2025年後半に公募債の発行が急増すると予想

強固な財務基盤を持つ不動産事業の復活とパワープランVIIIの再開により、来年は債券、特に下半期の公募発行による資金調達チャネルが促進されるだろう。

強固な財務基盤を持つ不動産事業の復活とパワープランVIIIの再開により、来年は債券、特に下半期の公募発行による資金調達チャネルが促進されるだろう。

不動産、エネルギー、インフラグループからの新たな勢い

2025年のベトナムの社債市場の見通しを評価し、FiinRatingsのゼネラルディレクターであるグエン・クアン・トゥアン氏は、市場規模が2025年に2桁の成長を遂げると予測しています。2025年の高い成長の勢いは、銀行やファイナンス会社などの非銀行金融機関だけでなく、今日見られる政策や法的措置、実際の資本ニーズにより、住宅不動産、エネルギー、インフラなどの大企業部門からももたらされるでしょう。

2024年には社債市場も力強い回復を記録し、新規発行総額は約444兆ドンに達し、前年同期比27%増加した。

「銀行は、金利が比較的低い水準にとどまる中で、力強い信用の伸びを支えるとともに、自己資本比率などの金融安全性指標を改善し、中長期融資への短期資本の使用を制限するために、Tier 2債券を発行する必要がある。」また、財務基盤が強固な不動産事業の力強い回復と、第8次電力計画の再開により、来年は社債発行活動が促進されると予測しています」とトゥアン氏は述べた。

FiinRatings ゼネラルディレクター、グエン・クアン・トゥアン氏

トゥアン氏は、「ベトナム信用フォーカス2025：新時代の成長、信用、資本市場」ワークショップで、適用され、間もなく発効する政令155号の改正により、民間発行債券だけでなく、一般向けに提供される債券についても新しい規制のおかげで市場の透明性が向上していると述べた。特に、発行条件はより厳しく調整され、情報の透明性と、特定のケースでの信用格付けの義務的適用が求められる。

債券の公募に関して、トゥアン氏は、この市場は2025年後半から大幅に増加すると予想されると述べた。特に、すでに透明性が高く、多額の資本ニーズを持つ上場企業から、改正政令155号の誕生への期待が高まる一方、まもなく発効する改正証券法の新しい規制により、個別の債券発行の基準もより標準化されるだろう。

承認プロセスは簡素化され、発行基準は標準化され、担保や保証とともに信用格付けを適用することが求められます。これらは、この投資商品に対する投資家の信頼を回復するのに役立つ重要な要素です。

中長期の資金供給を確保するための社債市場の育成

発行者の観点から見ると、現在の債務構造は依然として投資と事業運営の資金調達のために短期債務に大きく依存しています。よりバランスのとれた資本構造へ移行する必要性は、FiinRatings の分析ディレクターである Le Hong Khang 氏によって強調されました。 FiinRatingsの専門家によると、現在の負債構造は企業の長期戦略計画の柔軟性を低下させている。

レ・ホン・カン氏によると、社債市場が効果的な資本動員チャネルとしての役割を果たすためには、ベトナムは改革を推進し、投資家基盤を拡大し、市場発展を支援するツールの質を向上させる必要がある。

現在、ベトナムの社債市場は依然として商業銀行に大きく依存しており、先進国市場で重要な役割を果たす年金基金、保険会社、投資信託などの機関投資家の参加が不足している。これは主に、年金基金や保険基金がリスク評価に基づいて資本を配分できるようにする政策やメカニズムなどの投資インセンティブメカニズムが欠如していることが原因です。現在、これらの機関投資家は主に国債と銀行預金に焦点を当てており、社債市場には深みと多様性が欠けています。

同時に、債券価格設定ツール、利回り曲線、信用格付けはまだ十分に開発されておらず、投資効率を妨げ、大規模機関投資家の参加機会を制限しています。

政府は金融資本市場に関する法的基盤を整備する改革を実施しているが、社債市場の規模を拡大し、機関投資家のアクセスを拡大し、経済の中長期的な資金供給を確保するため社債市場を発展させるための改革を推進する必要がある。今後、経済は徐々にハイテク産業や持続可能な開発産業へと移行し、多額の投資資本が必要となるため、これは特に重要です。

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出典: https://baodautu.vn/trai-phieu-chao-ban-ra-cong-chung-du-bao-tang-manh-nua-cuoi-nam-2025-d249776.html