Le Comité de pilotage pour la construction et le développement du Centre financier de Ho Chi Minh-Ville vient d’être créé, ce qui constitue une nouvelle étape plus radicale. Que faut-il faire pour que le centre financier de Ho Chi Minh-Ville devienne un nouveau moteur pour accélérer et promouvoir la croissance à l’échelle nationale ?
Pour construire un centre financier complet à Hô-Chi-Minh-Ville, il est nécessaire de préparer des infrastructures matérielles et immatérielles - Photo : QUANG DINH
S'adressant à Tuoi Tre , M. Tran Quoc Hung, expert principal du Conseil de l'Atlantique (États-Unis), ancien directeur exécutif de l'Institut de finance internationale (IIF), a souligné les domaines dans lesquels l'efficacité est encore faible et doit être améliorée.
M. Tran Quoc Hung
Créer un écosystème relativement complet
* Il est considéré comme difficile de faire de Ho Chi Minh-Ville un centre financier international complet. Selon vous, quel est le point le plus important lors de la construction de ce modèle ?
M. Tran Quoc Hung - Expert principal de l'Atlantic Council (États-Unis), ancien directeur exécutif de l'Institut de finance internationale (IIF)
- La mission de la place financière est d'agir comme intermédiaire, de lier et de créer les conditions pour que les agents d'accumulation de l'épargne tels que les ménages et les entreprises puissent investir, directement ou indirectement par l'intermédiaire d'institutions financières telles que les banques, les fonds communs de placement, les fonds de pension, les fonds d'assurance... dans des instruments financiers tels que des prêts, des titres, y compris des actions et des obligations, que les entreprises et autres agents économiques utilisent pour mobiliser des capitaux d'investissement et des liquidités pour mener des activités économiques, développant ainsi le pays.
Pour bien remplir les tâches d'intermédiaire, la place financière doit devenir un écosystème de transactions financières relativement complet, avec toutes les composantes, y compris les marchés de capitaux/titres primaires et secondaires, avec des instruments financiers riches, des institutions financières et des services auxiliaires tels que les banques et tous les types de fonds d'investissement, la comptabilité et l'audit, les sociétés de notation de crédit des entreprises, le conseil en investissement et en fiscalité...
Il faut également mentionner les services d’information via Internet et le numérique et les infrastructures telles que les logements, les écoles, les hôpitaux, les activités culturelles et de divertissement… pour attirer les talents.
Mais ce qui prime avant tout, c’est un système juridique efficace et des réglementations commerciales et financières. Hô-Chi-Minh-Ville compte actuellement la plupart des organisations et activités mentionnées ci-dessus, mais elles ne se sont pas développées de manière synchrone et leur efficacité est encore faible. Par conséquent, de nouvelles améliorations révolutionnaires sont nécessaires.
* Pouvez-vous partager plus précisément les points prérequis qui doivent être résolus et promus prochainement ?
- Actuellement, le ratio capitalisation/PIB de la Bourse de Ho Chi Minh-Ville (HoSE) est de 70 %, inférieur à celui de la Thaïlande (104,2 %) et de la Malaisie (93,7 %). Le ratio de la valeur totale du marché des obligations d’entreprises par rapport au PIB est encore plus faible : seulement 22 % au Vietnam contre 59 % en Thaïlande et 75 % en Malaisie…
Si l'on construit pour améliorer la qualité de l'ensemble de l'écosystème du centre financier de Ho Chi Minh-Ville selon les normes et pratiques internationales, en particulier en disposant d'un mécanisme pour résoudre les différends commerciaux avec les partenaires étrangers de manière transparente et équitable, cela renforcera l'efficacité de l'intermédiation financière, créant des conditions favorables pour attirer les capitaux d'investissement étrangers.
Ceci est important car le Vietnam doit mobiliser diverses sources de capitaux pour investir dans les technologies de pointe, les technologies vertes et l’économie numérique – des domaines importants pour aider le Vietnam à se développer durablement à l’avenir.
