Денежный поток вступает в игру, корпоративные облигации становятся все более привлекательными

В условиях низких процентных ставок инвесторы склонны перераспределять капитал в те каналы инвестирования, которые приносят более высокую доходность, способствуя поддержке рынка корпоративных облигаций.

В условиях низких процентных ставок инвесторы склонны перераспределять капитал в те каналы инвестирования, которые приносят более высокую доходность, способствуя поддержке рынка корпоративных облигаций.

Новый выпуск будет более позитивным

В настоящее время общая непогашенная задолженность рынка корпоративных облигаций составляет около 1,16 млн. млрд. донгов, из которых непогашенная задолженность по индивидуальным облигациям составляет 1,03 млн. млрд. донгов, что эквивалентно 10% ВВП экономики, что все еще довольно скромно по сравнению с другими странами региона.

В недавнем отчете VCBS эта компания по работе с ценными бумагами оценила, что рынок корпоративных облигаций в ближайшее время постепенно станет более позитивным.

С точки зрения объема объем облигаций, выкупленных до срока погашения, может все еще сохраниться, однако наблюдается тенденция к снижению, поскольку процесс реструктуризации активно внедряется в период 2022–2024 гг.; Между тем, выпуск новых банкнот постепенно улучшается.

В частности, стабильные процентные ставки по кредитам являются необходимым условием для рынка корпоративных облигаций. VCBS прогнозирует, что процентные ставки по депозитам будут стабильными и могут остаться неизменными в 2025 году благодаря таким факторам, как: процентные ставки по депозитам в государственных банках останутся на текущем уровне для поддержки экономики; Небольшое повышательное давление может возникнуть в группе частных коммерческих банков, поскольку эта группа увеличивает мобилизацию капитала для стимулирования роста кредитования, особенно это касается банков с менее гибкими структурами мобилизации капитала.

Прогнозируется, что средние ставки по кредитам останутся низкими и продолжат демонстрировать дифференциацию. Государственные банки продолжают снижать процентные ставки или объявлять о пакетах кредитной поддержки для определенных секторов бизнеса в соответствии с указаниями правительства и Государственного банка по поддержке экономики. Между тем, в группе частных банков процентные ставки по кредитам могут немного увеличиться в случае повышения процентных ставок по депозитам и конкурентного давления на рост кредитования, особенно в группе мелких банков. Кроме того, предприятия со слабой кредитной историей могут по-прежнему испытывать трудности с доступом к кредитам и, возможно, даже будут вынуждены соглашаться на более высокие процентные ставки. К некоторым предприятиям сферы недвижимости могут предъявляться определенные требования в отношении ведения бизнеса в сложных условиях.

По оценкам VCBS, в условиях низких процентных ставок инвесторы склонны переводить капитал в инвестиционные каналы, приносящие более высокую доходность. Это способствует поддержанию рынка корпоративных облигаций в условиях стабильности рынка облигаций и привлечению доверия и интереса инвесторов.

Однако VCBS отметил, что тенденция к росту цен на другие каналы активов (включая традиционные и нетрадиционные каналы) может снизить привлекательность рынка корпоративных облигаций для инвесторов.

Банки продолжают оставаться «локомотивом», сектор недвижимости восстанавливается

Помимо фактора сохранения низких процентных ставок по кредитам, создающего благоприятные условия для предприятий по выпуску облигаций с меньшими издержками и реструктуризации капитала, лидирующие позиции в объеме эмиссии по-прежнему будут занимать банковские облигации. Учитывая прогноз дальнейшего стимулирования роста кредитования, а также цель обеспечения ликвидности и удовлетворения потребностей в кредитах, многим банкам, возможно, придется увеличить мобилизацию для балансировки ликвидности и обеспечения показателей финансовой безопасности. В частности, некоторые банки достигли порогового значения LDR, что привело к тому, что приоритет отдается увеличению мобилизованных ресурсов для минимизации рисков ликвидности.

Тем временем компании, занимающиеся недвижимостью, также постепенно возвращают себе доверие инвесторов. По оценкам, рынок недвижимости прошел точку инверсии и начал входить в новый цикл роста с 2025 года, активно поддерживаемый новым правовым коридором, который начал вступать в силу и стимулировал предложение; Настроения покупателей жилья продолжают улучшаться как в плане жилья, так и в плане инвестиций, при этом растет популярность высокорисковых продуктов; Многие предприятия преодолели этап реструктуризации и возобновили реализацию и запуск проектов.

Ожидается, что в 2025 году объем сделок на рынке недвижимости увеличится, поскольку денежные потоки начнут поступать как на жилые, так и на инвестиционные цели. Кредитоспособность и финансовый денежный поток некоторых предприятий сферы недвижимости постепенно восстановятся после предыдущего периода стагнации. Однако VCBS также подчеркнул, что качество корпоративных облигаций будет различаться между предприятиями с хорошим юридическим статусом и предприятиями со слабой кредитной историей, которые все еще сталкиваются с трудностями на этапе развития земельного фонда.

Объем новых эмиссий также постепенно увеличивался благодаря относительно высокой ликвидности на вторичном рынке частных облигаций, что способствовало повышению ликвидности выпущенных облигаций. В то же время продукты кредитного рейтинга способствуют повышению осведомленности инвесторов о потенциальных рисках при инвестировании в корпоративные облигации, обеспечивая устойчивый рост рынка.

Что касается спроса, то институциональные инвесторы по-прежнему будут доминировать на рынке корпоративных облигаций, особенно в форме частных выпусков. Индивидуальные инвесторы в компании с малой капитализацией будут склонны отдавать приоритет выбору публично выпущенных облигаций эмитентов, имеющих кредитные рейтинги.

В настоящее время давление на сроки погашения облигаций по-прежнему велико. Объем погашения корпоративных облигаций сосредоточен в трех последних годах 2025-2027.

Согласно Указу 08/2023/ND-CP, пролонгированные облигации могут быть продлены максимум на 2 года. Поэтому, если предприятие не сможет найти источник капитала для суммы облигаций с отсрочкой выплаты основного долга и процентов, давление может снова резко возрасти, особенно со второй половины 2025 года.

Однако в VCBS также заявили, что за последние два года у компании было время постепенно разобраться с проблемными партиями облигаций. Более того, процентные ставки по-прежнему могут поддерживаться на низком уровне, что создаст благоприятные условия для предприятий по реструктуризации задолженности или снижению давления на капитальные затраты.

Источник: https://baodautu.vn/dong-tien-nhap-cuoc-trai-phieu-doanh-nghiep-se-ngay-cang-hap-dan-hon-d251259.html