Las tasas de interés reales de los préstamos no han disminuido en consecuencia, y la posibilidad de acceder a capital crediticio barato aún no es positiva. Los analistas de VPBankS creen que el período actual aún no es un período de dinero barato.
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| Seminario “Bolsa de Valores: Construyendo Bases – Acumulando – Acelerando” organizado por Diario de Inversión el 5 de marzo. |
Tasas de interés bajas pero no baratas
En el seminario "Mercado de Valores: Sentando las bases - Acumulación - Aceleración", organizado por el periódico Dau Tu el 5 de marzo y con la participación de representantes de la Comisión Estatal de Valores y compañías de valores, el Sr. Tran Hoang Son, director de Estrategia de Mercado de VPBank Securities Joint Stock Company, afirmó que aún no es un período de dinero barato, incluso con un tipo de interés operativo inferior al de 2019.
Según los expertos de VPBankS, el crecimiento del crédito se aceleró bastante rápido en la segunda mitad de 2023, pero es muy técnico. Mientras tanto, si bien el tipo de interés operativo es inferior al de 2019, el tipo de interés real de los préstamos no ha disminuido proporcionalmente en comparación con el tipo de interés de movilización, ya que aún existe una gran diferencia. Al mismo tiempo, la posibilidad de acceder a capital crediticio barato no ha sido tan positiva como el ciclo de dinero barato durante el período afectado por la epidemia.
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| Sr. Tran Hoang Son, Director de Estrategia de Mercado, VPBank Securities JSC . |
El Sr. Son dijo que la gestión de las tasas de interés tendrá que esperar a que se consideren otros factores, como el momento del recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal y el nivel específico de recorte de las tasas de interés. Anteriormente, el mercado esperaba que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) redujera las tasas de interés entre marzo y mayo, pero ahora lo ha pospuesto hasta la segunda mitad del año. Mientras tanto, en Vietnam, cuando la brecha de la tasa de interés entre el VND y el dólar sigue siendo alta, reducir aún más la tasa de interés operativa mientras la tasa de interés del dólar no se ha reducido ejercerá presión sobre el tipo de cambio. Por lo tanto, será muy difícil que caiga aún más en el futuro próximo.
El flujo de caja encuentra canales de inversión altamente efectivos
Sin embargo, la baja tasa de interés sigue siendo un factor positivo para crear una rotación de flujo de capital desde áreas de baja eficiencia hacia áreas de mayor eficiencia. Según el Sr. Son, el mercado de valores sigue siendo el lugar donde se recibe este flujo de caja.
Al analizar la recuperación del mercado de valores vietnamita en la segunda mitad de 2023 y principios de 2024, el Sr. Son señaló muchos factores influyentes importantes.
En primer lugar, en el frente del mercado internacional, los riesgos han disminuido, ya que las preocupaciones acerca de que la economía mundial caiga en recesión a principios de 2023 no se han materializado. Después del período de ajuste monetario muy estricto de la Fed en la segunda mitad de 2023, las consecuencias de la quiebra del Silicon Valley Bank obligaron a la Fed a tomar medidas drásticas para respaldar la liquidez del sistema financiero y, especialmente, respaldar la liquidez de los bancos pequeños. La Fed también ha pausado recientemente las subidas de las tasas de interés y se espera que las reduzca en 2024. Con estos factores, las acciones estadounidenses han tocado fondo de manera constante, aunque también hubo un período de corrección en agosto-octubre de 2023.
El segundo es el fuerte crecimiento de las acciones tecnológicas, cuando la tendencia de inversión en IA impulsó el crecimiento de muchas de ellas y elevó el índice S&P 500. En un contexto de dificultades económicas mundiales, este factor positivo afecta al mercado bursátil global en general y a Vietnam en particular.
En el mercado interno, el nivel reciente de las tasas de interés es un factor que ha impactado positivamente al mercado. El Banco Estatal bajó los tipos de interés antes que los bancos centrales mundiales. Este movimiento se llevó a cabo a partir de abril de 2023 con un total de 4 recortes de tasas de interés hasta el momento, desplazando grandes flujos de capital de inversión y asignándolos a canales de activos con mayor eficiencia, por lo que el mercado de valores vietnamita registró un período de crecimiento desde abril de 2023 hasta la segunda mitad de septiembre de 2023.
Al mismo tiempo, otra gran fuerza impulsora es la determinación del Gobierno de actualizar, que se demostró firmemente en la segunda mitad de 2023, dando a los inversores más confianza en el mercado y la posibilidad de actualizar.
“Estamos en un año crucial, cerca de la puerta de la actualización. "El cambio sustancial supone una clara transformación del fundamento jurídico, que contribuye a asegurar los criterios de los organismos internacionales respecto al mercado vietnamita", enfatizó el Sr. Son. Al mismo tiempo, gracias a la consecución del objetivo de modernización, la nueva infraestructura comercial también favorece la atracción de flujo de caja al mercado.
Según el Sr. Son, el antiguo sistema de infraestructura comercial estaba congestionado durante muchos períodos de mercado activo. Cambiar la infraestructura comercial podría ayudar a garantizar la transparencia, transacciones más rápidas para los inversores y más instituciones podrían colocar órdenes comerciales automatizadas. Además, en la nueva infraestructura habrá muchos productos nuevos, acortando el tiempo de transacción de T+2,5 a T+2. Citando cambios anteriores como la ampliación del horario de negociación y el lanzamiento del mercado de derivados, el Sr. Son dijo que la liquidez del mercado ha aumentado.
“El regreso de la confianza, junto con la expectativa de la entrada en funcionamiento del sistema de negociación KRX y la historia de su actualización, tendrán un impacto positivo en el mercado interno en la segunda mitad de 2023 y principios de 2024”, enfatizó el analista de VPBankS.
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