Im dritten Quartal 2023 erhöhten viele kleine Wertpapierfirmen unerwartet ihre ausstehenden Lombardkredite, während große Wertpapierfirmen bescheidene Zuwächse verzeichneten.
Kleines Wertpapierunternehmen pumpt plötzlich Geld in die Kreditvergabe
Im dritten Quartal 2024 ist weiterhin ein Anstieg des Umfangs der Margin-Kredite durch Wertpapierfirmen zu verzeichnen. TCBS liegt weiterhin an der Spitze, wobei der Margin-Kreditwert Ende September 2024 24.988 Milliarden VND erreichte, was einem Anstieg von 53,7 % im Vergleich zum Jahresanfang und einem Anstieg von 3,3 % im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals 2024 entspricht. Die führende Kreditgruppe des Marktes nennt weiterhin große Namen mit starkem finanziellen Potenzial wie HSC, SSI, Mirae Asset und VPS.
Allerdings kam es allein im dritten Quartal bei vielen Wertpapierfirmen zu einer starken Beschleunigung der Margin-Kreditvergabe. Unter den großen Unternehmen ist Vietcap Securities (VCI) das bekannteste.
Vietcap hat seinen Margin-Lending-Saldo am Ende des dritten Quartals auf über 10.000 Milliarden VND gebracht, was einem Anstieg von 28,6 % gegenüber dem Ende des zweiten Quartals und von 32,8 % gegenüber dem Jahresanfang entspricht. Die Kredite der VCI machen derzeit fast 50 % der Bilanzsumme des Unternehmens aus.
Laut Geschäftsergebnisbericht des dritten Quartals erreichten die Zinsen aus Darlehen und Forderungen von VCI 206,3 Milliarden VND, ein Anstieg von 17 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die Zinsen aus Krediten erreichten in den ersten neun Monaten dieses Jahres 621 Milliarden VND, ein Anstieg von 23 %. Außerdem beschleunigte VCI in diesem Quartal seinen Aufstieg und stieg mit Position 4 in die Top 5 der Wertpapierunternehmen mit dem größten Marktanteil im Maklergeschäft an der HoSE ein. Zuvor belegte VCI den 6. Platz in der Top-10-Liste.
Die stärkste Performance verzeichnen jedoch vermutlich einige kleinere Wertpapierfirmen. Viele Namen verzeichneten einen starken Anstieg der Margin-Schulden sowohl im Vergleich zum Jahresanfang als auch im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals 2024.
Im Finanzbericht der Kafi Securities Company für das dritte Quartal 2024 heißt es, dass die Zinsen aus Krediten und Forderungen in diesem Quartal stark auf 85,6 Milliarden VND gestiegen sind, viermal mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Dieses Wertpapierunternehmen hat in jüngster Zeit kontinuierlich Geld in die Kreditvergabe gepumpt.
Während der Margin-Kreditsaldo von Kafi zu Jahresbeginn die Schwelle von 1.000 Milliarden erreichte, schoss diese Zahl am Ende des dritten Quartals auf 4.663 Milliarden VND hoch, was einem Anstieg von 328 % im Vergleich zum Jahresanfang und einem Anstieg von 18,9 % im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals 2024 entspricht.
Darüber hinaus konnte Kafi zu Jahresbeginn sein Kapital erfolgreich von 1.500 Milliarden VND auf 2.500 Milliarden VND erhöhen. Neben der Erhöhung der Lombardkredite erhöhte das Unternehmen auch seine Investitionen in FVTPL-Vermögenswerte und erreichte am Ende des dritten Quartals 7.547 Milliarden VND, was einem Wachstum von 65 % entspricht.
Ein mutierender Faktor ist LPBank Securities (LPBS), als die Kredite plötzlich ungewöhnlich stark anstiegen. Hatte LPBS in den vergangenen Jahren keine ausstehenden Kredite, so erhöhte das Unternehmen diesen Posten in den ersten neun Monaten des Jahres plötzlich auf 3.004 Milliarden VND, insbesondere im dritten Quartal stieg diese Zahl um 2.500 Milliarden VND. Der Bericht über die Geschäftsergebnisse des dritten Quartals dieses Jahres weist für LPBS Zinsen auf Kredite und Forderungen in Höhe von 47,9 Milliarden VND aus und stellt damit den umsatzstärksten Bereich für das Unternehmen dar, der 70 % des gesamten Betriebsertrags ausmacht.
Darüber hinaus erhöhte ein weiteres kleines Wertpapierunternehmen, DNSE, seine ausstehenden Kredite im Vergleich zum Jahresanfang um 65 % und im dritten Quartal um 16,6 % auf 3.978 Milliarden VND.
Margensteigerung reicht nicht aus, um dem Markt Schwung zu verleihen
Aus den neuesten Statistiken von FiinTrade aus den Jahresabschlüssen von 68 Wertpapierfirmen (die 99 % des Eigenkapitals der Branche repräsentieren) für das dritte Quartal 2024 geht hervor, dass die ausstehenden Margin-Kredite zum 30. September 2024 mehr als 228 Billionen VND erreichten, was einem leichten Anstieg im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals entspricht.
FiinTrade hat festgestellt, dass das Wachstum der Margin-Lending-Salden bei den Wertpapierfirmen ungleichmäßig verläuft. Zum 30. September 2024 gibt es 7 Wertpapierfirmen mit Margin-Schulden von über 10 Billionen VND, von denen VCI das neueste „Gesicht“ ist und die restlichen 6 Wertpapierfirmen TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS, VND sind. Mit Ausnahme von VCI verzeichneten die anderen Unternehmen der Gruppe leichte Zuwächse oder sogar Rückgänge (SSI, VND). Im Gegenteil, das Ausmaß der Margin-Schulden stieg im dritten Quartal bei einigen kleinen Wertpapierfirmen, darunter DSE, KAFI und Lien Viet Securities, plötzlich stark an.
Trotz eines leichten Anstiegs erreicht der Margin-Lending-Saldo weiterhin neue Höchstwerte. Allerdings entsteht dadurch noch nicht die nötige Dynamik für einen lebendigen Markt.
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| Margin-Schulden im Vergleich zum Eigenkapital des Wertpapierunternehmens |
Der Wert der Margin-Kredite stieg im dritten Quartal weiter an und erreichte einen neuen Höchststand. Allerdings verschlechterte sich die allgemeine Liquidität und Privatpersonen reduzierten ihre Nettokäufe (im August und September führten sie durch Orderabgleich sogar zu Nettoverkäufen). Darüber hinaus bleiben die Leverage Ratio (das Verhältnis von Marge zu Gesamtkapitalisierung, bereinigt um den Streubesitz) und das Verhältnis von Marge zu durchschnittlichem Transaktionswert hoch. Dies zeigt, dass der Anstieg der Margin-Schulden (aufgrund der Zunahme von „Deal“-Krediten) nicht dazu beiträgt, den Handelszyklus auf dem Markt zu beschleunigen.
Die Daten von FiinTrade zeigen auch, dass die Einlagensalden der Anleger im zweiten Quartal in Folge zurückgingen, obwohl die Zahl der neu eröffneten Konten stark zunahm und im dritten Quartal 819.000 Konten erreichte. Auch das Verhältnis der Marge zum Gesamtvermögenswert des Anlegers ist seit Anfang 2023 seit vielen Quartalen unverändert.
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Quelle: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html
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