เมื่ออัตราดอกเบี้ยเงินออมตกต่ำ ควรเลือกช่องทางการลงทุนใด?

อัตราดอกเบี้ยต่ำ แต่ช่องทางอื่น เช่น หุ้นหรืออสังหาริมทรัพย์ ไม่ใช่ตัวเลือกที่น่าสนใจมากนักเมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาค

การออมเงิน

ในช่วงนี้ธนาคารต่างๆ มักลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอย่างต่อเนื่อง ผลสำรวจเมื่อต้นเดือนตุลาคมโดย VnExpress แสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ย 12 เดือนของธนาคารใหญ่บางแห่งลดลงต่ำกว่า 5.5% ต่อปี ซึ่งต่ำกว่าช่วงโควิด-19

นายเหงียน เดอะ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า กล่าวว่า นักลงทุนกลุ่มหนึ่งที่ฝากเงินได้หันไปลงทุนผ่านช่องทางที่ให้ผลกำไรสูงกว่า เช่น หุ้น อย่างไรก็ตาม “บทเรียน” จากช่วงครึ่งปีหลังของปี 2565 เช่น ตลาดหุ้นร่วง หรือ “ฟองสบู่” อสังหาริมทรัพย์เก็งกำไรที่ยุบตัวเร็วเกินไป ทำให้การเปลี่ยนแปลงไม่รุนแรงจนเกินไป

“นักลงทุนอาจโอนเงินออมบางส่วนไปลงทุนในหุ้นเท่านั้น เพราะพวกเขากังวลว่าจะต้องลงทุนทั้งหมดและเผชิญกับความเสี่ยงเหมือนในช่วงปลายปี 2565” นายเหงียน เดอะ มินห์ กล่าว นี่อาจเป็นเหตุผลว่าทำไมการออมเงินยังคงเป็นช่องทางการลงทุนที่คนจำนวนมากเลือกใช้ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะต่ำก็ตาม

นอกจากนี้ นาย Pham Hoang Quang Kiet รองหัวหน้าฝ่ายวิจัยและวิเคราะห์ บริษัทที่ปรึกษาการลงทุนและจัดการสินทรัพย์ FIDT เปิดเผยว่า อัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์มีแนวโน้มที่จะแตะจุดต่ำสุดตามพัฒนาการของเศรษฐกิจในปัจจุบัน

โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในเวลานี้ไม่สูงอีกต่อไปแล้ว เนื่องจากธนาคารแห่งรัฐพบว่ายากที่จะรักษาสภาพคล่องส่วนเกินเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนอยู่ภายใต้แรงกดดัน การเติบโตของสินเชื่อในไตรมาสสุดท้ายของปีมักจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน ทำให้ธนาคารยากที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก ควบคู่ไปกับการใช้อัตราดอกเบี้ยระดมเงินทุนระยะสั้นใหม่ในการกู้ยืมระยะกลางและยาว ตามการคาดการณ์ของนายเกียรติ ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยระดมเงินทุนจะคงที่ตั้งแต่นี้ไปจนถึงสิ้นไตรมาสแรกของปีหน้า

คลังสินค้า

นับตั้งแต่ต้นปี 2566 ดัชนี VN เพิ่มขึ้นมากกว่า 14% อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของตลาดไม่ได้เป็นแนวโน้มขาขึ้น

ดัชนี HoSE เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนแรกของปีและหยุดนิ่งหลังจากนั้นเคลื่อนไหวในแนวราบจนถึงสิ้นเดือนเมษายน สามเดือนต่อมา ดัชนี VN พุ่งขึ้นมากกว่า 20% จาก 1,035 จุดเป็นเกือบ 1,250 จุด อย่างไรก็ตาม จุดสูงสุดในระยะสั้นไม่ได้คงอยู่ยาวนาน ดัชนี HoSE พุ่งแตะระดับ 1,250 จุดเป็นครั้งที่สองในเดือนกันยายน จากนั้นปรับตัวลงมาเกือบ 1,100 จุด โดยลดลงกว่า 11% ในเวลาเพียงกว่าหนึ่งเดือน

