Asiatische Währungen profitieren von Zinssenkungen der Fed

Yuan, Yen und Won stehen weniger unter Druck und für die wichtigsten asiatischen Währungen ist eine stärkere indische Rupie zu erwarten, sollte die Fed die Zinsen senken.

Die für dieses Jahr erwartete Zinssenkung der US-Notenbank ist möglicherweise keine gute Nachricht für den US-Dollar, einige asiatische Währungen werden jedoch davon profitieren.

Denn steigende Zinssätze stärken die Währung eines Landes, ziehen in diesem Fall ausländische Investitionen an und erhöhen die Nachfrage nach US-Dollar. Wenn der Greenback jedoch schwächer wird, wirkt sich dies positiv auf einige andere Märkte aus, was häufig der Fall ist, wenn die Fed in Nichtkrisenzeiten die Zinsen senkt.

Die Fed nahm im Dezember 2023 eine gemäßigtere Haltung ein, beließ ihren Leitzins bei ihrer Sitzung im letzten Monat jedoch unverändert bei 5,25 bis 5,5 Prozent. Der Markt geht nun davon aus, dass die Zinsen ab dem Sommer zu sinken beginnen. Das CME FedWatch-Tool prognostiziert die erste Zinssenkung um 25 Basispunkte bereits im Juni. Hier sind einige Prognosen für asiatische Währungen, falls die Fed eingreift.

USD in einem Banktransaktionsbüro in Ho-Chi-Minh-Stadt am 14. November 2022. Foto: Thanh Tung

Yuan verliert nicht mehr an Wert

Wenn die Fed im Sommer mit Zinssenkungen beginnt, wird sie den Zinsunterschied zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt verringern und den Druck auf den Yuan etwas verringern. Renditeaufschläge sind eine Möglichkeit, Anleihen anhand der Unterschiede in den Renditen zu vergleichen, die sie bieten.

Im Gegensatz zu anderen wichtigen Währungen wie dem japanischen Yen oder dem US-Dollar, die über freie Wechselkurse verfügen, kontrolliert China den Yuan streng, indem die People’s Bank of China (PBOC) täglich einen Leitkurs festlegt.

China versucht, den Yuan gegenüber dem Dollar zu stabilisieren und wird dies voraussichtlich auch weiterhin tun, sagt Arun Bharath, Chief Investment Officer bei Bel Air Investment Advisors. Der Yuan ist auf sieben pro Dollar gefallen, was eine schwächere Wirtschaft in China widerspiegelt. „Es ist unwahrscheinlich, dass die Währung weiter an Wert verliert, da die Behörden die Konjunkturprogramme verstärken, das Kreditwachstum steigern und die Immobilienpreise anheben“, sagte Bharath.

Indische Rupie wird stärker

Die indische Rupie könnte in diesem Jahr vom Carry Trade profitieren, einer Strategie, bei der Händler niedrig verzinste Währungen leihen, um hochverzinsliche Vermögenswerte wie Anleihen zu kaufen.

Es gebe viel Carry-Trade in Währungen wie Yen oder Euro, sagte Anindya Banerjee, Vizepräsidentin für Währungs- und Derivateforschung bei Kotak Securities. Und wenn die Zinsen in den USA fallen, wird es USD-Handel geben. „Diese Dinge sind positiv für die indische Währung“, sagte Anindya Banerjee.

Die Rupie könnte auch deshalb stärker werden, weil die Reserve Bank of India (RBI) ihre Geldpolitik möglicherweise langsamer lockert als andere Zentralbanken. Das Tempo der Zinssenkungen durch die RBI werde „viel langsamer“ sein als das der Fed, da Indien im Gegensatz zu Europa oder den USA kein Inflationsproblem habe. „Die Finanzpolitik funktioniert, der Wirtschaft geht es sehr gut“, sagte Banerjee.

Die Rupie ist in den letzten drei Monaten auf 82,82 pro Dollar gestiegen. Im vergangenen Jahr fiel die indische Währung gegenüber dem US-Dollar um 0,6 %, was deutlich weniger ist als der Rückgang von 11 % im Jahr 2022.

