Welche Industriegruppe wird im Jahr 2025 den vietnamesischen Aktienmarkt anführen?

TS. Tran Thang Long, Analyseleiter, BIDV Securities Joint Stock Company

Wird der Cashflow also weiterhin in Banken und Immobilien fließen oder sich in den Einzelhandel und die Informationstechnologie verlagern? Das KRX-System steht kurz vor der Inbetriebnahme und ein Upgrade ist in greifbare Nähe gerückt. Welche Maßnahmen sollten Anleger ergreifen, um im Sturm des globalen Handelskriegs die Chancen zu nutzen?

Wachstum über den Erwartungen

Trotz der globalen Wirtschaftsturbulenzen bestätigt der vietnamesische Aktienmarkt bereits in den ersten Monaten des Jahres 2025 seine Attraktivität. TS. Tran Thang Long, Analysedirektor bei BSC, sagte, dass der VN-Index vom Jahresanfang bis Ende März um etwa 5,5 % gestiegen sei, während die durchschnittliche Liquidität 22.000 – 23.000 Milliarden VND/Sitzung erreicht habe – ein recht positives Niveau im Vergleich zum Durchschnitt vieler Jahre. Dieser Erfolg erwies sich als Lichtblick inmitten des eskalierenden Handelskriegs und der unberechenbaren Zinspolitik der Fed.

Laut TS. Die Hauptantriebskraft kommt laut Long von den Geschäftsergebnissen des vierten Quartals 2024, in dem börsennotierte Unternehmen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum ein starkes Wachstum erzielten und so das Vertrauen der Anleger stärkten. Gleichzeitig strebt die Regierung ein BIP-Wachstum von 8 % oder mehr im Jahr 2025 an, das durch eine schrittweise Senkung und Stabilisierung der Zinssätze sowie durch Maßnahmen zur Steuerbefreiung, -ermäßigung und -stundung unterstützt werden soll. Diese Maßnahmen kurbeln nicht nur die Konjunktur an, sondern wecken auch positive Erwartungen. Die Anleger schätzen die Politik und die positiven Geschäftsaussichten, was zu einem unerwarteten Marktstart beiträgt.

In Bezug auf den Cashflow sagte Herr Long, das Wachstum sei nicht gleichmäßig verteilt, sondern konzentriere sich auf Schlüsselindustrien. In den letzten drei Monaten war der Cashflow in den Bereichen Mineralien, Baumaterialien, Banken, Finanzen (insbesondere Wertpapiere) und Immobilien stark, mit Zuwächsen zwischen 9 % und 19 %.

Der Grund hierfür liegt in der Sensibilität dieser Sektoren gegenüber den Zinssätzen und den inländischen Konjunkturaussichten. Niedrigere Zinssätze verschaffen Banken, Wertpapieren und Immobilien Vorteile, während die Erholung der Binnenwirtschaft die Nachfrage nach Baumaterialien und Mineralien ankurbelt. Darüber hinaus waren diese Branchen in der letzten Zeit weniger von externen Faktoren betroffen als die Exportbranche.

Allerdings sind nicht alle Sektoren positiv aufgestellt. Die Informationstechnologie brach plötzlich ein und wurde massiv verkauft. Im Vergleich zum Jahresanfang verzeichnete sie einen Rückgang von rund 13 % – entgegen der üblichen positiven Entwicklung. Dies ist ein bemerkenswerter Punkt, der Fragen nach der Fähigkeit der Branche aufwirft, sich trotz der Schwankungen zu erholen“, bemerkt Dr. Long.

Chancen durch interne Stärke und Herausforderungen durch externe Stärke

Mit Blick auf das gesamte Jahr 2025 ist Dr. Long optimistisch, dass dies eine gute Zeit für Aktienanleger ist. BSC prognostiziert, dass der VN-Index 1.425 Punkte erreichen wird, das KGV etwa 14 – 14,5 beträgt und die Gewinne der börsennotierten Unternehmen um 16 – 18 % steigen werden. Diese Prognose basiert auf positiven makroökonomischen Faktoren, wobei das BIP auf 7,5 bis 8 Prozent zusteuert.

Zwei wichtige Ereignisse werden die Haupttreiber sein: Der Aktienmarkt wird voraussichtlich im September vom FTSE hochgestuft, und das KRX-Handelssystem wird voraussichtlich Mitte dieses Jahres betriebsbereit sein. Diese Veränderungen werden für Aufregung und Optimismus sorgen und die Anleger dazu bringen, höhere Bewertungen als 2024 zu akzeptieren, sagte er.

