Berechnung der Körperschaftsteuer einbezogen wurden.

Ganz zu schweigen davon, dass der Konzernabschluss 2024 von TIS weiterhin uneingeschränkte Bestätigungsvermerke im Zusammenhang mit dem Phase-2-Erweiterungsprojekt des Eisen- und Stahlwerks Thai Nguyen (Tisco 2) erhält. Dieses Projekt begann 2007, ist aber seit 2013 ausgesetzt.

Der Abschlussprüfer erklärte, dass es unmöglich sei, die Auswirkungen der mit dem Projekt verbundenen Transaktionen auf den Jahresabschluss vollständig zu beurteilen. Dies betreffe unter anderem die Höhe der Vorauszahlungen, die Kosten für laufende Bauarbeiten, die Verbindlichkeiten gegenüber Verkäufern, Wechselkursdifferenzen und kapitalisierten Zinsaufwendungen.

Darüber hinaus verzeichnete TIS eine Rückerstattung von über 51 Milliarden VND an überschüssigen Bergbaugebühren für die Minen Bac Lang Cam, Nam Lang Cam und Canh Tim – Phan Me in sonstige Einnahmen im Jahr 2024, das Unternehmen arbeitet jedoch noch immer mit den zuständigen Behörden an der Neuausstellung der Minenlizenz für Nam Lang Cam. Dem Abschlussprüfer ist es nicht gelungen, ausreichende Beweise zu diesem Sachverhalt zu erlangen.

Der Prüfer betonte insbesondere auch, dass die kurzfristigen Schulden von TIS die kurzfristigen Vermögenswerte (mehr als 3.455 Milliarden VND) überstiegen, die Stagnation des Tisco 2-Projekts sowie eine Reihe überfälliger Kredite die Finanzen und den Betrieb beeinträchtigten. Diese Faktoren wecken Zweifel an der Fortführungsfähigkeit des Unternehmens.

Ein anderer Name ist die Saigon Port Corporation (UPCoM: SGP), deren konsolidierter geprüfter Gewinn im Vergleich zum selbst erstellten Bericht um 8 % auf 158,3 Milliarden VND zurückging. Der Hauptgrund dafür besteht darin, dass die Kosten der verkauften Waren im Vergleich zum Zeitpunkt vor der Prüfung um 1,66 Milliarden VND gestiegen sind, was zu einem entsprechenden Rückgang des Bruttogewinns geführt hat. Darüber hinaus wirkt sich auch der Anstieg von Kosten wie Geschäftsführungskosten und sonstigen Kosten auf den Nettogewinn aus.

Bemerkenswerterweise gibt es auch einige Fälle, in denen Unternehmen Daten in selbst erstellten Jahresabschlüssen proaktiv anpassen. Dabei handelt es sich um die Vietnam Container Corporation (HoSE: VSC) mit der Ankündigung, den Jahresabschluss für das vierte Quartal 2024 zu korrigieren, wobei der Nettogewinn um fast 127 Milliarden VND zurückging. Diese Anpassung führte auch zu einem Rückgang des Jahresgewinns des Unternehmens um 22 %, von 561 Milliarden VND auf über 434 Milliarden VND.

Der Grund für diese Änderung sei laut VSC Nachlässigkeit bei der Dateneingabe und -prüfung gewesen. In den vor der Korrektur veröffentlichten Finanzberichten erklärte VSC unterdessen, dass der plötzliche Gewinnanstieg im vierten Quartal 2024 auf die Konsolidierung der Geschäftsergebnisse der Nam Hai Dinh Vu Port Company Limited zurückzuführen sei, während auch die Tochtergesellschaften von Viconship ein starkes Wachstum verzeichneten.

Ein anderer Name ist Phat Dat Real Estate Development Corporation (HoSE:PDR), deren bereinigter Nettogewinn um 367 Milliarden VND auf 155 Milliarden VND zurückging. Laut PDR basiert dies auf Grundsätzen und einem Geist der Umsicht im Einklang mit bewährten Praktiken und Standards in der Wirtschaftsprüfung und im Risikomanagement und gewährleistet so optimale Vorteile für die Aktionäre.

