Accélérer le processus de suppression des « goulets d’étranglement » pour les investisseurs étrangers

Les flux de capitaux privilégiant les marchés développés ont provoqué une vague de retrait net de capitaux étrangers pour les actions vietnamiennes et de nombreux autres pays de la région. Les efforts de modernisation et une base macroéconomique stable pourraient être des facteurs qui feront du Vietnam une destination lorsque les flux de capitaux s’inverseront.

Changements importants dans le nouveau projet

Près de 4 mois après son annonce, le projet de circulaire modifiant et complétant 4 circulaires sur les transactions, l'enregistrement, le dépôt et la compensation, les opérations des sociétés de valeurs mobilières et la divulgation d'informations a terminé de recueillir les avis des entités concernées.

Selon l'annonce du ministère des Finances, les commentaires ont été recueillis et acceptés, à partir desquels le projet final a été construit avec de nombreux changements fondamentaux, notamment dans le contenu lié aux transactions des investisseurs étrangers.

Avec la nouvelle réglementation, les investisseurs institutionnels étrangers peuvent acheter des titres sans avoir 100 % de l’argent sur le compte. Le ratio de marge spécifique est décidé par la société de valeurs mobilières (SC) sur la base de l'évaluation par la société elle-même de la solvabilité du client.

Toutefois, le schéma de paiement construit sur la base du nouveau projet présente des modifications majeures par rapport au premier projet. Le moment où les investisseurs doivent avoir suffisamment d'argent sur leurs comptes avant que le membre dépositaire ne confirme les résultats de la transaction auprès de la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) a été déplacé d'environ 14h30 le T+1 (après 1 jour de négociation) au petit matin le T+2. Ainsi, à partir du moment où l’organisation étrangère a de l’argent sur le compte jusqu’au moment où les titres arrivent, le délai n’est que de quelques heures.

Lors d'un atelier au début du mois de juillet, M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, a déclaré que le raccourcissement du délai susmentionné visait à répondre plus étroitement aux critères du cycle de paiement (DvP) conformément aux normes internationales.

Il s'agit également d'un critère limité que FTSE Russell a souligné pour le marché vietnamien, ainsi que le critère « Paiement - coûts liés aux transactions échouées ».

Au Vietnam, il est courant de vérifier que les investisseurs disposent de fonds disponibles avant d’effectuer une transaction afin de garantir la sécurité, ce qui conduit à un marché sans transactions échouées. Par conséquent, le critère « Paiement - coûts associés aux transactions échouées » n’est pas évalué. La solution à cette limitation est de permettre aux sociétés de valeurs mobilières de fournir un soutien au paiement aux investisseurs institutionnels étrangers.

En termes de base juridique, le représentant de la Commission des valeurs mobilières de l'État a déclaré que 95 % du projet a été achevé, de sorte que le projet final, après avoir été publié pour commentaires, sera soumis à la promulgation et entrera bientôt en vigueur.

Au cours de la phase de mise en œuvre, les sociétés de valeurs mobilières doivent faire face à une pression sur leurs capitaux pour limiter les risques de paiement et moderniser leurs systèmes de gestion des risques. Selon M. Nguyen Khac Hai, directeur du droit des valeurs mobilières et du contrôle de la conformité de SSI, le fait que la plupart des sociétés de valeurs mobilières prévoient d'augmenter leur capital en 2024 et 2025 est également une étape de préparation pour ce grand jeu.

Le problème de l'attraction des flux d'investissements indirects étrangers

La politique, l’orientation et la détermination visant à résoudre le problème de la transformation du marché des valeurs mobilières du Vietnam d’un marché frontière en un marché émergent sont clairement visibles et ont été reconnues par les organisations internationales ces derniers temps. De nombreuses organisations ayant de nombreuses années d’expérience dans l’apport de capitaux étrangers sur le marché vietnamien pensent également que la mise à niveau pourrait être l’un des événements importants qui inciteraient les fonds étrangers à débourser activement à l’avance si les perspectives et les progrès de la feuille de route de mise à niveau sont clairs.

Cependant, il est indéniable que les investisseurs étrangers continuent de vendre avec diligence sur le marché boursier vietnamien pour une valeur d'environ 2,3 milliards USD, se rapprochant de plus en plus de la valeur nette de vente totale record enregistrée au cours de toute l'année 2023.

Non seulement au Vietnam, la valeur nette des ventes en Thaïlande a rapidement dépassé les 3 milliards de dollars. L'indice SET de la Bourse de Thaïlande est tombé en dessous de 1 300 points, son plus bas niveau en quatre ans.

L’argent afflue aux États-Unis grâce au taux d’intérêt élevé à long terme du dollar américain, tandis que les devises de nombreux pays perdent de la valeur. Il est donc compréhensible, selon les experts, que certains fonds changent de stratégie pour investir sur des marchés moins risqués et offrant de plus grandes opportunités à court terme.

En plus d’être affecté par les flux de capitaux mondiaux, le marché boursier thaïlandais est également confronté à l’instabilité politique. La croissance du PIB du pays cette année devrait être inférieure à 3 % - un niveau qui, selon le gouverneur de la Banque de Thaïlande (BOT), n'était pas suffisant pour aider l'économie à se développer de manière durable à long terme.

Pour relancer le marché, fin juin, le ministère thaïlandais des Finances et les régulateurs boursiers ont annoncé des mesures assez drastiques, axées sur l'ajustement de certaines conditions du Fonds ESG thaïlandais, à la fois en appliquant des taux d'imposition préférentiels aux investisseurs et en encourageant les sociétés cotées à prêter attention à la conformité ESG. La politique d’imposition d’un impôt supplémentaire sur le revenu des particuliers sur les investissements étrangers, en vigueur depuis le début de l’année, encourage également les capitaux à rester dans le pays.

Attirer les capitaux indirects des investisseurs étrangers vers le marché boursier n’est pas seulement un problème pour le marché boursier vietnamien. Toutefois, la stabilité des indicateurs macroéconomiques malgré les difficultés et les fluctuations du monde et la stabilité des opérations commerciales des entreprises cotées seront les principaux facteurs qui inciteront les investisseurs à investir.

Source : https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html