Es bestehen jedoch weiterhin Herausforderungen. Ausländische Investoren verkauften in den ersten beiden Monaten des Jahres 2025 netto 16.000 Milliarden VND, während die Welt mit zahlreichen Handelskonflikten konfrontiert war, die sich auf die Weltwirtschaft und die betroffenen Länder auswirkten. Der Markt könnte sich korrigieren, wenn Nachrichten über den Handelskrieg ans Licht kommen, wird sich danach aber wieder erholen und positiv wachsen.

Um die Auswirkungen von außen zu verdeutlichen, analysiert Dr. Long die Auswirkungen der Zinssätze der Fed und des Handelskriegs. Bis Ende 2024 wird die Fed die Zinsen der Umfrage zufolge weniger stark senken als erwartet. Doch in letzter Zeit ist die Wahrscheinlichkeit von zwei bis drei Zinssenkungen in diesem Jahr gestiegen, was sich auf den globalen Finanzmarkt, einschließlich Vietnam, auswirken wird. Der Rückgang des US-Dollarindex verringert den Druck auf die inländischen Wechselkurse und schafft Bedingungen für eine flexiblere Regulierung durch die Staatsbank. Der Zinssatz für Schatzanweisungen sei Ende Februar auf 3 Prozent gefallen, woraufhin die Staatsbank die Ausgabe von Schatzanweisungen eingestellt und Nettogelder über OMO gepumpt habe, um die Liquidität aufrechtzuerhalten und die wirtschaftliche Erholung zu unterstützen, sagte er.

An der Handelskriegsfront sind genaue Prognosen eine große Herausforderung, da die USA enorme Mengen an Gütern verbrauchen und jede Zollmaßnahme weitreichende Auswirkungen hätte. Erfahrungen aus Kanada und Mexiko zeigen, dass der Markt nach Erscheinen der Zollinformationen im vergangenen November um 2 % fiel, sich aber nach 1–2 Monaten erholte. Als die Steuer Ende Januar und Februar offiziell eingeführt wurde, erhöhte sie sich in Mexiko um 1,7 Prozent und in Kanada um 2 Prozent. Sollten in Vietnam Zölle erhoben werden, dürften die negativen Entwicklungen nur von kurzer Dauer sein, etwa eine Woche, und sich danach möglicherweise wieder erholen, prognostizierte Dr. Long.

Zukünftige Cashflows: Von Banken, Immobilien bis hin zu Einzelhandel und Technologie

TS. Long schätzte, dass der Cashflow auch im Jahr 2025 stark fließen wird und die Liquidität seit Jahresbeginn deutlich zunehmen wird. In der ersten Phase förderten Informationen über das Upgrade und KRX die Wertpapier-, Bank-, Immobilien- und Materialbranche, insbesondere in der Gruppe der Large-Cap-, hochliquiden und raumreichen Aktien, die oft im internationalen Indexkorb enthalten sind.

In der zweiten Jahreshälfte könnte sich der Cashflow in Sektoren mit guten Gewinnaussichten verlagern, wie etwa in den sich erholenden Einzelhandel sowie in die Informationstechnologie, Logistik und Industrieparks – Sektoren, die ein nachhaltiges Wachstum aufrechterhalten, das mit der langfristigen Entwicklung Vietnams in Verbindung steht. Diese Rotation spiegelt nicht nur den Marktrhythmus wider, sondern eröffnet Anlegern auch vielfältige Chancen.

Vor dem Hintergrund sowohl des Potenzials als auch der Herausforderungen schlug Dr. Long konkrete Strategien vor. Erfahrene Anleger können dementsprechend flexibel Strategien wählen, die ihrem persönlichen Risikoniveau entsprechen. Für Marktneulinge und Marktunerfahrene sind Fondszertifikate eine sichere und effektive Lösung.

Für unabhängige Investoren werden sich in der kommenden Zeit in vielen Branchen Chancen ergeben. Sie sollten 3–5 Aktien aus unterschiedlichen Branchengruppen halten, um bei Schwankungen einen Puffer zu haben, Chancen zu nutzen und ein langfristiges Portfolio zu unterhalten, um vom Wachstum des VN-Index zu profitieren. Ausgeglichenheit und Flexibilität sind der Schlüssel zum Erfolg.

Quelle: https://thoibaonganhang.vn/nhom-nganh-nao-se-dan-dat-thi-truong-chung-khoan-viet-trong-nam-2025-161859.html