ความแตกต่างประการหนึ่งจากการฟื้นตัวในปี 2021 ก็คือความรู้สึกของตลาด

อัตราดอกเบี้ยและหุ้นถือว่าเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น หุ้นจะลดลง และในทางกลับกัน อย่างไรก็ตามในช่วงปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง แต่หุ้นยังไม่พุ่งสูง แม้ว่าบางครั้งดัชนี VN จะบันทึกการเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% แต่การไหลเวียนของเงินสดยังคงระมัดระวังมาก

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าสถานการณ์มหภาคยังคงมีปัจจัยที่คาดเดายากอีกมาก พร้อมทั้งมี "บทเรียน" จากการร่วงลงอย่างหนักของตลาดในช่วงครึ่งหลังปี 2565 ที่มีความคล้ายคลึงกับบริบทปัจจุบันหลายประการ ทำให้ผู้ลงทุนไม่ "ทุ่มสุดตัว" เข้าสู่ช่องทางเสี่ยงสูงอย่างหุ้นอีกต่อไป

การซื้อขายบนพื้นที่ของบริษัทหลักทรัพย์ในเขต 1 นครโฮจิมินห์ เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2022 ภาพโดย: Quynh Tran — การซื้อขายบนพื้นที่ของบริษัทหลักทรัพย์ในเขต 1 นครโฮจิมินห์ เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2022 ภาพโดย: *Quynh Tran*

นางสาวเหงียน ถิ หว่าย ทู ผู้อำนวยการฝ่ายลงทุนของ VinaCapital กล่าวว่า ตลาดจะยังคงผันผวนในระยะสั้น ซึ่งถือเป็นเรื่อง “ปกติและเข้าใจได้” เนื่องจากดัชนี VN มีอัตราการเติบโตที่ดีมาเป็นเวลานานแล้ว ตามที่ผู้เชี่ยวชาญจาก VinaCapital กล่าวไว้ นักลงทุนระยะยาวไม่ควรต้องกังวล เพราะในระยะยาว หุ้นจะมีผลงานในเชิงบวก มีกำไรเติบโตอย่างศักยภาพ และมีมูลค่าที่น่าดึงดูด

อย่างไรก็ตาม หน่วยงานนี้ตั้งข้อสังเกตว่า ตลาดในปีหน้าอาจยังมีความเสี่ยงอยู่มาก โดยสถานการณ์มหภาคมีปัจจัยไม่แน่นอนหลายประการ เช่น ความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจหลักจะถดถอย เฟดยังคงใช้การดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น หรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ในประเทศ ประเด็นเกี่ยวกับอายุพันธบัตรของบริษัท อสังหาริมทรัพย์ที่ฟื้นตัวช้า เงินเฟ้อ หรือความกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยน จะเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

จากมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้น นาย Quan Trong Thanh ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและวิเคราะห์ ธนาคาร Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN) กล่าวว่า ตลาดหุ้นในอีก 6 เดือนข้างหน้านี้อาจมีความคล้ายคลึงกันหลายประการเมื่อเทียบกับปี 2556 ที่บริบททางเศรษฐกิจค่อนข้างคล้ายคลึงกัน เช่น อสังหาริมทรัพย์ถูกอายัด หนี้เสียในธนาคารมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

ในความเป็นจริง ในปี 2556 ดัชนี VN เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงครึ่งปีแรก จากนั้นก็มีการปรับตัวค่อนข้างมาก แต่ด้วยการผ่อนปรนทางการเงิน การลดหนี้เสีย และนโยบายการจัดการอื่นๆ ทำให้ตลาดต้อนรับคลื่นการเติบโตในช่วงหลายเดือนสุดท้ายของปี

MSVN เชื่อว่าตลาดหุ้นจะฟื้นตัวในลักษณะเดียวกันในช่วงเวลาข้างหน้า เนื่องจากเศรษฐกิจเวียดนามในปัจจุบันมีสภาวะเชิงบวกมากกว่าปี 2013 มาก

