Die Wirtschaft wächst, doch der nachlassende Konsum, gestresste Arbeitnehmer und hohe Zinsen zehren an den Gewinnen, sodass den amerikanischen Unternehmen wenig Grund zur Freude bleibt.
Die US-Wirtschaft erhält weiterhin gute Nachrichten. Im dritten Quartal wuchs das BIP um 4,9 Prozent. Im Vorfeld der Berichtssaison hat eine Reihe positiver Konjunkturindikatoren die Börsianer dazu veranlasst, ihre Gewinnerwartungen nicht zu senken, sondern unverändert zu lassen.
Viele sehen darin ein Zeichen für das Ende der Gewinneinbrüche bei börsennotierten Unternehmen in den USA. Dieser Optimismus scheint berechtigt. Nach einem Hattrick aufeinanderfolgender Quartalsgewinnrückgänge steigt der Nettogewinn des Unternehmens wieder. Von der Hälfte der großen S&P-500-Unternehmen, die ihre Gewinne gemeldet haben, haben 78 % die Gewinnerwartungen übertroffen, heißt es vom Datenanbieter FactSet.
Die Unternehmen sind jedoch alles andere als zufrieden. Vielen Firmeninhabern gelingt es trotz der Ankündigung positiver Ergebnisse nicht, die Anleger zu begeistern. Dies ist bei großen Technologieunternehmen recht deutlich zu erkennen. Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, übertraf die Gewinnerwartungen, musste jedoch einen Kursverlust von 10 % hinnehmen.
Unterdessen führte Metas Warnung vor wirtschaftlicher Unsicherheit dazu, dass der Markt den höchsten Quartalsumsatz aller Zeiten des Social-Media-Giganten nicht wertschätzte. Im Finanzsektor ist die Rezessionsgefahr noch nicht gebannt und die schwache Nachfrage nach Unternehmenskrediten wirft einen Schatten auf die Gewinne der Banken.
Kunden kaufen am 25. Dezember 2022 in einem Target-Supermarkt in Chicago, Illinois, USA ein. Foto: Reuters
Warum machen sich die Unternehmen nicht weniger Sorgen? Trotz des Booms im dritten Quartal bleibt die zukünftige Gesundheit der US-Verbraucher die größte Sorge. Laut Morgan Stanley erwirtschaften US-Unternehmen mehr als ein Drittel ihres Umsatzes mit inländischen Kunden. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im August und September um 0,7 Prozent.
Coca-Cola und PepsiCo geben sich daher optimistisch und heben ihre Gewinnprognosen für den Rest des Jahres an. Das jüngste Wachstum dieser beiden Getränkehersteller ist allerdings auf Preiserhöhungen und nicht auf Umsatzsteigerungen zurückzuführen. Während nach und nach mehrere andere Risiken auftauchten.
Laut Bank of America zeigten Kredit- und Debitkartendaten, dass die Ausgaben im Oktober im Vergleich zum gleichen Monat im Jahr 2022 zurückgingen. Anfang dieses Monats mussten Amerikaner mit Studienschulden nach einer dreijährigen Stundung wieder mit der Rückzahlung ihrer Kredite beginnen. Insgesamt steigen die Ausgaben schneller als die Einkommen und zehren an den Ersparnissen. Auch hinsichtlich ihrer eigenen finanziellen Situation sind die amerikanischen Verbraucher weniger optimistisch. Die Zahl der Zahlungsrückstände bei Kreditkarten und Autokrediten nimmt zu.
Das ist es, was den Unternehmensführern Sorgen bereitet. Der Lieferdienst Up erklärte, dass die Verbraucher weniger für Waren und Dienstleistungen ausgeben würden, was seine Gewinnaussichten dämpf. Der Spielzeughersteller Mattel, dem die Marke Barbie gehört, ist hinsichtlich seiner Weihnachtsaussichten weniger optimistisch.
Daten von Alphabet zeigen, dass Verbraucher beim Sparen verstärkt nach Sonderangeboten und Gratisversand suchen. In einem Gespräch mit Tesla-Investoren beklagte sich Elon Musk kürzlich darüber, dass die hohen Zinsen die Kaufbereitschaft der Amerikaner beeinträchtigten. Seitdem ist der Aktienkurs von Tesla um 15 % gefallen, was einen Verlust von 100 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung bedeutet.
Auch die Kosten, insbesondere die Arbeitslöhne, behalten die Unternehmen genau im Blick. In einigen Bereichen der Wirtschaft bereiten Streiks weiterhin Kopfzerbrechen. Ende September erklärten sich die Drehbuchautoren Hollywoods bereit, ihre Arbeit einzustellen. Am 25. Oktober einigte sich die Gewerkschaft United Auto Workers (UAW) mit Ford auf eine Erhöhung der Arbeiterlöhne.
General Motors erklärte jedoch, der UAW-Streik koste das Unternehmen weiterhin wöchentlich 200 Millionen Dollar, was den Konzern zu einer Senkung seiner jährlichen Gewinnprognose zwinge. Detroits große Automobilhersteller sind nicht die einzigen, die diesen Druck spüren. Illinois Tool Works, ein Autoteilehersteller, hat seine Gewinnprognose gesenkt. Auch Delta Air Lines beklagte, dass weniger Passagiere in Detroit landeten.
Darüber hinaus gibt es weitere Sorgen, die sich zwar abzeichnen, jedoch noch keine wirklichen Auswirkungen zeigen. Ein heißes Thema unter CEOs ist derzeit der Gaza-Konflikt. Der Krieg im Nahen Osten hat zumindest derzeit keine größeren finanziellen Auswirkungen, obwohl einige Unternehmen vorsichtig bleiben. Das soziale Netzwerk Snap teilte mit, dass einige Werbetreibende in der Region ihre Ausgaben eingestellt hätten.
Amerikanische Unternehmen machen im Nahen Osten generell sehr geringe Gewinne. Ihrer Ansicht nach sind die unmittelbaren Risiken, die der Krieg im Gazastreifen birgt, weitaus geringer als die Unruhen in Russland oder die Abkühlung der Beziehungen zwischen den USA und China.
Im Vergleich dazu machen sich die Unternehmenschefs aufgrund der hohen Zinsen mehr Sorgen um ihre langfristigen Gewinne. Laut Bank of America sind mehr als drei Viertel der von den Unternehmen im S&P 500 aufgenommenen Schulden langfristiger Natur und haben einen festen Zinssatz. 2007 waren es weniger als 50 Prozent. Allerdings werden riesige Schuldenbeträge letztlich zu höheren Zinsen refinanziert werden müssen, was die Gewinne schmälern wird. Es warten noch viele Gefahren auf uns.
Phien An ( laut The Economist )
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