Давление на сроки погашения корпоративных облигаций достигнет пика в третьем квартале 2025 г.

Давление, связанное с погашением, будет постепенно нарастать и достигнет пика в третьем квартале 2025 года, что в некоторой степени повлияет на рынок корпоративных облигаций во второй половине года.

Давление на сроки погашения корпоративных облигаций достигнет пика в третьем квартале 2025 г.

Давление, связанное с погашением, будет постепенно нарастать и достигнет пика в третьем квартале 2025 года, что в некоторой степени повлияет на рынок корпоративных облигаций во второй половине года.

Согласно статистике рынка корпоративных облигаций за четвертый квартал 2024 года, компания Phu Hung Securities Company (PHS) заявила, что, хотя в третьем квартале наблюдалось замедление по сравнению с общим объемом эмиссии, по сравнению с предыдущими периодами объем эмиссии корпоративных облигаций за последние 3 квартала продемонстрировал прорыв.  

В частности, по данным HNX, по состоянию на 31 декабря в четвертом квартале было осуществлено 138 выпусков частных корпоративных облигаций на сумму 130 420 млрд донгов, что на 12,1% меньше, чем в предыдущем квартале, и не сильно отличается от аналогичного периода прошлого года. За весь 2024 год общая стоимость новой эмиссии достигнет более 447 000 млрд донгов, что почти на 32% больше, чем в 2023 году.  

PHS полагает, что после периода кризиса доверия, который привел к резкому снижению масштабов эмиссии в 2022 году и небольшому восстановлению в 2023 году, в 2024 году наблюдается более существенное улучшение.

Годовой объем эмиссии (млрд донгов) по состоянию на дату публикации 31.12.2024. Источник: синтез PHS

В последнем квартале 2024 года семья Вин продолжила успешно выпускать 18 000 млрд донгов. Из них Vinfast зарегистрировал крупнейшую новую эмиссию облигаций на сумму 10 000 млрд донгов, среднюю процентную ставку 13,5% годовых, средний срок 4 года с целью реализации проекта по производству автомобилей в экономической зоне Динь Ву - Кат Хай, город. Хайфон Только в 2024 году семья Вин выпустила в общей сложности 38 500 млрд донгов. Большинство облигаций, выпущенных семьей Вин, имеют процентные ставки в диапазоне 12–13,5%, что также является высоким показателем по сравнению с рынком.  

Из 10 крупнейших предприятий с наибольшим объемом эмиссии в 2024 году 9 из 10 эмитентов относятся к банковской группе. Эта группа также внесет наибольший вклад в восстановление рынка корпоративных облигаций в 2024 году. Ожидается, что с учетом спроса на капитал для обеспечения сохранности капитала и роста кредитования в следующем году, тенденция эмиссии банковской группы продолжит лидировать на рынке облигаций в 2025 году.  

По состоянию на 31 декабря объем выкупа корпоративных облигаций в четвертом квартале достиг 55 850 млрд донгов, что на 20,6% меньше, чем в третьем квартале, и на 17,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Выкупы возобновились только в декабре, составив почти 50% от общего объема облигаций, выкупленных в четвертом квартале. Общая сумма выкупленных в 2024 году облигаций за весь год достигла почти 203 700 млрд донгов, что на 18% меньше, чем в 2023 году.  

Лидером по выкупу облигаций до погашения по-прежнему остается банковская группа, процентная ставка по вновь выпущенным облигациям остается на низком уровне, на ее долю приходится почти 75% от общего объема выкупленных облигаций и она увеличивается на 19,7% по сравнению с 2023 годом. Между тем объем корпоративных облигаций, выкупленных предприятиями сферы недвижимости, составляет всего 10% и снижается на 56,9% по сравнению с 2023 годом.  

Между тем, ситуация с облигациями с отсрочкой выплаты основного долга и процентов во второй половине 2024 года также намного ниже, чем в 2023 году. Ожидается, что эта тенденция продолжит оказывать поддержку рынку в следующем году, особенно когда объем облигаций с наступающим сроком погашения также сократится по сравнению с предыдущими годами, что поможет создать уверенность у инвесторов в возвращении на рынок. Измененный Закон о ценных бумагах, принятый в декабре 2024 года, также будет способствовать совершенствованию правовой базы для поддержки более устойчивого развития рынка облигаций.  

Однако PHS заявила, что положение, ограничивающее продление срока облигаций максимум двумя годами, приведет к тому, что большой объем облигаций будет погашен со второго квартала 2025 года. Соответственно, давление со стороны кредиторов будет постепенно расти и достигнет пика в третьем квартале 2025 года, что в некоторой степени повлияет на рынок корпоративных облигаций во второй половине года.  

Анализируя перспективы на 2025 год, PHS полагает, что самый рискованный период на рынке корпоративных облигаций уже прошел, особенно с учетом применения новых правовых норм, которые помогут рынку стать более прозрачным и устойчивым. Стабильные процентные ставки по сбережениям на уровне 4–5,0% также способствуют перемещению денежных потоков от инвесторов в инвестиционные каналы с более высокой доходностью.  

Кроме того, улучшение экономического роста также приводит к ожиданиям восстановления деятельности корпораций, тем самым улучшая качество активов корпораций и создавая основу для повышения доверия инвесторов к рынку корпоративных облигаций.  

Источник: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-dat-dinh-vao-quy-iii2025-d240091.html