ข้อความจาก ‘อีกฟากโลก’ ทำให้ค่าเงินพุ่ง หุ้นเวียดนามควรจับตามองอะไร?

เฟดส่งสัญญาณว่าจะชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า สิ่งนี้ไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นในระยะสั้นเท่านั้น แต่ยังจำเป็นต้องประเมินแนวโน้มการไหลของเงินทุนและแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนในลักษณะ "ระยะยาว" มากขึ้น

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 1. — ตลาดหุ้นไม่น่าจะเพิ่มขึ้นในช่วงสิ้นปี - ภาพ: กวางดินห์

เฟดลดอัตราดอกเบี้ย หุ้นจะร่วงอีก?

* นายทราน ดึ๊ก อันห์ ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์มหภาคและการตลาด KB Securities Vietnam (KBSV):

- การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอยู่ในกรอบที่ตลาดคาดการณ์ไว้และไม่มีผลกระทบใดๆ อีกต่อไป สิ่งที่นักลงทุนสนใจคือแผนงานในปีหน้า ข้อความล่าสุดของเฟดคือจะระมัดระวังมากขึ้นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ข้อความดังกล่าวทำให้หุ้นร่วงลงอย่างรุนแรง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐและดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนของเวียดนามตึงตัว วันที่ 18 ธันวาคม อัตราแลกเปลี่ยนเกินเกณฑ์การขาย ธนาคารกลางจำเป็นต้องขาย USD

มีหลายสาเหตุที่ทำให้อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา มีการกังวลว่าเฟดจะระมัดระวังมากขึ้นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และนั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้น

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 2. — นายทราน ดึ๊ก อันห์

รวมถึงเกิดจากอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันด้วย อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนของเวียดนามอยู่ที่สูงกว่า 3% ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนที่สอดคล้องกันในสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 4.5% ช่องว่างดังกล่าวกระตุ้นให้เกิดการเก็งกำไรระหว่าง USD และ VND

อีกเหตุผลหนึ่งคืออุปทานเงินตราต่างประเทศไม่สูงเท่าที่คาด ธุรกิจต่างๆ ไม่ต้องการขายเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เพราะกังวลเกี่ยวกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน หากดัชนี USD ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องถึง 108 จุด อัตราแลกเปลี่ยนจะยังคงตึงตัวต่อไป

เมื่อแรงกดดันการขายสุทธิจากต่างชาติมีมาก ตลาดสิ้นปีจะพบว่ายากที่จะพิชิตเกณฑ์ 1,300 จุดได้

อย่างไรก็ตามในระยะกลางและยาวตลาดหุ้นยังมีศักยภาพ โดยคาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทจดทะเบียนจะฟื้นตัวและเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อไป

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นกดดันอัตราแลกเปลี่ยน

* คุณ Tran Truong Manh Hieu – หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์กลยุทธ์ บริษัท KIS Vietnam Securities:

แผนงานลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่ “ระมัดระวังมากขึ้น” ในปีหน้าส่งผลให้ตลาดการเงินโลกผันผวนอย่างรุนแรง

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 3. — นาย ตรัน เติง มานห์ ฮิว

เมื่อนายทรัมป์ได้รับเลือก นักวิเคราะห์มีความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มนี้ นโยบายบางประการที่สามารถนำไปใช้ได้ในระหว่างดำรงตำแหน่งของทรัมป์อาจทำให้ขาดดุลงบประมาณเพิ่มมากขึ้น

สหรัฐฯ จำเป็นต้องออกพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้น ดังนั้นผลตอบแทนจึงมีแนวโน้มที่จะยังคงสูงต่อไป

เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูง นโยบายการเงินที่ระมัดระวังของเฟดก็สามารถเพิ่มความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ รวมถึง VND ได้ด้วย

สิ่งนี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตราแลกเปลี่ยนและการไหลเวียนของเงินทุนระหว่างประเทศ

ในความเป็นจริง ทันทีหลังจากที่เฟดส่งสัญญาณ USD ก็พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วสู่ระดับสูงสุดในรอบ 24 เดือน ส่งผลให้เกิดความตึงเครียดในอัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศ

สำหรับแนวโน้มการซื้อขายในสัปดาห์ใหม่นี้ เนื่องด้วยเป็นช่วงวันหยุดคริสต์มาส ตลาดหุ้นในประเทศโดยทั่วไปจะไม่คึกคักมากนักในแง่ของสภาพคล่อง และไม่น่าจะผันผวนรุนแรงมากนัก

การถอนเงินทุนจากการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศ (FII) สูงสุดในรอบ 2 ปี

* นาย ดวน มินห์ ตวน – หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ FIDT:

จากการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์สหรัฐจะยังคงสูงกว่าที่คาดไว้ในปี 2568 ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 4.5% ซึ่งสูงกว่าระดับคงที่ก่อนหน้ามาก

การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนถึงแรงกดดันที่แข็งแกร่งต่อดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากดัชนี DXY ยังคงรักษาระดับสูงที่ราว 107 - 108 จุด ซึ่งวัดอยู่ในระดับความเสี่ยงสูงสุด

ตามข้อมูลล่าสุด ธนาคารแห่งรัฐได้ขายเงินเกือบ 2 พันล้านเหรียญสหรัฐในระยะเวลาเพียง 2 วันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เพื่อควบคุมแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน VND/USD การขายสุทธิครั้งใหญ่ดังกล่าวยังทำให้เกิดคำถามมากมายเกี่ยวกับสถานะสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารแห่งรัฐในระยะสั้นอีกด้วย

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 4. — นายดวน มิญ ตวน

เราประเมินว่าการเคลื่อนไหวนี้ไม่เพียงแต่ตอบสนองต่อแรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยนทันทีเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงความจำเป็นในการสร้างสมดุลสภาพคล่องของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในบริบทของการถอนการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศสุทธิที่แข็งแกร่งที่สุด (FII) ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาอีกด้วย

นอกจากนี้แรงกดดันในการปรับโครงสร้างสินเชื่อสิ้นปีในตลาดหุ้น และความต้องการสภาพคล่องสูงจากเศรษฐกิจจริงอันเนื่องมาจากฤดูกาล (เทศกาลเต๊ต) ก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

สัปดาห์นี้ดัชนี VN ยังคงผันผวนและสะสมโดยมีสภาพคล่องต่ำในกรอบแคบๆ ระหว่าง 1,260 - 1,270 จุด รอติดตามความคืบหน้าสำคัญจากเหตุการณ์ระดับโลกที่สำคัญ เช่น การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ และข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ

การพยากรณ์อัตราดอกเบี้ยที่เป็นลบอย่างมากของเฟด (สำหรับตลาดการเงิน) ส่งผลให้เงื่อนไขการลงทุนเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก ในทางกลับกัน แรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนสูงสุดทำให้จิตวิทยาของกระแสเงินสดในตลาดเป็นลบมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่แรงกดดันการขายที่แข็งแกร่งจากนักลงทุนต่างชาติยังคงมีอยู่

ในทางกลับกัน ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่กลับมาอย่างไม่คาดคิด ร่วมกับการถอนเงินทุนจำนวนมากในช่วงปลายปี คาดว่าจะทำให้กระแสเงินสดในตลาดตึงตัวมากยิ่งขึ้นในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า

ที่มา: https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm