Vietourist Holdings « aventureux » avec l'investissement immobilier dans les complexes hôteliers

Avec la décision d'investir dans des actifs d'une valeur supérieure à deux fois le capital social, le fardeau de la dette et les coûts financiers menaceront directement les bénéfices de Vietourist Holdings Joint Stock Company.

L'agence de voyages est l'activité principale de Vietourist Holdings.

Clôture d'un prêt pour acheter un hôtel d'une valeur de plusieurs centaines de milliards de dongs

L'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de la société par actions Vietourist Holdings (code VTD, étage UPCoM) tenue à la mi-février 2024 a approuvé un plan d'investissement « énorme » dans l'hôtel Iris Can Tho dans le district de Ninh Kieu, ville. Can Tho Le bâtiment de l'hôtel sur ce terrain de 723 m2 qui a été mis en service devrait être acheté par la société pour 254 milliards de VND.

Des centaines de milliards de dongs représentent un montant considérable comparé à l’ampleur des actifs de cette entreprise de voyage. D'ici la fin de 2023, le total des actifs atteindra plus de 221 milliards de VND. Sans compter que le capital d'investissement proviendra entièrement de prêts (200 milliards de VND de crédit bancaire et 54 milliards de VND d'autres investisseurs).

Au 31 décembre 2023, Vietourist Holdings a mobilisé plus de 45 milliards de VND sous forme de prêts bancaires, représentant plus de 20,3 % du capital. En incluant les autres sources d’endettement, le ratio d’endettement des entreprises est inférieur à 33 %. Bien qu'elle ait mis en œuvre une augmentation de capital par le biais d'une offre d'actions aux actionnaires existants en octobre 2022, le capital social de cette agence de voyages n'a atteint que 120 milliards de VND et les capitaux propres sont d'environ 150 milliards de VND.

Avec la décision d'investir dans des actifs d'une valeur supérieure à deux fois le capital social, le fardeau de la dette et les coûts financiers futurs menaceront directement les bénéfices de l'entreprise, en particulier pour les activités qui ne génèrent que de « faibles bénéfices » comme le secteur des agences de voyages dans lequel Vietourist Holdings exerce principalement ses activités.

En 2023, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 167 milliards de VND, en baisse de 3,5 % par rapport à 2022, principalement en raison d'une baisse des revenus des services touristiques. Alors que les coûts des intrants ont augmenté, le bénéfice net n'a été que inférieur à 20 % de celui de la même période, atteignant seulement 2,1 milliards de VND, soit moins d'un dixième de l'objectif fixé. Avec près de 30 milliards de VND de bénéfices non distribués après impôts, le projet de verser un dividende de 5 %, soit l'équivalent de 6 milliards de VND, dispose encore de suffisamment de ressources pour être mis en œuvre, mais peut devoir être envisagé s'il s'agit de donner la priorité aux objectifs d'investissement.

De l’entreprise de voyages à l’ambition d’entreprise de villégiature

M. Nguyen Duong Trung Hieu, directeur général de Vietourist Holdings, a déclaré que les tests des circuits occidentaux en 2023 ont reçu de bons retours, dans lesquels l'itinéraire occidental de 4 jours et 3 nuits a enregistré un nombre positif de visiteurs et a montré du potentiel. « C’est sur cette base que l’entreprise a décidé d’investir dans les services d’hébergement et de restauration pour contrôler les coûts et assurer la compétitivité », a déclaré M. Hieu.

Vietourist Holdings a également prévu de posséder le Doan Gia Resort 3 étoiles d'une superficie de 1,3 hectares à Quang Binh en achetant 100% de l'apport en capital de Doan Gia QB Investment Company Limited, pour 145 milliards de VND. Cependant, le plan ci-dessus a été arrêté car « le calendrier actuel n’est pas approprié ». La récente assemblée générale des actionnaires a également annulé ce plan.

Le tourisme est l’activité principale de Vietourist Holdings depuis près de 13 ans d’activité. Bien que tous deux visent à exploiter le marché du tourisme, les deux domaines d'activité des agences de voyages et d'investissement/d'activité immobilière de villégiature présentent de très grandes différences, notamment en termes d'exigences d'échelle de capital.

En fait, ce n’est pas la première fois que cette société de voyages présente à ses actionnaires un plan d’investissement dans l’immobilier de villégiature. À l'heure actuelle, la société a dépensé près de 11 milliards de VND pour déposer des fonds afin d'acheter 5 petits hôtels dans le cadre du projet d'investissement et de tourisme international Regal Legend Quang Binh. En plus de l'acompte, le montant supplémentaire requis pour finaliser l'achat est de 50 milliards de VND.

Auparavant, Vietourist Holdings avait également l'ambition d'acquérir le parc culturel Dong Xanh (13 hectares) et l'hôtel Tre Xanh, qui sont des actifs du groupe Hoang Kim Tay Nguyen (code CTC) - une société affiliée dans laquelle Vietourist Holdings détient 22,6 % du capital. Vietourist Holdings a également loué cet hôtel à des fins commerciales ces dernières années.

En tant qu'actif collatéral saisi par la banque, l'hôtel Tre Xanh du « magnat » des hauts plateaux du Centre a été vendu aux enchères pour la troisième fois avec un prix de départ de plus de 80,66 milliards de VND. La situation commerciale déficitaire de Hoang Kim Tay Nguyen entraîne la chute des actions de CTC.

Non seulement la valeur marchande de l'investissement auquel Vietourist Holdings a contribué s'est « évaporée » de 87 %, mais la provision pour l'investissement a également augmenté de manière significative les dépenses de la Société l'année dernière. Utiliser un effet de levier financier à un taux trop élevé est une option risquée, et la leçon la plus évidente et la plus récente se trouve dans la filiale de Vietourist Holdings.

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