La presión sobre el vencimiento de los bonos corporativos alcanza su punto máximo en el tercer trimestre de 2025

La presión de vencimiento aumentará gradualmente y alcanzará su punto máximo en el tercer trimestre de 2025, lo que afectará de alguna manera al mercado de bonos corporativos en la segunda mitad del año.

La presión sobre el vencimiento de los bonos corporativos alcanza su punto máximo en el tercer trimestre de 2025

La presión de vencimiento aumentará gradualmente y alcanzará su punto máximo en el tercer trimestre de 2025, lo que afectará de alguna manera al mercado de bonos corporativos en la segunda mitad del año.

Según las estadísticas sobre el mercado de bonos corporativos en el cuarto trimestre de 2024, Phu Hung Securities Company (PHS) dijo que, aunque hubo una desaceleración en comparación con el volumen total de emisión en el tercer trimestre, en comparación con períodos anteriores, el volumen de emisión de bonos corporativos en los últimos 3 trimestres ha mostrado un avance.  

En concreto, según datos de HNX, al 31 de diciembre, hubo 138 emisiones de bonos corporativos privados en el cuarto trimestre por valor de 130.420 mil millones de VND, un 12,1% menos en comparación con el trimestre anterior y no mucha fluctuación en comparación con el mismo período del año pasado. Durante todo el año 2024, el valor total de las nuevas emisiones alcanzará más de 447 billones de VND, un aumento de casi el 32% en comparación con 2023.  

PHS cree que después de un período de crisis de confianza que provocó una fuerte caída en la escala de emisión en 2022 y una ligera recuperación en 2023, ha habido una mejora más fuerte en 2024.

Valor de emisión anual (miles de millones de VND), a la fecha de publicación 31/12/2024. Fuente: Síntesis de PHS

En el último trimestre de 2024, la familia Vin continuó emitiendo con éxito 18.000 billones de VND. De los cuales, Vinfast registró la mayor emisión de bonos nuevos con 10.000 billones de VND, una tasa de interés promedio de 13,5%/año, un plazo promedio de 4 años con el propósito de implementar el proyecto de fabricación de automóviles en la zona económica de Dinh Vu - Cat Hai, ciudad. Solo en 2024, la familia Vin emitió un total de 38,500 mil millones de VND. La mayoría de los bonos emitidos por la familia Vin tienen tasas de interés que oscilan entre el 12 y el 13,5%, lo que también es alto en comparación con el mercado.  

En cuanto a las 10 principales empresas con mayor valor de emisión en 2024, 9 de cada 10 emisores pertenecen al grupo bancario. Este es también el grupo que más contribuye a la recuperación del mercado de bonos corporativos en 2024. Se espera que con la demanda de capital para garantizar la seguridad del capital y el crecimiento del crédito el próximo año, la tendencia de emisión del grupo Bancario continúe liderando el mercado de bonos en 2025.  

Al 31 de diciembre, las actividades de recompra de bonos corporativos en el cuarto trimestre alcanzaron los 55.850 mil millones de VND, un 20,6% menos en comparación con el tercer trimestre y un 17,6% menos en comparación con el mismo período del año pasado. Las recompras recién comenzaron en diciembre, representando casi el 50% del total de bonos recomprados en el cuarto trimestre. En el acumulado de todo el año, el importe total de bonos recomprados en 2024 alcanzó casi 203,7 billones de VND, un 18% menos en comparación con 2023.  

El grupo bancario sigue liderando la recompra de bonos antes del vencimiento, cuando el tipo de interés de los nuevos bonos se mantiene bajo, representando casi el 75% del total de bonos recomprados, con un aumento del 19,7% respecto a 2023. Mientras tanto, la recompra de bonos corporativos por parte de empresas inmobiliarias representa tan solo el 10%, con una disminución del 56,9% respecto a 2023.  

Mientras tanto, la situación de los bonos con pagos de capital e intereses retrasados ​​en el segundo semestre de 2024 también es mucho menor que en 2023. Se espera que esta tendencia continúe apoyando al mercado el próximo año, especialmente cuando la cantidad de bonos que vencen también se reduzca en comparación con años anteriores, lo que ayudará a crear confianza para que los inversores regresen al mercado. La Ley de Valores modificada, aprobada en diciembre de 2024, también ayudará a perfeccionar el marco legal para apoyar que el mercado de bonos se desarrolle de manera más sostenible.  

Sin embargo, PHS dijo que la regulación que limita la extensión de los bonos a un máximo de 2 años conducirá a que un gran volumen de bonos venzan a partir del segundo trimestre de 2025. En consecuencia, la presión de vencimiento aumentará gradualmente y alcanzará su punto máximo en el tercer trimestre de 2025, lo que afectará de alguna manera al mercado de bonos corporativos en la segunda mitad del año.  

De cara a las perspectivas para 2025, PHS cree que el período más riesgoso del mercado de bonos corporativos ya ha pasado, especialmente cuando se apliquen nuevas regulaciones legales que ayuden a que el mercado sea más transparente y sostenible. Las tasas de interés de ahorro estables del 4-5,0% también promueven que el flujo de efectivo de los inversores se traslade a canales de inversión con mayores rendimientos.  

Además, un mejor crecimiento económico también genera expectativas de una recuperación de las operaciones comerciales corporativas, mejorando así la calidad de los activos de las empresas y proporcionando una base para que los inversores aumenten su confianza en el mercado de bonos corporativos.  

Fuente: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-dat-dinh-vao-quy-iii2025-d240091.html