อสังหาริมทรัพย์

นายทราน คานห์ กวาง กรรมการผู้จัดการบริษัท เวียดอันฮวา กล่าวว่า ตลาดอสังหาริมทรัพย์อยู่ในช่วงเริ่มต้นของการฟื้นตัว การที่รัฐบาลอนุมัติโครงการตามกฎหมายถือเป็นสัญญาณที่ดี แต่ยังจำเป็นต้องใช้เวลาอีกมากเพื่อเคลียร์คอขวดให้หมดสิ้น นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยธนาคารยังเย็นลงและยังมีช่องทางในการเติบโตของสินเชื่ออีกมาก แต่ธนาคารยังคงลังเลที่จะปล่อยสินเชื่อเพื่ออสังหาริมทรัพย์

ล่าสุดนักลงทุนบางส่วนเริ่มขายออกอีกแล้ว อย่างไรก็ตาม นายกวางกล่าวว่านี่เป็นเพียงขั้นตอนการสำรวจตลาดเท่านั้น ในด้านลูกค้า พวกเขาเริ่มมีส่วนร่วมในช่องทางนี้แต่เลือกเฉพาะกลุ่มที่มีความต้องการจริงและทำเลที่ตั้งส่วนกลางเท่านั้น ทั้งสองฝ่ายสร้าง "การบีบอัด" การลงทุน ดังนั้นช่วงเดือนสุดท้ายของปีอาจมีปัจจัยตามฤดูกาลเข้ามาหนุนตลาด

อย่างไรก็ตามในระยะนี้ นายกวางตั้งข้อสังเกตว่าไม่ใช่ทุกคนที่จะเหมาะที่จะลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่ามีสองกลุ่มคนที่สามารถพิจารณาเข้าร่วมได้

ประการแรก มีผู้คนที่มีความต้องการด้านอสังหาริมทรัพย์และปรารถนาที่จะเป็นเจ้าของอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเกิดจากการเติบโตของประชากร การแต่งงาน และการย้ายถิ่นฐาน โดยเฉพาะในเมืองใหญ่ ในบริบทที่ราคาอสังหาริมทรัพย์ตกฮวบ อัตราดอกเบี้ยก็กำลังลดลง และกลุ่มนี้มีแนวโน้มว่าธนาคารจะให้ความสำคัญกับสินเชื่อเป็นลำดับแรกๆ อีกด้วย นี่จึงเป็นช่วงเวลาที่ดีที่ลูกค้าจะซื้อผลิตภัณฑ์ที่น่าพึงพอใจ

ประการที่สองคือผู้ลงทุนระยะยาวที่หนีรอดจากวิกฤตการณ์ที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ กลุ่มนี้มีประสบการณ์ในการคัดเลือกสินค้า เจรจาราคา และหาช่องทางการเข้าถึงเงินทุน ด้วยคุณลักษณะของการใช้อัตราส่วนเลเวอเรจสูง ในบริบทที่อัตราดอกเบี้ยลดลง นักลงทุนระยะยาวจึงมีแนวโน้มที่จะทำกำไรได้มากกว่าในช่วงก่อนหน้า

คุณกวางแนะนำให้นักลงทุนหน้าใหม่ที่เข้าสู่ตลาดพิจารณาและค้นคว้าข้อมูลให้รอบคอบก่อนลงทุนเงิน ในปัจจุบันราคาอสังหาฯตกต่ำอย่างมาก แต่การจะเข้าใจสินค้าได้อย่างถ่องแท้ ผู้ซื้อจะต้องมีความรู้และทักษะเป็นอย่างมาก ตามที่เขากล่าวไว้ นักลงทุนหน้าใหม่ควรหลีกเลี่ยงทรัพย์สินที่มีสถานะทางกฎหมายที่ไม่ชัดเจน พื้นที่ที่ขาดข้อมูล และตั้งอยู่ไกลจากเมืองใหญ่มากเกินไป

