เงื่อนไขการออกพันธบัตรให้กับประชาชนควรได้รับการผ่อนปรน

เพื่อชดเชยการขาดสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรของบริษัทเอกชน ผู้เชี่ยวชาญแนะนำวิธีแก้ปัญหาที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเพื่อกระตุ้นการออกพันธบัตรของรัฐ

เพื่อชดเชยการขาดสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรของบริษัทเอกชน ผู้เชี่ยวชาญแนะนำวิธีแก้ปัญหาที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเพื่อกระตุ้นการออกพันธบัตรของรัฐ

ยอดรวมของการออกพันธบัตรใหม่ในช่วง 10 เดือนแรกของปี 2567 อยู่ที่กว่า 360,000 ล้านดอง สูงกว่ายอดการออกพันธบัตรทั้งหมดตลอดทั้งปี 2566 รูปภาพ: Shutterstock กราฟิก: Dan Nguyen

ไม่มีเงื่อนไขเพิ่มเติม “เข้มงวด” การออกพันธบัตรรัฐ

ตามรายงานของสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม ระบุว่าตั้งแต่ต้นปีจนถึงวันที่ประกาศข้อมูลเมื่อวันที่ 8 พฤศจิกายน ทั้งประเทศมีการออกพันธบัตรเอกชน 331 ฉบับ มูลค่า 315,792 พันล้านดอง แต่มีการออกพันธบัตรต่อสาธารณะเพียง 21 ฉบับ มูลค่า 32,114 พันล้านดอง คิดเป็น 9.2% ของมูลค่าการออกพันธบัตรทั้งหมด เมื่อเทียบกับก่อนปี 2566 (อัตรานี้โดยทั่วไปต่ำกว่า 5%) อัตราการออกพันธบัตรได้ปรับปรุงขึ้น แต่ยังคงเล็กอยู่ ซึ่งหมายความว่าตลาดนี้ยังคงมีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้มากมาย

ร่างกฎหมายหลักทรัพย์ (แก้ไข) ที่กำลังพิจารณาโดยสภานิติบัญญัติแห่งชาติ กำหนดว่านักลงทุนรายบุคคลสามารถซื้อพันธบัตรของบริษัทรายบุคคลได้เฉพาะใน 2 กรณีเท่านั้น คือ บริษัทที่ออกพันธบัตรมีอันดับความน่าเชื่อถือและมีหลักประกัน บริษัทผู้ออกหลักทรัพย์มีเครดิตเรทติ้งและการค้ำประกันการชำระเงินจากสถาบันสินเชื่อ

ตามที่ผู้แทนสภานิติบัญญัติแห่งชาติ Hoang Van Cuong (ฮานอย) กล่าว กฎระเบียบดังกล่าวข้างต้นจะส่งผลให้สภาพคล่องของตลาดพันธบัตรหดตัว ส่งผลให้ธุรกิจต่างๆ ออกพันธบัตรของบริษัทรายบุคคลได้ยากขึ้น และหาผู้ซื้อได้ยากขึ้น และ TS. Can Van Luc หัวหน้าทีมเศรษฐศาสตร์ของ BIDV กล่าวว่า เมื่อมีการเข้มงวดช่องทางการออกพันธบัตรรายบุคคลแล้ว จำเป็นต้องเปิดช่องทางการออกพันธบัตรของรัฐ มิฉะนั้น ตลาดพันธบัตรจะถูกบีบให้หายใจไม่ออกทั้งสองด้าน

ในร่างกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับก่อนหน้านี้ (แก้ไข) กระทรวงการคลัง ซึ่งเป็นหน่วยงานจัดทำร่าง ต้องการที่จะเพิ่มเงื่อนไขในการออกพันธบัตรต่อประชาชน (กำหนดกฎเกณฑ์ว่าการออกพันธบัตรต่อประชาชนต้องมีหลักทรัพย์ค้ำประกันหรือการค้ำประกันจากธนาคารพาณิชย์)

กฎระเบียบดังกล่าวทำให้ธุรกิจจำนวนมากเกิดความกังวล สมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนามเชื่อว่าหากธุรกิจดำเนินไปอย่างมีประสิทธิภาพและมีหลักประกัน ก็จะสามารถกู้ยืมทุนจากธนาคารได้โดยไม่ต้องแสวงหาช่องทางในการออกพันธบัตรให้กับประชาชน กฎเกณฑ์ “อุปสรรค” ดังกล่าวข้างต้นจะลดอุปทานพันธบัตรที่ออกให้กับประชาชน เนื่องจากแม้แต่บริษัทชั้นนำหลายแห่งก็ยังพบว่ายากที่จะปฏิบัติตามเงื่อนไขเหล่านี้

ตามที่ธุรกิจจำนวนมากกล่าวไว้ หากพวกเขามีชื่อเสียงเพียงพอที่จะได้รับการค้ำประกันโดยธนาคาร พวกเขาก็สามารถกู้ยืมเงินแบบไม่มีหลักประกัน หรือหากพวกเขามีหลักทรัพย์ค้ำประกัน พวกเขาก็สามารถจำนองธนาคารเพื่อกู้ยืมเงินทุนได้ทันที แทนที่จะต้องรอนานถึงหนึ่งปีกว่าจะอนุมัติให้ออกพันธบัตรให้กับประชาชน