Südkoreanischer Won lindert Druck

Der südkoreanische Won steht seit drei Jahren unter Druck. Doch eine Verbesserung der Konjunkturaussichten und eine Lockerung der Geldpolitik der Fed dürften in diesem Jahr zu einer Entspannung dieser Spannungen beitragen.

„Da der Won eine Währung mit niedrigen Zinsen und hoher zyklischer Tendenz ist, glauben wir, dass er in der zweiten Jahreshälfte zu den Hauptnutznießern der Lockerungsmaßnahmen der Fed gehören wird, da niedrigere Zinsen nicht nur den Druck auf den Won durch den Wechselkursmechanismus verringern, sondern auch die globalen Wachstumsaussichten verbessern“, sagte Simon Harvey, Leiter der Devisenanalyse bei Monex.

Der Anstieg des Won hängt davon ab, wie stark die Fed die Zinsen senkt. Harvey glaubt, dass die südkoreanische Währung bei einem aggressiven Vorgehen der Fed um 5 bis 10 Prozent aufwerten könnte, in einem milden Fall jedoch nur um 3 Prozent. Auch für Südkorea wird in diesem Jahr mit einer Verbesserung der Wirtschaftsaussichten gerechnet. Der Internationale Währungsfonds prognostiziert, dass das BIP des Landes in den Jahren 2024 und 2025 um 2,3 Prozent wachsen wird, nach 1,4 Prozent im letzten Jahr.

Japanischer Yen verliert weniger an Wert

Am 19. Februar fiel der USD gegenüber dem Yen um 0,19 %, sodass der Wechselkurs bei 149,94 Yen pro USD lag. Allerdings ist der Greenback in diesem Jahr gegenüber dem Yen immer noch um etwa 6 Prozent gestiegen, da Japan weiterhin eine ultralockere Geldpolitik verfolgt. Dadurch entsteht eine große Lücke zwischen den Anleiherenditen der beiden Länder, was die Attraktivität des USD erhöht.

Den jüngsten wöchentlichen Daten der US-Marktaufsicht zufolge steigerten Spekulanten ihren Nettoabsatz von Yen auf 9,2 Milliarden Dollar, den höchsten Wert seit mehr als zwei Monaten. Diese Entwicklung hat bei Anlegern Spekulationen ausgelöst, dass die japanische Regierung eingreifen könnte, um die Landeswährung zu stärken.

Takeshi Minami, Chefökonom am Norinchukin Research Institute, erwartet, dass sich der Währungstrend im Laufe des Jahres umkehren wird, da die Fed Zinssenkungen anstrebt und die Bank of Japan (BOJ) die Zinsen erhöht. „Ich erwarte nicht, dass der Yen von hier aus stark fällt“, sagte Minami gegenüber Bloomberg .

Die BoJ hat ihren Einfluss auf die Anleiherenditen durch drei Anpassungen ihres Programms zur Kontrolle der Renditekurve ab Dezember 2022 gelockert. Beobachter gehen davon aus, dass diese Maßnahmen darauf abzielen, den Druck auf den Yen zu verringern. Japan intervenierte im Jahr 2022 außerdem dreimal direkt in den Devisenmarkt, als der Yen einen Mehrjahrzehntetiefststand erreichte und zeitweise fast 152 Yen pro Dollar wert war.

Der US-Dollar blieb am 19. Februar stabil, nachdem er aufgrund starker Inflationsdaten die fünfte Woche in Folge gestiegen war. Der Dollarindex, der die Währung gegenüber sechs anderen Währungen abbildet, blieb mit 104,18 nahezu unverändert, nachdem er in der vergangenen Woche um 0,18 % zugelegt hatte.

Das Protokoll der letzten Sitzung der Fed, die für Mittwoch (21. Februar) angesetzt ist, dürfte die wichtigste Information für die Anleger in dieser Woche sein. Der Markt erwartet, dass die Fed den Leitzins in diesem Jahr um etwa 90 Basispunkte senken wird.

Phien An ( laut CNBC, Reuters, Bloomberg )

Quellenlink: https://vnexpress.net/cac-dong-tien-chau-a-huong-loi-khi-fed-ha-lai-suat-4713024.html