Continuando la historia de los números después de la auditoría

Beneficio auditado reducido

Aunque la temporada de estados financieros auditados recién comienza, el mercado de valores vietnamita continúa siendo testigo de muchos casos de empresas que informan nuevas pérdidas o una fuerte disminución de sus ganancias después de las auditorías.

El primer nombre que se menciona es Thai Nguyen Iron and Steel Corporation (UPCoM: TIS), con una pérdida neta de casi 8.400 millones de VND en 2024, un aumento en comparación con la pérdida de casi 5.400 millones de VND antes de la auditoría. La razón principal se debe a la exclusión de gastos que no están incluidos en el cálculo del impuesto sobre la renta corporativa durante el período.

Sin mencionar que los estados financieros consolidados de TIS de 2024 continúan recibiendo opiniones de auditoría sin salvedades relacionadas con el proyecto de expansión de la fase 2 de la planta de hierro y acero de Thai Nguyen (Tisco 2). Este proyecto se inició en 2007 pero está suspendido desde 2013.

El auditor de los estados financieros dijo que era imposible evaluar completamente el impacto de las transacciones relacionadas con el proyecto sobre los estados financieros, incluido el valor de los pagos anticipados, los costos de construcción en progreso, las cuentas por pagar a los vendedores, las diferencias de tipo de cambio y los gastos de intereses capitalizados.

Además, TIS registró un reembolso de más de 51 mil millones de VND en tarifas de derechos mineros excedentes en las minas de Bac Lang Cam, Nam Lang Cam y Canh Tim - Phan Me en otros ingresos en 2024, pero la compañía todavía está en proceso de trabajar con las autoridades competentes en la reemisión de la licencia de la mina Nam Lang Cam. El auditor no ha podido obtener evidencia suficiente sobre este asunto.

Cabe destacar que el auditor también enfatizó que la deuda a corto plazo de TIS excedió los activos a corto plazo (más de VND3,455 mil millones), el estancamiento del proyecto Tisco 2 afectó las finanzas y operaciones, junto con una serie de préstamos vencidos. Estos factores plantean dudas sobre la capacidad de la empresa para seguir funcionando.

Otro nombre es Saigon Port Corporation (UPCoM: SGP), cuyo beneficio auditado consolidado bajó un 8% en comparación con el informe preparado por la empresa, hasta 158,3 mil millones de VND. La razón principal es que el coste de los bienes vendidos aumentó en 1.660 millones de VND en comparación con el nivel anterior a la auditoría, lo que provocó una disminución correspondiente en las ganancias brutas. Además, el aumento de costes como los de gestión empresarial y otros costes también afecta al beneficio neto.

Cabe destacar que también hay algunos casos en que las empresas ajustan de manera proactiva los datos en los estados financieros que preparan ellas mismas. Se trata de Vietnam Container Corporation (HoSE: VSC) con el anuncio de corregir los estados financieros del cuarto trimestre de 2024 con una disminución del beneficio neto en casi 127 mil millones de VND. Este ajuste también provocó que el beneficio anual de la compañía disminuyera un 22%, de 561.000 millones de VND a más de 434.000 millones de VND.

VSC dijo que la razón de este cambio se debió a la negligencia en el ingreso y verificación de datos. Mientras tanto, en los estados financieros publicados antes de la corrección, VSC explicó que el repentino crecimiento de las ganancias en el cuarto trimestre de 2024 se debió a la consolidación de los resultados comerciales de Nam Hai Dinh Vu Port Company Limited, mientras que las subsidiarias de Viconship también registraron un fuerte crecimiento.

Otro nombre es Phat Dat Real Estate Development Corporation (HoSE:PDR), cuyo beneficio neto ajustado disminuyó en 367 mil millones de VND a 155 mil millones de VND. PDR explicó que esto se basa en principios y espíritu de prudencia de acuerdo con las buenas prácticas y estándares en auditoría y gestión de riesgos, asegurando beneficios óptimos para los accionistas.

El Consejo de Administración de PDR también aprobó el ajuste de los ingresos y ganancias no reconocidos en 2024, derivados de la transferencia de bienes inmuebles de la fase 1 del proyecto del área residencial Bac Ha Thanh combinado con la renovación urbana, que será completado y registrado por la empresa en 2025 de acuerdo con buenos estándares de auditoría y gestión de riesgos.

El mercado de valores de Vietnam continúa siendo testigo de numerosos casos de empresas que sufren nuevas pérdidas o reducen drásticamente sus ganancias después de las auditorías.

Transparencia para dar la bienvenida a flujos de capital "mejorados"

Los expertos consideran que la discrepancia entre los estados financieros preparados por las propias empresas y después de la auditoría es comprensible. La razón principal se debe a la diferencia de perspectivas entre las empresas y los auditores. Lo que importa aquí es si las explicaciones son razonables o no.

Sin embargo, en el contexto en que el mercado de valores tiene muchos desarrollos impredecibles debido a los impactos del mundo, la información incorrecta en los estados financieros previos y posteriores a la auditoría afectará en mayor o menor medida la psicología de los inversores y la confianza de los accionistas.

De hecho, la calidad de los estados financieros en particular y los problemas de gobernanza en general siempre existen en el mercado de valores vietnamita. Como lo demuestra el hecho de que en siete períodos de evaluación del Cuadro de Indicadores de Gobernanza Corporativa de la ASEAN (ACGS), Vietnam ha mantenido continuamente una clasificación baja con un puntaje promedio siempre por debajo del promedio de la ASEAN. En 2024, Vietnam solo tuvo 69 empresas seleccionadas para evaluación, cifra menor que en el período de evaluación anterior.

Según el Sr. Phan Le Thanh Long, miembro de la Junta Directiva, Director General del Instituto de Directores de Vietnam (VIOD), la razón principal proviene de la falta de consistencia en la implementación de los estándares de gobernanza, especialmente en términos de divulgación de información y calidad de los informes. En la actualidad, sólo hay más de 70 empresas en Vietnam que ofrecen informes en inglés, pero la calidad desigual conduce a puntuaciones promedio bajas.

El mercado de valores de Vietnam está a punto de convertirse en un mercado emergente, y también se espera que el crecimiento del mercado de valores mundial traiga oportunidades para atraer inversión extranjera al mercado financiero nacional.

Sin embargo, las oportunidades no están disponibles para todos. Los fondos extranjeros que ingresan al mercado de valores nacional tendrán la posibilidad de elegir entre buenas acciones y empresas. En el cual, la transparencia y la calidad de la divulgación de la información, informes de gestión, informes financieros... son requisitos imprescindibles.

Por otra parte, en el contexto de que los países en desarrollo deben ser cautelosos ante los riesgos derivados de las fluctuaciones de los flujos internacionales de capital, especialmente cuando los inversores tienden a trasladar los flujos de capital hacia mercados desarrollados más estables, es necesario mejorar la transparencia y la eficiencia de la gobernanza corporativa en el mercado de valores para aprovechar las oportunidades y hacer frente a los desafíos.