من المتوقع أن ترتفع عروض السندات العامة بشكل حاد في النصف الثاني من عام 2025

إن عودة الأعمال العقارية ذات الأسس المالية الصلبة وإعادة تشغيل خطة الطاقة الثامنة من شأنها أن تعزز قنوات تعبئة رأس المال من خلال السندات في العام المقبل، وخاصة الإصدار العام في النصف الثاني من العام.

إن عودة الأعمال العقارية ذات الأسس المالية الصلبة وإعادة تشغيل خطة الطاقة الثامنة من شأنها أن تعزز قنوات تعبئة رأس المال من خلال السندات في العام المقبل، وخاصة الإصدار العام في النصف الثاني من العام.

زخم جديد من مجموعات العقارات والطاقة والبنية التحتية

وفي تقييمه لآفاق سوق سندات الشركات في فيتنام في عام 2025، يتوقع السيد نجوين كوانج ثوان، المدير العام لشركة فيين رايتينجز، أن يصل حجم السوق إلى نمو مزدوج الرقم في عام 2025. ولن يأتي زخم النمو المرتفع في عام 2025 من البنوك والمؤسسات المالية غير المصرفية مثل شركات التمويل فحسب، بل وأيضًا من قطاعات الشركات الكبيرة مثل العقارات السكنية والطاقة والبنية التحتية مع السياسات والتدابير القانونية واحتياجات رأس المال الفعلية التي نلاحظها اليوم.

وفي وقت سابق، في عام 2024، سجل سوق السندات المؤسسية أيضًا انتعاشًا قويًا حيث بلغ إجمالي قيمة الإصدارات الجديدة حوالي 444 تريليون دونج، بزيادة قدرها 27٪ عن نفس الفترة من العام الماضي.

"وتحتاج البنوك إلى إصدار سندات من المستوى الثاني في ظل بقاء أسعار الفائدة عند مستويات منخفضة نسبيا، وذلك لدعم النمو الائتماني القوي فضلا عن تحسين مؤشرات السلامة المالية مثل نسبة كفاية رأس المال والحد من استخدام رأس المال قصير الأجل للقروض المتوسطة والطويلة الأجل. وقال ثوان "نتوقع أيضًا العودة القوية لشركات العقارات ذات الأسس المالية القوية وإعادة تشغيل خطة الطاقة الثامنة من شأنها أن تعزز أنشطة إصدار السندات للشركات في العام المقبل".

السيد نجوين كوانج ثوان، المدير العام لشركة FiinRatings

وفي كلمته التي ألقاها في ورشة العمل "التركيز على الائتمان في فيتنام 2025: النمو والائتمان وسوق رأس المال في العصر الجديد"، قال السيد ثوان إن شفافية السوق تتحسن بفضل اللوائح الجديدة، ليس فقط للسندات الصادرة عن القطاع الخاص ولكن أيضًا للسندات المعروضة على الجمهور مع تطبيق تعديل المرسوم 155 ودخوله حيز التنفيذ قريبًا. وعلى وجه الخصوص، يتم تعديل شروط الإصدار بشكل أكثر صرامة، مما يتطلب شفافية المعلومات والتطبيق الإلزامي للتصنيفات الائتمانية في حالات معينة.

وفيما يتعلق بالطرح العام للسندات، قال ثوان إن هذا السوق من المتوقع أن يشهد نموا قويا بدءا من النصف الثاني من عام 2025. وخاصة من الشركات العامة التي تتمتع بالفعل بشفافية أعلى واحتياجات رأسمالية كبيرة، مع توقعات بولادة المرسوم 155 المعدل في حين تم توحيد معايير إصدار السندات الفردية بشكل أكبر مع اللوائح الجديدة لقانون الأوراق المالية المعدل الذي سيدخل حيز التنفيذ قريبا.

تم تبسيط عملية الموافقة، وتوحيد معايير الإصدار، إلى جانب متطلبات تطبيق التصنيفات الائتمانية إلى جانب الضمانات. وهذه عوامل مهمة تساعد على استعادة ثقة المستثمرين في هذا المنتج الاستثماري.

تطوير سوق سندات الشركات لضمان توفير رأس المال على المدى المتوسط والطويل

ومن وجهة نظر الجهة المصدرة، لا يزال هيكل الديون الحالي يعتمد بشكل كبير على الديون قصيرة الأجل لتمويل الاستثمارات والعمليات التجارية. وأكد السيد لي هونغ كانج، مدير التحليل في شركة FiinRatings، على ضرورة التحرك نحو هيكل رأسمالي أكثر توازناً. وبحسب الخبير من شركة FiinRatings، فإن هيكل الديون الحالي يقلل من مرونة الشركات في التخطيط الاستراتيجي طويل الأمد.

وبحسب السيد لي هونغ كانج، من أجل أن تلعب سوق سندات الشركات دورها الحقيقي كقناة فعالة لتعبئة رأس المال، تحتاج فيتنام إلى تعزيز الإصلاحات وتوسيع قاعدة المستثمرين وتحسين جودة الأدوات لدعم تطوير السوق.

في الوقت الحاضر، لا تزال سوق سندات الشركات في فيتنام تعتمد بشكل كبير على البنوك التجارية، في حين تفتقر إلى مشاركة المستثمرين المؤسسيين مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق الاستثمار المشترك - وهي مجموعات المستثمرين التي تلعب دوراً مهماً في الأسواق المتقدمة. ويرجع ذلك أساسا إلى غياب آليات تحفيز الاستثمار، مثل السياسات والآليات التي تسمح لصناديق التقاعد وصناديق التأمين بتخصيص رأس المال على أساس تقييم المخاطر. في الوقت الحالي، يركز المستثمرون المؤسسيون بشكل رئيسي على السندات الحكومية والودائع المصرفية، مما يجعل سوق سندات الشركات تفتقر إلى العمق والتنوع.

وفي الوقت نفسه، لا تزال أدوات تسعير السندات ومنحنيات العائد والتصنيفات الائتمانية غير متطورة بشكل كامل، مما يعوق كفاءة الاستثمار ويحد من فرص المشاركة للمستثمرين المؤسسيين على نطاق واسع.

ورغم أن الحكومة تنفذ إصلاحات لتحسين البنية التحتية القانونية للأسواق المالية وأسواق رأس المال، فإنه لا يزال من الضروري تعزيز الإصلاحات الرامية إلى توسيع نطاق سوق سندات الشركات وزيادة فرص الوصول للمستثمرين المؤسسيين، وبالتالي تطوير سوق سندات الشركات لضمان إمدادات رأس المال المتوسطة والطويلة الأجل للاقتصاد. وهذا مهم بشكل خاص لأن الاقتصاد يتحول تدريجياً نحو الصناعات ذات التكنولوجيا العالية والتنمية المستدامة التي تتطلب رأس مال استثماري كبير في الفترة المقبلة.

[إعلان رقم 2]
المصدر: https://baodautu.vn/trai-phieu-chao-ban-ra-cong-chung-du-bao-tang-manh-nua-cuoi-nam-2025-d249776.html