ทองคำและดอลลาร์สหรัฐ

ราคาทองคำในประเทศมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา โดยเพิ่มขึ้นรวม 2 ล้านดองต่อตำลึง ทองคำ SJC รักษาราคาขายอยู่ที่ประมาณ 69 ล้านดองต่อตำลึงนับตั้งแต่กลางเดือนกันยายน

ในทำนองเดียวกัน อัตราการแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในระบบธนาคารและตลาดเสรีล่าสุดก็แตะระดับสูงสุดในรอบ 9 เดือน ที่ราว 24,000-24,500 ดองต่อ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม นายเหงียน เดอะ มินห์ กล่าวว่า การเพิ่มขึ้นของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอาจเป็นเพียงระยะสั้นเท่านั้น “ผู้คนต่างเป็นกังวลเรื่องอัตราแลกเปลี่ยน แต่ค่าเงิน USD ก็แทบจะไม่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเหมือนในปี 2022 เลย” ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของบริษัท Yuanta Securities ให้ความเห็น

เมื่อปีที่แล้ว อัตราการแลกเปลี่ยน “พุ่งขึ้น” ในไตรมาสที่ 3 เมื่อราคาเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ธนาคารพุ่งถึงระดับสูงสุด โดยแตะเกือบ 24,900 ดอง อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราของธนาคารบางครั้งเพิ่มขึ้นเกือบ 8.5 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ก่อนที่จะเย็นลงในเดือนสุดท้ายของปี อัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปี 2565 เกิดขึ้นหลังจากธนาคารแห่งรัฐอนุญาตให้ขยายช่วงอัตราแลกเปลี่ยนสปอตได้ 2% ท่ามกลางสถานการณ์ระหว่างประเทศที่ไม่สามารถคาดเดาได้ ขณะที่ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

นายมินห์ เปิดเผยว่า สาเหตุที่ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในช่วงนี้ เป็นผลจากเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นในระยะสั้น ดัชนี CPI ทั่วไปและพื้นฐานของสหรัฐอเมริกาในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 3.7% และ 4.3% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปี 2565 สูงกว่าการเพิ่มขึ้น 3.2% และ 4.2% ในเดือนก่อนหน้า ในทางตรงกันข้าม ยอดขายปลีกยังคงรักษาอัตราการเติบโตในเชิงบวก สิ่งนี้ช่วยให้ดัชนี DXY รักษาความแข็งแกร่งไว้ได้

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าวไว้ แนวโน้มระยะกลางและระยะยาวของดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลง เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐมีการ "หมุนเวียน" ค่อนข้างมากตามแนวโน้มนโยบายของเฟด อัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ปี 2565 กำลังถึงจุดสูงสุดแล้ว และอาจจะปรับระดับหรือลดลง นโยบายการเงินอาจผ่อนคลายลงอีกครั้งในขณะที่อัตราเงินเฟ้อค่อยๆ ลดลง

นาย Pham Hoang Quang Kiet เปิดเผยว่า ในแง่ของแนวโน้ม สกุลเงินต่างประเทศและทองคำจะมีลักษณะที่แตกต่างกัน ในระยะกลาง อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อยู่ที่ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ แนวโน้มขาลงในช่วงสองปีข้างหน้ามีแนวโน้มสูงขึ้น นี่จะเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำในระยะต่อไป

อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ที่ระดับที่ธนาคารของรัฐสามารถกำหนดควบคุมได้ ดังนั้นจึงไม่มีช่องทางมากนักที่อัตราแลกเปลี่ยนจะเพิ่มขึ้น ทองคำยังคงเป็นช่องทางป้องกัน และอัตราการเติบโตโดยเฉลี่ยของทองคำในประเทศไม่เกิน 9% ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ดังนั้นผู้เชี่ยวชาญจึงไม่แนะนำให้เพิ่มสัดส่วนให้เกิน 10% ของสินทรัพย์ทั้งหมด

มินห์ ซอน - ทัต ดัต

ลิงค์ที่มา