Si ces choses peuvent être faites, le centre financier de Ho Chi Minh-Ville peut attirer des entreprises étrangères au Vietnam pour lever des capitaux pour elles. Par exemple, en demandant à être cotée à la Bourse de Hong Kong, la ville deviendra alors un véritable centre financier international, comme les centres financiers de Hong Kong ou de Singapour.
Lorsque le centre financier de Ho Chi Minh-Ville atteindra les normes internationales, le volume des transactions financières augmentera considérablement, contribuant davantage au PIB régional actuel de Ho Chi Minh-Ville, soit environ 9 %.
Apprendre du modèle malaisien
* La construction d’un centre financier global à Ho Chi Minh-Ville sera-t-elle un nouvel élan et une force motrice pour le développement de la ville dans les temps à venir ?
- Non seulement Ho Chi Minh Ville, le Vietnam a également besoin de développer un centre financier, en particulier le marché des capitaux/bourses, pour former un système intermédiaire financier plus équilibré, pas trop dépendant du système bancaire comme c'est le cas aujourd'hui.
Le ratio des actifs bancaires par rapport au PIB au Vietnam est d'environ 200 %, très élevé par rapport aux pays voisins comme la Thaïlande (152 %), la Malaisie (66,3 %) et l'Indonésie (43,3 %).
Le renforcement du rôle des marchés financiers/boursiers peut améliorer la discipline des marchés financiers, contribuant ainsi à accroître l’efficacité de l’utilisation du capital ; contribuer à réduire les risques dans les activités d’intermédiaire financier, en créant les conditions pour attirer les investissements de portefeuille étrangers afin de compléter les capitaux IDE.
* Selon vous, de quel modèle le Vietnam peut-il s’inspirer ?
- L’expérience spécifique à laquelle le Vietnam peut se référer est celle de la Malaisie. Le pays s’est concentré sur le développement de ses marchés financiers et boursiers au cours des deux dernières décennies et dispose d’un système d’intermédiation financière relativement équilibré : les actifs bancaires représentent 66,3 % du PIB, la valeur des actions 93,7 % et les obligations d’entreprises 75 %.
Il convient de souligner que le marché des obligations d'entreprises en Malaisie est le plus important d'Asie du Sud-Est et que la bourse de Kuala Lumpur attire 995 sociétés cotées, dont environ 10 sociétés étrangères - contre 402 sociétés cotées sur HoSE (qui n'autorise pas les sociétés étrangères à être cotées).
Les entreprises malaisiennes ont ainsi pu mobiliser des capitaux provenant de nombreuses sources différentes et complémentaires. Ce système intermédiaire financier a contribué à une croissance régulière, aidant la Malaisie à atteindre un PIB par habitant de 11 947 USD en 2024, contre 4 659 USD pour le Vietnam.
Selon les normes internationales
Le marché des capitaux/bourses nécessite un développement synchrone et un lien étroit entre de nombreuses unités différentes ainsi que le soutien d’infrastructures et d’autres services importants. La construction d’un marché des capitaux est donc un processus à long terme, qui reflète également l’évolution de la structure économique.
Dans le but de construire un centre financier international complet à Hô Chi Minh-Ville, l’État doit développer et construire tous les aspects du marché selon les normes internationales, en veillant à assurer leur synchronisation et leur cohérence.
Le Vietnam, avec son nouvel appareil, a envoyé un message sur « l'ère du soulèvement », avec une politique de changement global, réduisant l'appareil administratif encombrant. Je crois que la politique de transformation d’un appareil administratif lourd en un appareil simplifié, efficace et efficient peut contribuer à construire un centre financier international complet à Hô Chi Minh-Ville.
Source : https://tuoitre.vn/xay-dung-tp-hcm-thanh-trung-tam-tai-chinh-quoc-te-nhung-diem-tien-quyet-can-thao-go-20250106070839881.htm
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