Le bénéfice de Fecon (FCN) chute pendant 5 années consécutives, mais maintient ses opérations grâce à la dette

Le bénéfice de Fecon (FCN) a diminué de manière continue pendant 5 ans depuis sa cotation

Fecon Joint Stock Company (FCN) est une société bien connue dans le domaine des fondations de construction et est cotée depuis mi-2016. Cependant, depuis que ses actions sont cotées à la HoSE, Fecon enregistre chaque année des résultats commerciaux en baisse continue.

En 2017, le chiffre d'affaires de la société a atteint 2 320 milliards de VND, le bénéfice après impôts a atteint 178 milliards de VND. En 2018, les revenus ont augmenté à 2 846 milliards de VND, le bénéfice après impôts a augmenté à 249 milliards de VND. À partir de là, la chute de 5 ans du FCN a commencé.

Les revenus de Fecon au cours de la période suivante de 2018 à 2022 ont continué de croître, atteignant un pic de 3 484 milliards de VND en 2021, puis diminuant légèrement à 3 046 milliards de VND en 2022.

fecon fcn profite 5 années consécutives de travail indépendant maintient une petite opération comme celle-ci image 1 — Les bénéfices ont continuellement diminué, tandis que la dette de Fecon a augmenté.

Contrairement à l’augmentation des revenus, le bénéfice après impôts de Fecon a diminué régulièrement chaque année. De 249 milliards de VND en 2018 à seulement près de 52 milliards de VND en 2022. Ainsi, en seulement 5 ans, le bénéfice après impôts de Fecon a diminué de près de 80 %.

Actuellement, après le premier semestre 2023, les revenus accumulés de Fecon ont atteint 1 283 milliards de VND, soit 33 % du plan annuel. Il convient de noter que le bénéfice après impôts n'a atteint que 1,3 milliard de VND, soit 1% du plan. Si rien ne change au second semestre 2023, ce sera la 6e année consécutive de baisse des bénéfices pour Fecon.

Le montant de la dette « gonfle » chaque année

Contrairement à la baisse des bénéfices, la dette de Fecon a tendance à augmenter chaque année. Au cours de la période 2017-2022, la dette à court terme de Fecon n'a fait qu'augmenter, et non diminuer. De 530 milliards de VND en 2017 à 1 767 milliards de VND en 2022.

La dette à long terme a également tendance à augmenter, passant de 343 milliards de VND en 2017 à un pic de 1 141 milliards de VND en 2021 et à une légère diminution à 941 milliards de VND en 2022.

fecon fcn profite 5 années consécutives de travail indépendant maintient une petite opération comme celle-ci image 2 — Les bénéfices continuent de baisser, Fecon (FCN) maintient ses opérations grâce à la dette (Photo TL)

Au début du premier semestre 2023, la dette de Fecon a continué d'augmenter fortement dans l'indice de la dette à court terme, atteignant 2 091 milliards de VND. En revanche, la dette à long terme a légèrement diminué pour atteindre 882 milliards de VND, mais dans l'ensemble, la dette totale a tout de même augmenté, passant de 2 908 milliards de VND à la fin de 2022 à 2 973 milliards de VND à la fin du deuxième trimestre de 2023.

Un autre signe que la pression sur la dette de Fecon augmente d’année en année est la charge d’intérêt. De 2017 à 2020, les frais d'intérêt de Fecon n'ont pas trop fluctué, toujours à 80-90 milliards de VND/an.

Depuis 2021, les frais d'intérêt ont augmenté à près de 146 milliards de VND et ont atteint 212 milliards de VND en 2022. Et maintenant, juste après la moitié de 2023, les frais d'intérêt de Fecon ont été enregistrés à 137 milliards de VND.

Après 6 années consécutives de cash-flow négatif, Fecon remporte encore des appels d'offres pour 4 nouveaux projets

Un autre point notable concernant les opérations de Fecon est qu'au cours des 7 années écoulées depuis sa cotation de 2016 à 2023, la société a connu 6 années de flux de trésorerie d'exploitation négatifs. Ce n'est qu'en 2020 que Fecon a enregistré un flux de trésorerie d'exploitation positif de 89 milliards de VND. Au cours des 6 années restantes, Fecon a enregistré un flux de trésorerie négatif, allant de quelques dizaines de milliards jusqu'à 203 milliards de VND en 2021.

Un flux de trésorerie continuellement négatif provenant des opérations et des bénéfices en baisse d'année en année prouvent une fois de plus que Fecon maintient ses opérations grâce à la dette.

En août dernier, Fecon et ses filiales de l'écosystème ont également été rappelées à l'ordre pour devoir de l'argent à l'assurance sociale. Dans lequel : Fecon Corporation accuse un retard de paiement de 681 millions de VND dans le paiement de son assurance ; Fecon Pile and Construction JSC accuse un retard de paiement de 1,1 milliard de VND ; Fecon Infrastructure Construction JSC est en retard dans le paiement de 563 millions de VND ; La société par actions Fecon Ratio Underground Construction est en retard dans le paiement de 504 millions de VND ; Fecon Investment JSC accuse un retard de paiement de 123 millions de VND.

Dans un autre développement, Fecon vient de remporter des appels d'offres pour 4 nouveaux projets d'une valeur totale allant jusqu'à 500 milliards de VND, notamment :

Appel d'offres « fourniture, construction de pieux de masse et pieux d'essai » pour le projet de centrale électrique de Nhon Trach 3&4 d'une valeur totale de 179 milliards de VND ; Le lot « construction du mur diaphragme sud de la station 11 » d'une valeur de plus de 62 milliards de VND appartient au projet pilote de chemin de fer urbain (ligne 3 du métro) de la ville de Hanoi ; Contrat d'une valeur de 75 milliards de VND pour le projet de centrale thermique de Vung Ang II (Ha Tinh) ; Lot d'appel d'offres « construction du tronçon Km91+800 - Km114+200 » d'une valeur de 147 milliards de VND.

Le fait qu'une entreprise dont les résultats commerciaux sont en baisse constante depuis de nombreuses années, tout en maintenant ses activités grâce à l'endettement, ait remporté consécutivement des appels d'offres pour quatre grands projets, a obligé les investisseurs à se poser une grande question.

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