مع ظهور نقاط مضيئة في الربع الأول من عام 2024، يتوقع الخبراء والشركات أن يكون سوق السندات للشركات أكثر حيوية اعتبارًا من الربع الثاني.
التداولات أكثر نشاطا والبنوك تصدر السندات مجددا
وفقًا لتصنيفات Saigon، في الربع الأول من عام 2024، أصدرت الشركات بنجاح سندات بقيمة حوالي 20 ألف مليار دونج، بآجال تتراوح من 3 إلى 5 سنوات، بانخفاض بنحو 30% مقارنة بنفس الفترة في عام 2023.
ورغم انخفاض إصدار السندات للشركات مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، إلا أن هناك نقاطا إيجابية جديدة. وبناء على ذلك، شهد حجم الإصدار تحسناً ملحوظاً كل شهر. بلغ حجم السندات الصادرة عن الشركات في مارس 2024 ثلاثة أضعاف مجموع الشهرين السابقين.
بلغت معاملات السندات العامة 6700 مليار دونج في مارس 2024، مع وصول متوسط السيولة إلى 334 مليار دونج يوميًا، بزيادة 8.4٪ مقارنة بشهر فبراير 2024. هذه هي النقطة المضيئة في السوق.
أغلبية الإصدارات الجديدة في الربع الأول من عام 2024 تأتي من قطاع العقارات السكنية. ومع ذلك، اعتبارًا من نهاية مارس 2024، بدأ البنك أيضًا في إصدار السندات مرة أخرى بمشاركة بنك المغرب. من نهاية مارس إلى بداية أبريل 2024، أصدر بنك ماليزيا على التوالي 7 شرائح سندات بقيمة إجمالية تقارب 2450 مليار دونج، بأجل يتراوح بين 7 و10 سنوات، مع إمكانية زيادة رأس المال من المستوى الثاني.
كما أن تداول السندات في السوق الثانوية أصبح أكثر نشاطا. وبحسب جمعية سوق السندات في فيتنام، بلغ إجمالي قيمة المعاملات لسندات الشركات الفردية في السوق الثانوية في مارس 2024 91.120 مليار دونج، بزيادة قدرها 51.8% مقارنة بشهر فبراير 2024. يتم إصدار معظم السندات الأكثر تداولاً من قبل البنوك التجارية (تمثل أكثر من 55% من إجمالي قيمة المعاملات في السوق الثانوية).
وقال تقرير "فين جروب" "نتوقع أن تنشط أنشطة الإصدار مرة أخرى في الأشهر التالية، وخاصة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2024".
وفي الوقت نفسه، قال السيد نجوين دينه دوي، المحلل المالي في شركة في آي إس للتصنيف الائتماني، إن سوق السندات للشركات في مارس شهد العديد من التطورات الإيجابية بفضل تحسن آفاق الائتمان، وانخفاض قيمة مدفوعات رأس المال/الفائدة المتأخرة الناشئة حديثًا، وإعادة هيكلة الديون وزيادة قيمة الإصدار الجديد مقارنة بشهر فبراير 2024. إن حقيقة أن بعض السندات المتأخرة سابقًا قد تم سدادها لحاملي السندات (كما في حالة شركة هونج ثينه للاستثمار المشتركة) تعمل أيضًا على تقليل الديون المعدومة على السندات.
15% من السندات لا تزال تواجه مخاطر عالية والسوق سيكون أكثر إشراقا في النصف الثاني من العام
وفقًا لجمعية سوق السندات الفيتنامية، أعلنت 7 شركات عن تأخير سداد أصل الدين والفائدة في مارس 2024، بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 4851 مليار دونج (بما في ذلك الفائدة والديون المتبقية المستحقة من السندات) وتم تمديد فترة سداد الفائدة وأصل الدين أو وقت إعادة شراء السندات المبكر لـ 27 رمزًا للسندات.
- السيد نجوين دينه دوي، محلل مالي في VIS Ratings
"نقدر أن حوالي 10% من السندات المستحقة في أبريل 2024 عالية المخاطر (حوالي 3000 مليار دونج)، وهو أقل من مستواها في مارس 2024. وقال السيد نجوين دينه دوي: "خلال الأشهر الـ12 المقبلة، سيكون هناك 235 ألف مليار دونج من السندات المؤسسية المستحقة، 15% منها سندات عالية المخاطر".
تشير إحصائيات FiinGroup إلى أن العائد حتى تاريخ استحقاق السندات يتقلب حاليًا بنسبة 6-8% لسندات البنوك الكبيرة وبنسبة 9-12% للمؤسسات غير المالية. وعلى وجه الخصوص، تم تداول العديد من سندات الشركات بمتوسط عائد حتى الاستحقاق يزيد عن 20%، مثل سندات Sunshine AM (20.18%) و Licogi 13 (27.6%) و Bkav Pro (26.79%). ويعكس ذلك انخفاض أسعار سندات الشركات التي تعتبر عالية المخاطر والتي يتم تداولها في السوق.
اعتبارًا من نهاية مارس 2024، لا يزال هناك 1.24 مليون مليار دونج من السندات المؤسسية القائمة، منها 1.1 مليون مليار دونج سندات فردية. إن مجموعة سندات العقارات برصيد يقارب 400 ألف مليار دونج هي الأكثر عرضة للخطر بسبب ارتفاع المخزون وارتفاع الأسعار والتدفقات النقدية غير المقاصة.
وقال السيد فونج شوان مينه، رئيس مجلس إدارة شركة سايجون للتصنيف الائتماني، إن الضغوط لسداد السندات المؤسسية المستحقة في السوق في الأشهر المتبقية من عام 2024 والسنوات القادمة كبيرة للغاية، حوالي 210 آلاف مليار دونج في عام 2024، وأكثر من 305 آلاف مليار دونج في عام 2025 و220 ألف مليار دونج في عام 2026.
"نتوقع أن يؤدي التحسن التدريجي للبيئة الكلية إلى زيادة أنشطة الاستثمار والحاجة إلى تعبئة رأس المال على المدى الطويل. وعلق السيد فونج شوان مينه قائلاً: "نتوقع أيضًا أن يكون سوق السندات أكثر حيوية في الأرباع القادمة، وسوف تدعم بيئة أسعار الفائدة المنخفضة قناة الاستثمار في السندات، كما أن تنفيذ المرسوم الحكومي 65/2022/ND-CP سيخلق الظروف لتطور سوق السندات بجودة واستقرار واستدامة أفضل في عام 2024".
[إعلان رقم 2]
مصدر
تعليق (0)