La Fed maintient ses taux d'intérêt inchangés

La Réserve fédérale américaine (Fed) a décidé hier soir (19 mars) de maintenir le taux d'intérêt de référence inchangé à 4,25-4,5%/an même si l'indice des prix à la consommation en février a augmenté plus faiblement que prévu, à 2,8% par rapport à la même période de l'année dernière.

L'inflation est plus stable, mais les prix des biens et services risquent d'augmenter en raison des tensions commerciales et géopolitiques - c'est un facteur qui rend la Fed prudente quant à la poursuite de l'assouplissement de sa politique monétaire, qui a été resserrée depuis la mi-2022 après le conflit russo-ukrainien.

Normalement, une décision prudente de la Fed entraînerait une appréciation du dollar américain, exerçant ainsi une pression sur les prix de l’or. Cependant, la situation du marché a été différente. Le dollar américain a continué de chuter et l’or a atteint un nouveau record.

Malgré le risque élevé d’inflation lié à la guerre commerciale, la Fed prévoit toujours deux autres baisses de taux en 2025, totalisant environ 50 points de base.

Lors de la réunion d'hier soir, les responsables ont également mis à jour leurs prévisions de taux d'intérêt et leurs prévisions économiques pour 2025 et jusqu'en 2027, en ajustant le rythme de réduction des avoirs obligataires. En conséquence, la Fed a abaissé ses prévisions de croissance économique à seulement 1,7 % pour 2025, au lieu des 2,1 % précédents.

La Fed a également révisé ses prévisions d'inflation sous-jacente à 2,8 %, contre 2,5 % auparavant.

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Les prix de l'or atteignent de nouveaux sommets après la décision de la Fed. Photo : CNB

La Fed maintient une position prudente en raison du « climat d'incertitude actuel » et de l'incertitude croissante quant aux perspectives économiques. Parallèlement, la principale mission de l'agence de politique monétaire américaine est de maximiser l'emploi et de contenir l'inflation à de faibles niveaux.

Le fossé est encore plus marqué parmi les membres de la Fed. Lors de la réunion, quatre personnes ont exprimé leur opinion selon laquelle les taux d'intérêt ne changeraient pas en 2025, au lieu d'une seule personne qui avait exprimé cette opinion lors de la réunion de décembre de l'année dernière.

Les prévisions montrent également que la Fed procédera à deux baisses de taux d’intérêt en 2026 et une autre en 2027. La Fed s’attend à ce que le taux d’intérêt de référence à long terme se stabilise autour de 3 %.

La décision de la Fed intervient dans un contexte de forte volatilité sur le marché financier américain au début du second mandat du président Donald Trump. M. Trump a lancé une série de droits de douane sur l’acier, l’aluminium et d’autres produits qui ont provoqué des ondes de choc sur les marchés financiers. Washington menace de lancer de nouvelles mesures au début du mois prochain.

La Fed continue donc de maintenir sa politique de « pause ». Cependant, les États-Unis et le monde sont toujours dans un cycle d’assouplissement monétaire pour faire face au ralentissement de la croissance économique.

Comment se portent les marchés financiers et des matières premières dans le monde ?

Même si elle n'a pas baissé les taux d'intérêt, la Fed a néanmoins envoyé un signal clair sur la tendance à l'assouplissement monétaire en 2025. C'est un facteur qui contribue à une forte hausse du marché boursier américain. L'indice Dow Jones Industrial Average a progressé de plus de 380 points (soit plus de 0,9%).

L'indice S&P 500 a effacé la plupart de ses pertes depuis fin février.

Le marché boursier américain avait chuté brutalement auparavant et était entré en récession. Cependant, selon le président de la Fed, Jerome Powell, l’économie américaine est « généralement forte et a fait des progrès significatifs », « les conditions du marché du travail sont solides, l’inflation s’est rapprochée de l’objectif à long terme de 2 %, même si elle reste élevée ».

M. Powell a également déclaré que tout impact des tarifs douaniers sur l’inflation serait probablement à court terme et « transitoire ».

Cependant, le prix de l'or a continué d'augmenter et a établi un nouveau record après la réunion de la Fed. Le prix spot de l'or a parfois atteint près de 3 055 USD/once (pic historique) et à 8h30 le 20 mars, il était à 3 052 USD/once.

L’or reste une classe d’actifs qui attire des flux de trésorerie lorsque l’inflation est élevée et/ou que les marchés financiers sont volatils. La baisse des taux d’intérêt et l’affaiblissement du dollar américain sont également des facteurs favorables à l’or.

L’instabilité géopolitique croissante au Moyen-Orient, tandis que les troubles en Ukraine se poursuivent, ont fait grimper les prix de l’or. La Russie et l'Ukraine s'accusent mutuellement d'avoir violé un nouvel accord interdisant d'attaquer des cibles énergétiques, quelques heures seulement après que le président américain Donald Trump s'est entretenu par téléphone avec le président russe Vladimir Poutine.

Les prix du pétrole sont restés stables après la déclaration de la Fed. Le brut Brent a légèrement augmenté à 70,8 dollars le baril, tandis que le brut WTI a augmenté de 0,4% à 67,2 dollars le baril.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné que la banque centrale surveillerait de près l'évolution de la situation économique et était prête à ajuster sa politique monétaire si nécessaire. Cependant, nombreux sont ceux qui s’inquiètent de l’utilisation par M. Powell du terme « temporaire » lorsqu’il évoque l’impact des tarifs douaniers sur l’inflation.

Pendant la pandémie de Covid-19 (2021-2022), Powell a également qualifié l'augmentation de l'inflation de « transitoire ». Mais en réalité, l’inflation a atteint 9,1 % en juin 2022 et a persisté jusqu’à présent.

Le matin du 20 mars, la Banque populaire de Chine (PBoC) n'a pas non plus modifié sa politique de taux d'intérêt alors que les menaces tarifaires exerçaient une pression sur le renminbi (NDT). La PBoC a maintenu le taux préférentiel des prêts à un an inchangé à 3,1 % et le taux à cinq ans à 3,6 %/an.

Jerome Powell ne sait pas ce qui va se passer sous Trump, la Fed arrête de baisser les taux d'intérêt Le président de la Fed, Jerome Powell, ne sait pas ce qui va se passer avec les politiques fiscales, d'immigration et budgétaires sous Donald Trump. C’est ce facteur qui pousse la banque centrale américaine à cesser de baisser ses taux d’intérêt et à attendre de voir.