需要の低迷が鉄鉱石価格の回復を阻む

9月下旬、ファンダメンタルズの改善は見られなかったものの、鉄鉱石価格は徐々に回復し、わずか3週間で14%以上上昇した。

鉄鉱石価格は、中国での需要急減の圧力により、今年最初の9か月間、下落傾向を維持している。しかし、9月下旬には、ファンダメンタルズの改善が見られなかったにもかかわらず、鉄鉱石価格は徐々に回復し、わずか3週間で14％以上上昇しました。価格を支える主な理由は、主に心理的要因によるものです。したがって、年末の鉄鉱石価格の見通しは、消費要因からの強い抵抗により、依然として多くの課題に直面しています。

中国の需要問題が鉄鉱石価格に圧力をかける

鉄鉱石価格は昨年末の回復期を経て再び急落し、年初から下落傾向を維持している。ベトナム商品取引所（MXV）によると、今年初めから9月中旬にかけて、シンガポール商品取引所（SGX）に上場されている鉄鉱石価格は約35％下落し、1トンあたり91ドル前後となり、一時は2年ぶりの安値まで下落した。

Nhu cầu yếu thách thức đà phục hồi của giá quặng sắt

2023年から2024年までのSGX鉄鉱石価格の動向

この下落傾向について、MXVの副総裁ドゥオン・ドゥック・クアン氏は次のように述べた。「この時期の鉄鉱石価格への圧力の主な理由は、中国の主要消費市場における需要の急激な減少であり、最大の障害は不動産部門から来ている。」同国では未解決の鉄鋼供給過剰危機により、原材料が大量に余剰となっている。製造業や造船業など他の部門では需要が若干増加したものの、不動産部門の需要の急激な減少を相殺するには至りませんでした。コンサルタント会社スティールホームのデータによると、中国の港湾における鉄鉱石の在庫は、10月最終週に7年ぶりの低水準に落ち込んで以来、過去12カ月間で急増し、現在は2年ぶりの高水準となる1億5000万トン前後で推移している。

中国の鉄鉱石在庫

さらに、この圧力は中国の需要の弱さからのみ生じるものではなく、鉄鉱石の供給過剰も価格に大きな圧力をかける要因となっている。世界最大の鉄鉱石採掘会社ヴァーレは、今年第１四半期から第３四半期までの生産量が前年同期比4.6％増の2億4,220万トンに達したと発表した。第３四半期だけで、ヴァーレは生産量を６年ぶりの高水準となる９１００万トンに引き上げた。他の2つの大手鉄鉱石生産者であるリオ・ティントとBHPも、今年最初の9か月間に鉄鉱石生産量が大幅に増加したと報告した。

しかし、ファンダメンタルズに変化がないにもかかわらず、鉄鉱石価格は回復し、9月の最終週には力強く反発した。 MXVによると、9月23日から10月13日までの3週間で、鉄鉱石価格は反転し、22か月ぶりの安値から1トンあたり105～106米ドルの価格帯まで上昇し、3か月ぶりの高値である1トンあたり110.5米ドルに達した。わずか3週間で、鉄鉱石価格は14％以上回復しました。それで、鉄鉱石価格は長い下落期間を経て回復局面に入ったのでしょうか?

年末の価格見通しは依然として厳しい

この質問に答えるには、最近鉄鉱石価格が上昇した理由を理解する必要があります。具体的には、中国政府は9月最後の週に、減速する経済を回復させるために、COVID-19パンデミック以来最大かつ最も重要な経済刺激策を打ち出した。

それ以来、同国の指導者たちは財政刺激策の約束を含む他の支援政策を展開し続け、今年の経済成長目標5％程度の達成を支援するという強い決意を示している。こうした動きにより、国内の鉄鉱石消費が改善し、価格の急騰を後押しするという期待が高まっている。しかし、鉄鉱石価格の支えとなっているのは主に心理的要因であり、これらの政策が効果を発揮するにはさらに時間を要することから、市場の需給要因が改善しない限り、鉄鉱石価格が長期的に持続的な上昇傾向を維持する可能性は低い。

クアン氏は、年末の鉄鉱石価格の見通しについて次のようにコメントした。「ここ数週間、鉄鉱石価格を支えている主な理由は、中国が大規模な経済刺激策を発表した後、市場心理が改善したことだ。」中国鉄鋼業界の現在の困難を背景に、これはこの国の巨大産業の回復に対する市場の信頼を高める数少ない希望の光だと考えられている。しかし、主に心理的な要因により、鉄鉱石価格のこの上昇傾向は長くは続かないと思われます。現時点で考慮すべき最も重要な市場要因は、依然として中国における実際の需要です。」

中国の鉄鋼需要予測 – WorldSteel

現在の状況では、この国における鉄鉱石の需要はあまり改善されておらず、主に基本的な季節要因に応じて増加しています。今年第4四半期の見通しについては、不動産部門が引き続き危機に陥っているため、鉄鋼業界の見通しが暗いことから、鉄鉱石の需要は概ね抑制されるだろう。中国最大の鉄鋼メーカーである中国宝鋼鉄は、同国の鉄鋼業界が2008年と2015年に起きた大規模な不況よりもさらに深刻な危機に直面していると警告した。

世界鉄鋼協会（WorldSteel）も最近、過去20年間の世界の鉄鋼需要増加の主な原動力であった中国の鉄鋼需要が今年は4年連続で減少し8億6900万トンになると予測し、最も重要な原材料である鉄鉱石の需要を脅かすことになるとしている。したがって、需要見通しが依然として不透明であるため、鉄鉱石価格は新たな上昇傾向に反転することができず、今年末までに1トン当たり100ドルの水準を維持するのに苦労することになるだろう。来春には、消費ピーク期の需要が改善し、価格見通しは明るくなるだろう。

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出典: https://congthuong.vn/nhu-cau-yeu-thach-thuc-da-phuc-hoi-cua-gia-quang-sat-354425-354425.html