| 2024年には貴金属市場で銀の魅力が増すでしょう。金価格は安定していますが、貴金属市場は安定軌道に入っているのでしょうか? |
米連邦準備制度理事会（FRB）が近いうちに政策を転換するとの期待と、地政学的紛争の激化が相まって、貴金属価格はこのところ商品市場で明るい材料となっている。金、銀、プラチナの価格はすべて急上昇した。金価格が記録的な高値を更新し続ける中、銀価格も13％以上上昇し、1年ぶりの高値となった。
地政学的変動が貴金属の魅力を高める
貴金属はリスクのある時代には魅力的な資産であり、特にロシアとウクライナの紛争が続き、中東の紛争が拡大するリスクが常にあるときには、安全資産としての役割が促進され、これらの品目の価値が上昇します。
2022年以降、世界中の中央銀行は突然、外貨準備高における金の割合を増やすことに関心を寄せるようになった。 2024年の最初の数か月間、多くの中央銀行が金準備の増加を続け、価格が過去最高値に達する一因となった。
同様の傾向で、先週イスラエルとイランの間の緊張が高まる中、銀価格も再び上昇し、12％以上上昇して1オンス当たり27ドルとなり、1年以上ぶりの高値となった。これは、「安全な避難先」とみなされる貴金属の魅力を実証し続けています。
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| 2022年から現在までのCOMEX銀価格の動向 |
歴史は、世界情勢が不安定なときには金や銀などの貴金属が常に好調なパフォーマンスを示すことを示しています。金は歴史を通じて市場にとって馴染み深い安全資産でしたが、過去10年間、多くの投資家はリスクが増大する時期に「潜在的な」投資ポートフォリオを多様化するために銀製品の選択肢を増やす傾向にあります。ベトナム商品取引所（MXV）のデータによると、新型コロナウイルス感染症のパンデミック中、2020年夏には銀の価格が4年ぶりに1オンス当たり20ドルを超え、2020年初頭に比べて17％の増加に相当し、金の価格も1,575ドルから2,000ドル以上に30％近く上昇した。
MXVは、地政学的紛争が依然として拡大する可能性があり、さらに今年の選挙、特に11月に行われる米国大統領選挙の展開が予測不可能なことから、貴金属の価格には依然として大きな上昇余地があると考えている。
高金利圧力は徐々に弱まる
マクロ的な圧力の緩和も貴金属価格を支える力として作用するだろう。金に加えて、安全資産と産業資産という二重の役割を持つ銀金属も、2024年には明るい兆しになると予想されています。
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| ベトナム商品ニュースセンター所長 ファム・クアン・アン氏 |
ベトナム商品ニュースセンター所長ファム・クアン・アン氏は次のようにコメントした。「銀価格は金と同様に金利と逆相関関係にある。」金利が上昇すると、貯蓄預金や高利回り国債の保有などの代替投資に比べて貴金属の魅力が低下するため、銀と金の需要は制限されるでしょう。したがって、FRBが今年中に金利を引き下げる準備をするというシナリオは、保有の機会費用が減少し始めるため、銀価格を支える主な触媒の1つであると考えられています。」
しかし実際には、FRBが近いうちに金利を引き下げるという期待が徐々に揺らいでいるため、短期的には貴金属は依然として金利や米ドルと競合する可能性を秘めています。その理由は、米国のインフレが再び「過熱」の兆候を示しているからだ。
米労働省が4月10日に発表した報告書によると、3月の米消費者物価指数（CPI）はガソリン価格や賃貸費用の上昇により前年同月比3.5％上昇し、2023年9月以来の高水準となった。データ発表直後、金融市場では最初の利下げ予想が、これまでの予想の6月か7月ではなく、9月に延期された。
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| 米国のFRB金利とインフレ |
連邦準備制度理事会（FRB）は金利引き下げを遅らせる可能性があり、政策転換の時期は依然として不透明だが、借入コストの引き下げは今年中に開始されると予想されている。さらに、FRBの政策決定機関である連邦公開市場委員会（FOMC）は3月中旬の会合で、2024年までに3回の利下げを決定した。低金利環境は貴金属にとって好ましい投資環境であり、銀価格には依然上昇余地がある。
工業用途で銀価格が高騰
「金が工業用途の需要のわずか10％を占め、40％までが投資であるならば、銀の工業および投資分野における用途はそれぞれ約60％と24％になります。政治、マクロ経済、生産要因の複合的な影響により、この白金属は2024年には伝統的な金製品と並んで明るい兆しとなる可能性が高い」とファム・クアン・アン氏は評価した。
銀の価格は経済の健全性に敏感であるため、金よりも変動が激しいです。製造業の活動の成長につながる好景気は、一般的に銀価格にとってプラスとなるでしょう。
現在、世界経済はCOVID-19パンデミックが残した困難を徐々に克服しつつあります。世界の二大経済大国である米国と中国では、数カ月にわたる縮小の後、製造業の活動が拡大した。国際通貨基金（IMF）は今年初めに発表した最新の世界経済見通し報告書で、今年の世界経済成長率の予想を0.2パーセントポイント引き上げて3.1％とした。したがって、銀の産業需要も今年は急増すると予想されます。
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| 部門別銀消費需要 |
シルバー協会の最新報告書によると、世界の銀需要は2024年までに12億オンスに増加し、過去2番目に高い水準となる見込みだ。そのうち、工業部門の銀消費量は4％増加して過去最高の6億9000万オンスとなり、市場シェアは約60％を占めると予測されています。
特に、シルバー協会は、今年の爆発的な需要により、銀価格が過去10年間の最高値である1オンス当たり30ドルという節目を突破するだろうと考えている。そして長期的な視点で見ると、クリーンエネルギー時代におけるこの金属の重要な用途により銀は上昇を続け、持続可能な投資ポートフォリオにおける潜在的な商品となるでしょう。
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