投機資金は金市場から去るだろう

3月19日に開催されたインベスター誌のワークショップ「新たな状況における投資機会」に提出された論文の中で、2025年の金市場の発展について議論したトラン・ベト・ドゥン准教授と銀行科学研究所（銀行アカデミー）のマクロ研究チームは、金は特別な商品であり、あらゆる社会階級にとって常に強い魅力を持っていると強調した。

したがって、2025年も金価格は国内外の要因の影響を受け続けることになるでしょう。

専門家グループは、国際金価格が輸入活動を通じて国内金価格に影響を及ぼし続けていることを指摘した。世界金協会の予測によると、世界の金価格は2025年も上昇の勢いを維持する可能性が高いが、そのペースは2024年よりも緩やかになる見込みだ。

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価格が1億ベトナムドン/タエルに急騰した日、人々は金を購入するために列をなした。写真: タック・タオ

さらに、米ドルは国際金価格と金輸入コストを通じて国内金価格にも大きな影響を与えます。世界経済の回復が緩やかで、米連邦準備制度理事会（FRB）が2025年も引き続き利下げを実施するとの見通しから、米ドルは下落する可能性があります。これにより、国際的な金価格に圧力がかかることになります。

逆に、米ドルの下落は米ドル/ベトナムドンの為替レートを引き下げ、それによって金の輸入コストを減らし、国内の金価格を下落させる方向に働きます。

しかし、ベトナム国家銀行の為替相場管理政策は、為替レートの変動を抑制し、それによって金価格をコントロールする上で引き続き重要な役割を果たしていると専門家グループは指摘した。

金利や通貨供給量を含むベトナムの金融政策も、国内の金への投資能力に影響を与えます。具体的には、低金利により、人々は貯蓄から金や不動産などの資産への資本の移行を促すことができます。

しかし、2025年には景気回復と金利がここ数年で最低水準となり、預金金利が若干上昇して国民の資金を呼び込み、貸出資金を増やす基盤が整うと予想されます。金利が上昇すると、金市場から投機資本が引き出されることになる。

同時に、輸入の引き締め、国内外の金価格差の抑制などの金市場管理政策も投機を減らし、国内の金市場を安定させています。

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専門家は、金価格は世界的な地政学的要因に左右されるだろうと述べている。写真: タム・アン

言うまでもなく、多くの予測では、2025年には市場のアップグレードへの期待によりベトナムの株式市場が繁栄すると示されています（VPBankS Research、2024年）。不動産市場も、新たな法的枠組みと住宅購入者の心理の改善に支えられ、新たな成長サイクルに入り始めています。これらの要因は金価格の下落傾向に影響を与えるでしょう。

金価格は1タエルあたり7200万～8000万VNDまで下がるでしょうか？

2025年の金価格について、トラン・ベト・ユン准教授と銀行科学研究所のマクロ研究チームは3つのシナリオを提案した。

基本シナリオでは、金価格は1タエルあたり8,100万～8,700万VNDの間で変動するでしょう。

研究チームは、大幅な上昇シナリオでは、国内の金価格が2025年末までにピークを迎え、1タエルあたり8,800万～9,200万ベトナムドンまで上昇する可能性があると予測している。

しかし、現実には、近年、国内の金価格は世界価格に追随して激しく変動しています。 3月19日の午後までに、SJCの金の延べ棒は1両あたり1億ドンの閾値に近づき、一方、普通の金の指輪は1両あたり1億40万ドンという新たな高値に急騰し、これまでの記録を破った。

この閾値では、金価格も、研究チームの基本シナリオと上記の強い強気シナリオの予測レベルを大幅に上回りました。

注目すべきことに、2つの上昇シナリオに加えて、トラン・ベト・ドゥン准教授と研究チームは、国内の金価格が下落する可能性のあるいくつかの要因も指摘した。

具体的には、主要経済が急速に回復し、中央銀行が金融引き締め政策を優先するにつれて、世界の金価格は1オンスあたり2,500〜2,600米ドルまで下落する可能性があります。 USDは急激に上昇しました。国内金利が予想以上に上昇したため、資金が銀行貯蓄チャネルに引き戻され、金投資の需要が減少した。

したがって、このシナリオでは、国内の金価格は1タエルあたり7,200万～8,000万VNDまで下落する可能性があります。国内の貯蔵と投資の需要が急激に減少するため、さらに下落する可能性が高い。

トラン・ベト・ユン准教授は、中長期的には、緩和的な金融政策と世界的な地政学的不安定性の高まりによって金価格の上昇余地が引き続き支えられると考えています。さらに、近年、世界の主要中央銀行による金の需要が増加し続けており、これも金価格にとってプラス要因となっている。

家から店まで走って行くと、金の価格は1両あたり40万ドンも急騰。 3月19日午後には金の価格は1両あたり1億ドンに達し、再び人々が並んで金を売買する光景が見られた。ある女性客は、自宅から金の店まで行く間に、金の価格が1タエル当たり40万ドン急騰するのを目撃した。