連邦準備制度理事会は金利を据え置き

米連邦準備制度理事会（FRB）は昨夜（3月19日）、2月の消費者物価指数が前年同月比2.8％増と予想を下回ったにもかかわらず、政策金利を年4.25～4.5％に据え置くことを決定した。

インフレはより安定しているが、貿易と地政学的緊張により商品やサービスの価格が上昇するリスクがある。これは、ロシアとウクライナの紛争後の2022年半ば以来引き締められている金融政策の緩和を継続しないようにFRBが慎重になる要因である。

通常、FRBの慎重な決定は米ドル高を引き起こし、それによって金価格に圧力をかけることになる。しかし、市場の状況は異なっています。米ドルは引き続き下落し、金は新たな最高値に上昇した。

貿易戦争による高いインフレリスクにもかかわらず、FRBは2025年にさらに2回、合計約50ベーシスポイントの利下げを予想している。

また昨夜の会合で、当局者は2025年から2027年までの金利と経済の見通しを更新し、債券保有の縮小ペースを調整した。これを受けてFRBは2025年の経済成長率予想をこれまでの2.1%からわずか1.7%に引き下げた。

ＦＲＢはまた、コアインフレ率の予想を従来の２．５％から２．８％に引き上げた。

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金価格はFRBの決定を受けて新たな高値に上昇。写真: CNB

FRBは「現在の不確実性」と経済見通しに関する不確実性の高まりを理由に、引き続き慎重な姿勢を維持している。一方、米国の金融政策決定機関の主な任務は、雇用を最大化し、インフレを低水準に抑えることである。

連邦準備制度理事会（FRB）メンバーの間では溝はさらに顕著だ。会合では、昨年12月の会合では1人だけが2025年に金利は変わらないとの見解を示したが、今回の会合では4人が同様の見解を示した。

予測によれば、FRBは2026年に2回、2027年にさらに1回の利下げを行う見通しだ。FRBは長期の指標金利が3%前後で安定すると予想している。

連銀のこの決定は、ドナルド・トランプ大統領の２期目の初めに米国金融市場が激しく変動する中で行われた。トランプ大統領は鉄鋼、アルミニウム、その他の製品に対する一連の関税を導入し、金融市場に衝撃を与えている。ワシントンは来月初めにさらなる措置を講じると警告している。

したがって、FRBは引き続き「一時停止」政策を維持している。しかし、米国と世界は依然として経済成長の減速に対処するため金融緩和サイクルにある。

世界の金融市場と商品市場はどうなっているでしょうか?

利下げは行わなかったものの、FRBは2025年の金融緩和の傾向について明確なシグナルを発した。これは米国株式市場の力強い上昇を後押しする要因となっている。ダウ工業株30種平均は380ポイント以上（0.9%以上）上昇した。

S&P500指数は2月下旬以来の下落の大半を取り戻した。

米国の株式市場は先に急落し、景気後退に陥っていた。しかし、FRBのジェローム・パウエル議長によると、米国経済は「総じて堅調で、大きな進歩を遂げている」とし、「労働市場の状況は安定しており、インフレ率は依然として高いものの、2％の長期目標に近づいている」と述べた。

パウエル氏はまた、関税によるインフレへの影響は短期的で「一時的」なものになる可能性が高いと述べた。

しかし、金価格はFRB会合後に上昇を続け、新たな最高値を記録した。金現物価格は一時、1オンス当たり3,055ドル（過去最高値）近くまで上昇し、3月20日午前8時30分には1オンス当たり3,052ドルとなった。

金は、インフレ率が高く、金融市場が不安定なときにキャッシュフローを引き付ける資産クラスであり続けています。金利の低下と米ドルの弱体化も金にとって支援要因となっている。

中東の地政学的不安定性が高まり、ウクライナの混乱が続く中、金価格は上昇した。ロシアとウクライナは、ドナルド・トランプ米大統領がロシアのウラジーミル・プーチン大統領と電話会談したわずか数時間後、エネルギー施設への攻撃を控えるという新たな合意に相手が違反したと非難している。

連邦準備制度理事会の声明後、原油価格は横ばいとなった。ブレント原油は小幅上昇して1バレル70.8ドル、WTI原油は0.4％上昇して1バレル67.2ドルとなった。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、中央銀行は経済動向を注意深く監視し、必要であれば金融政策を調整する用意があると強調した。それでも、パウエル氏が関税のインフレへの影響について語る際に「一時的」という表現を使ったことに懸念を抱く人は多い。

新型コロナウイルス感染症のパンデミック（2021～2022年）の間、パウエル氏はインフレ上昇を「一時的」とも表現した。しかし実際には、インフレ率は2022年6月に9.1％に達し、現在まで続いています。

3月20日朝、中国人民銀行（PBoC）も、関税の脅威が人民元（NDT）に圧力をかけているにもかかわらず、金利政策を変更しなかった。中国人民銀行は、1年物プライム貸出金利を3.1%に、5年物プライム貸出金利を年3.6%に据え置いた。

ジェローム・パウエル議長はトランプ政権下で何が起こるかわからない、FRBは金利引き下げを停止ジェローム・パウエルFRB議長はドナルド・トランプ政権下で税制、移民、財政政策がどうなるかわからない。これが、米国の中央銀行が金利引き下げを中止し、様子見する要因となっている。