โชคดีที่ร่างกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับล่าสุด (แก้ไข) ที่รัฐบาลเสนอต่อรัฐสภาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ได้ยกเลิกข้อกำหนดที่กำหนดให้ต้องมีหลักประกันและการค้ำประกันโดยธนาคารไปแล้ว สถิติในปี 2566 แสดงให้เห็นว่ามีเพียงประมาณ 30% ของพันธบัตรในตลาดที่มีหลักประกัน และมีน้อยกว่านั้นที่มีการค้ำประกันจากธนาคาร

จำเป็นต้องเปิดกว้างมากขึ้นในเรื่องการออกพันธบัตรต่อสาธารณะ

ร่าง พ.ร.บ.หลักทรัพย์ฯ ล่าสุด (แก้ไข) ไม่เพิ่มความเข้มงวดเงื่อนไขการออกพันธบัตรต่อประชาชน แต่ไม่มีความเคลื่อนไหวที่จะ “เปิด” สนามนี้เพิ่มเติมแต่อย่างใด

ยกเลิกกฎระเบียบที่กระทบต่อตลาดทุน

- รองนายกรัฐมนตรี รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง โฮ ดึ๊ก ฟุก

สำหรับการออกสู่สาธารณะนั้น ในเบื้องต้นเราได้ออกแบบร่างกฎหมายหลักทรัพย์ (แก้ไข) ให้ต้องมีหลักทรัพย์ค้ำประกันหรือธนาคารพาณิชย์ค้ำประกัน อย่างไรก็ตาม หลังจากรับฟังความเห็นจากภาคธุรกิจและกระทรวงต่างๆ หลายครั้ง รัฐบาลก็ตกลงที่จะไม่กำหนดให้ต้องมีการค้ำประกันหรือหลักประกันจากธนาคาร เพราะถ้าหากมีการกำหนดสิ่งนี้ขึ้น จะส่งผลกระทบต่อตลาดทุน แน่นอนว่าการออกพันธบัตรให้กับประชาชนจะต้องได้รับการอนุมัติและอนุญาตจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุ เหตุผลที่ธุรกิจต่างๆ ลังเลที่จะออกพันธบัตรต่อสาธารณะนั้น เนื่องมาจากในปัจจุบันขั้นตอนการจดทะเบียนและออกพันธบัตรต่อสาธารณะนั้นมีความซับซ้อน โดยกินเวลานานตั้งแต่ 6 เดือนถึง 1 ปี อีกทั้งข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลและความโปร่งใสของข้อมูลก็เข้มงวดกว่าอีกด้วย โอกาสทางธุรกิจมีมาอย่างรวดเร็ว แต่บางครั้งก็ผ่านไปอย่างรวดเร็วเช่นกัน หากธุรกิจต้องรอ 6 เดือนถึง 1 ปีเพื่อให้ใบสมัครออกพันธบัตรได้รับการอนุมัติ พวกเขาจะพลาดโอกาสนี้ไป

“ดังนั้น เพื่อส่งเสริมการออกพันธบัตรของรัฐ สิ่งแรกที่ต้องทำคือ การลดระยะเวลาในการตรวจสอบเอกสารการออกพันธบัตรของรัฐ และลดความซับซ้อนของขั้นตอนการบริหาร” หากระยะเวลาพิจารณาใบสมัครลดลงเหลือเพียงไม่กี่สัปดาห์ จำนวนพันธบัตรที่ออกให้กับประชาชนจะเพิ่มขึ้นอย่างมากอย่างแน่นอน" ดร. เล ซวน เหงีย ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ ให้ความเห็นว่า

การออกพันธบัตรให้กับประชาชนถือเป็นแนวทางปฏิบัติระหว่างประเทศ และเป็นวิธีเดียวที่จะช่วยให้ตลาดพันธบัตรพัฒนาไปอย่างโปร่งใสและยั่งยืน พันธบัตรที่ออกให้กับประชาชนจะช่วยให้กิจกรรมการระดมทุนของธุรกิจได้รับการติดตามที่ดีขึ้น ข้อมูลมีความโปร่งใสมากขึ้น สินค้ามีคุณภาพดีขึ้น และดึงดูดนักลงทุนได้มากขึ้น

แม้ร่าง พ.ร.บ.หลักทรัพย์ฯ (แก้ไข) จะไม่ได้เพิ่มกฎเกณฑ์ควบคุมพันธบัตรที่ออกต่อประชาชน แต่ผู้เชี่ยวชาญเผย ก.ล.ต. สามารถตรวจสอบกระบวนการได้อย่างรอบด้าน ลดขั้นตอน และลดระยะเวลาประเมินและอนุมัติเอกสารพันธบัตรที่ออกต่อประชาชนได้

ในส่วนของข้อกำหนดเกี่ยวกับความโปร่งใสของข้อมูล หน่วยงานกำกับดูแลไม่สามารถ “ยอมตาม” ได้ แต่ต้องบังคับให้ธุรกิจต่างๆ นำไปปฏิบัติอย่างจริงจัง

ใน 2 ช่องทางการออกพันธบัตรของเอกชนและของภาครัฐนั้น กระทรวงการคลังไม่ได้กำหนดเป้าหมายที่ชัดเจนว่าจะจำกัดหรือขยายตลาดใด แต่เห็นได้ชัดว่าเมื่อตลาดพันธบัตรของบริษัทเอกชนประสบปัญหา หากตลาดพันธบัตรของรัฐหยุดชะงัก ตลาดทุนก็จะเกิดความแออัด ส่งผลให้กระแสเงินทุนของบริษัทเกิดการหยุดชะงัก

ที่มา: https://baodautu.vn/nen-noi-dieu-kien-phat-hanh-trai-phieu-ra-cong-chung-d230055.html