La Fed signale la fin de l’ère de l’argent bon marché.

L’ère de l’argent bon marché pourrait bientôt prendre fin.

L’ère des taux d’intérêt bas est peut-être révolue. Les décideurs politiques ont indiqué qu’ils ne s’attendaient pas à un retour à des coûts d’emprunt bas dans un avenir proche.

La Fed a décidé de maintenir les taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis deux décennies et a laissé ouverte la possibilité de les augmenter à nouveau avant la fin de cette année. Cependant, un facteur important se cache encore derrière les prévisions économiques récemment publiées.

Les responsables de la Fed ne s'attendent pas à ce que les taux d'intérêt se resserrent trop cette année, mais les choses changeront à partir de 2024. Les experts prévoient que les taux d’intérêt à court terme resteront supérieurs à 5 % l’année prochaine. Ce chiffre sera proche de 4 % d’ici fin 2025, soit près du double du niveau de fin 2019.

D’ici 2026, la Fed s’attend à ce que l’inflation soit complètement maîtrisée et que la croissance économique se stabilise à nouveau vers sa tendance à long terme – les taux d’intérêt devant toujours être plus élevés qu’avant l’arrivée du COVID-19.

En d’autres termes, les taux d’intérêt plus élevés devraient persister pendant des années.

Cette conclusion découle en partie d’une observation simple : la Fed a augmenté ses taux d’intérêt de manière agressive au cours de la dernière année et demie, avec des décalages politiques trop longs.

Le professeur Gabriel Chodorow-Reich (Université Harvard) a commenté : « Ils ont été surpris par le niveau de croissance de l'économie américaine cette année. La vigueur de l'économie se maintient, ce qui suggère que les taux d'intérêt pourraient devoir être relevés pour stimuler la croissance. La politique de la Fed n'est pas aussi restrictive que nous le pensions. »

Conséquences

La politique monétaire et les taux d’intérêt de la Fed affectent le reste de l’économie, rendant plus coûteux l’emprunt d’argent pour acheter une voiture, une maison ou développer une entreprise. Les taux hypothécaires, par exemple, sont désormais supérieurs à 7 %, en forte hausse par rapport à un niveau plancher d’environ 2,7 % avant que la Fed ne commence sa campagne anti-inflationniste.

Les taux d’intérêt élevés peuvent également constituer un problème pour les emprunteurs ayant des dettes importantes. Il s’agit d’un problème auquel sont confrontées à la fois les sociétés immobilières commerciales et le gouvernement américain.

Le marché boursier américain reste plutôt morose. L'indice S&P 500 a chuté de 1,6 %. Plus les taux d’intérêt restent élevés, plus ils érodent les bénéfices des entreprises.

Mais pour l’économie dans son ensemble, des taux d’intérêt plus élevés pourraient apporter des changements positifs.

Les outils de gestion économique de la Fed ne fonctionnent pas bien en période de taux d’intérêt bas. Les autorités ont eu du mal à relancer suffisamment l’économie dans les années qui ont suivi la récession de 2007-2009, car même des taux d’intérêt proches de zéro n’ont pas réussi à attirer les capitaux et à stimuler la demande. La reprise est lente depuis des années. La hausse des taux d’intérêt peut faciliter la stimulation de la croissance en période de difficultés économiques. De plus, des taux d’intérêt plus élevés peuvent également être une bonne nouvelle pour ceux qui essaient d’épargner.

Bien sûr, les analystes prédisent que la hausse des taux d’intérêt de la Fed pourrait ne pas se concrétiser.

Les prévisions économiques de la Fed ont été critiquées pour leur manque de fiabilité, notamment à long terme. Si la reprise économique stagne dans les mois à venir et que le chômage aux États-Unis augmente, les décideurs politiques pourraient être contraints de réduire les taux d’intérêt plus que prévu.

Interrogé sur les raisons pour lesquelles les responsables de la Fed s'attendent à ce que les taux d'intérêt restent plus élevés jusqu'en 2026, le président Powell a expliqué que l'économie américaine a connu une forte croissance récemment. Le dirigeant n'a toutefois pas encore tiré de conclusion sur la période pendant laquelle il faudra maintenir les taux d'intérêt.

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