Der Vorstand von PDR genehmigte außerdem die Anpassung nicht erfasster Einnahmen und Gewinne im Jahr 2024, die sich aus der Übertragung von Immobilien der Phase 1 des Wohngebietsprojekts Bac Ha Thanh in Verbindung mit der Stadterneuerung ergeben, die im Jahr 2025 gemäß guter Prüfungs- und Risikomanagementstandards vom Unternehmen abgeschlossen und erfasst wird.

An der vietnamesischen Börse kommt es weiterhin häufig vor, dass Unternehmen nach Betriebsprüfungen weitere Verluste einfahren oder ihre Gewinne stark sinken.

Transparenz zur Förderung „aufgewerteter“ Kapitalflüsse

Experten sind der Ansicht, dass die Diskrepanz zwischen den von den Unternehmen selbst erstellten Jahresabschlüssen und den Jahresabschlüssen nach Abschlussprüfung verständlich ist. Der Hauptgrund liegt in den unterschiedlichen Perspektiven zwischen Unternehmen und Wirtschaftsprüfern. Entscheidend ist hier, ob die Erklärungen plausibel sind oder nicht.

Da es an der Börse jedoch aufgrund weltweiter Einflüsse viele unvorhersehbare Entwicklungen gibt, wirken sich falsche Angaben in den Jahresabschlüssen vor und nach der Prüfung mehr oder weniger negativ auf die Psyche der Anleger und das Vertrauen der Aktionäre aus.

Tatsächlich bestehen auf dem vietnamesischen Aktienmarkt immer Probleme hinsichtlich der Qualität der Jahresabschlüsse im Besonderen und der Unternehmensführung im Allgemeinen. Dies wird durch die Tatsache belegt, dass Vietnam in sieben Bewertungszeiträumen der ASEAN Corporate Governance Scorecard (ACGS) kontinuierlich einen niedrigen Rang einnahm und seine Durchschnittspunktzahl stets unter dem ASEAN-Durchschnitt lag. Im Jahr 2024 wurden in Vietnam nur 69 Unternehmen zur Bewertung ausgewählt, weniger als im vorherigen Bewertungszeitraum.

Laut Herrn Phan Le Thanh Long, Mitglied des Verwaltungsrats und Generaldirektor des Vietnam Institute of Directors (VIOD), liegt der Hauptgrund in der mangelnden Einheitlichkeit bei der Umsetzung von Governance-Standards, insbesondere im Hinblick auf die Offenlegung von Informationen und die Qualität der Berichterstattung. Derzeit bieten in Vietnam nur über 70 Unternehmen ihre Berichte auf Englisch an, die uneinheitliche Qualität führt jedoch zu niedrigen Durchschnittsbewertungen.

Der vietnamesische Aktienmarkt steht kurz davor, zu einem Schwellenmarkt aufzusteigen und das Wachstum des globalen Aktienmarktes dürfte auch Chancen mit sich bringen, ausländische Investitionen auf den heimischen Finanzmarkt zu locken.

Allerdings stehen diese Möglichkeiten nicht jedem offen. Ausländische Fonds, die in den inländischen Aktienmarkt einsteigen, haben die Wahl zwischen guten Aktien und Unternehmen. Dabei sind Transparenz und Qualität der Informationsoffenlegung, der Lageberichte, der Finanzberichte usw. Voraussetzungen.

Andererseits müssen Entwicklungsländer angesichts der Risiken durch Schwankungen der internationalen Kapitalströme vorsichtig sein, insbesondere wenn Investoren dazu neigen, ihre Kapitalströme in stabilere entwickelte Märkte zu verlagern. Um Chancen nutzen und Herausforderungen bewältigen zu können, ist es notwendig, die Transparenz zu erhöhen und die Effizienz der Unternehmensführung an der Börse zu verbessern.