2024年第1四半期には明るい兆しが見え始めており、専門家や企業は社債市場が第2四半期からさらに活気づくと予想している。
取引は活発化し、銀行は再び債券を発行
サイゴン・レーティングスによると、2024年第1四半期に、企業は3年から5年の期間で約20兆ドン相当の債券を発行することに成功しましたが、これは2023年の同時期と比較して約30％減少しています。
社債発行額は前年同期比で減少したものの、新たなプラス要因もみられた。それに伴い、発行量も毎月大幅に増加しました。 2024年3月の社債発行額は、過去2か月の合計の3倍となった。
2024年3月の公債取引額は6兆7,000億ドンに達し、平均流動性は1日あたり3,340億ドンに達し、2024年2月と比較して8.4%増加しました。これは市場の明るい点です。
2024年第1四半期の新規発行の大部分は住宅不動産セクターからのものです。しかし、2024年3月末からはMBの参加も得て再び債券の発行を開始した。 2024年3月末から4月初旬にかけて、MBはTier 2資本を増強する能力を備え、総額約2兆4,500億VND、期間7〜10年の7つの債券トランシェを連続して発行しました。
債券流通市場での取引も活発化しています。ベトナム債券市場協会によると、流通市場では、2024年3月の個別社債の取引総額は91兆1200億ベトナムドンに達し、2024年2月と比較して51.8％増加した。最も取引量の多い債券のほとんどは商業銀行が発行したものです（流通市場での総取引額の 55% 以上を占めます）。
FiinGroupの報告書では、「今後数カ月、特に2024年第2四半期から発行活動が再び活発になると予想している」と述べている。
一方、VIS格付け会社の金融アナリスト、グエン・ディン・デュイ氏は、3月の社債市場は信用見通しの改善、新たに発生した元本/利息支払い遅延額の減少、債務再編、2024年2月と比較した新規発行額の増加により、多くの好ましい展開があったと述べた。過去に支払期限が過ぎていた債券の一部が債券保有者に支払われたという事実（フンティン投資株式会社の場合のように）も、債券の不良債権を減らすことにつながっています。
債券の15％は依然として高いリスクに直面しており、市場は今年後半に明るくなるだろう
ベトナム債券市場協会によると、2024年3月に7つの企業が元本と利息の支払いを延滞し、その総額は約4兆8,510億ベトナムドン（債券の利息と未払い債務を含む）に達し、27の債券コードで元本と利息の支払い期間が延長されたり、債券の早期買い戻しの時期が延長されたりした。
- VIS Ratingsの金融アナリスト、グエン・ディン・デュイ氏
「2024年4月に満期を迎える債券のうち、高リスク債券（約3兆ドン）は約10％と推定しており、2024年3月よりも低い」 「今後12カ月間で、235兆ドンの社債が償還を迎え、そのうち15％が高リスク債となるだろう」とグエン・ディン・ズイ氏は推定した。
FiinGroup の統計によると、債券の満期利回りは現在、大手銀行の債券では 6 ～ 8%、非金融企業の債券では 9 ～ 12% で変動しています。特に、サンシャインAM（20.18％）、リコギ13（27.6％）、Bkav Pro（26.79％）などの社債ロットは、平均最終利回りが20％を超えるものが多く取引されました。これは市場で取引されるリスクが高いとされる社債の価格が下落していることを反映しています。
2024年3月末時点で、社債の発行残高は12億4千万VNDで、そのうち11億VNDが個人向け債券である。残高が約400兆億ベトナムドンの不動産債券グループは、在庫が多く、価格が高く、キャッシュフローが未清算であるため、リスクについて最も警告されています。
サイゴン・レーティングスの取締役会会長であるフン・スアン・ミン氏は、2024年の残りの月と今後数年間に市場で満期を迎える社債の返済圧力は非常に大きく、2024年には約210兆ドン、2025年には305兆ドン以上、2026年には220兆ドンに達すると述べた。
「マクロ環境が徐々に改善することで、投資活動が増加し、長期的な資本動員の必要性が高まると予想しています。また、債券市場は今後数四半期でより活発になると予測しており、低金利環境が債券投資チャネルを支援し、政府の政令65/2022/ND-CPの実施により、2024年に債券市場がより高品質、安定的、持続的に発展するための条件が整うだろう」とフン・スアン・ミン氏はコメントした。
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