بعد مرور نصف عقد على صدوره، من المقرر أن تقوم وزارة المالية بتعديل قانون الأوراق المالية في مشروع قانون يعدل عدداً من مواد 7 قوانين.
إضافة طبقة من حماية المستثمر
ومن أبرز التعديلات التي تم إدخالها على قانون الأوراق المالية هي اللوائح الخاصة بضمان شفافية المعلومات المتعلقة بالمعاملات و"السلع" في البورصة، وبالتالي إضافة طبقات متعددة من الحماية للمستثمرين. وعلى وجه الخصوص، هناك لوائح إضافية محددة بشأن مسؤوليات المنظمات والأفراد الذين يقدمون الوثائق أو يشاركون في عملية إعداد الوثائق والتقارير، من أجل تحسين جودة المعلومات المقدمة للمستثمرين.
ويتضمن مشروع القانون أيضًا شراء وبيع الأسهم بشكل غير قانوني من قبل المطلعين ضمن مجموعة الأفعال المحظورة. وبشكل خاص، سيتم حظر معاملات المطلعين على الشركات العامة والصناديق العامة والأشخاص ذوي الصلة الذين لا يكشفون عن معلومات حول المعاملات المخطط لها للأسهم وشهادات الصناديق العامة.
وفي الوقت نفسه، إضفاء الشرعية على القواعد الخاصة بالتلاعب بسوق الأوراق المالية من المرسوم 156/2020/ND-CP. يتم ذكر أفعال محددة مثل شراء أو بيع الأوراق المالية بحجم مهيمن في وقت فتح أو إغلاق السوق لإنشاء سعر إغلاق جديد أو سعر افتتاح لهذا النوع من الأوراق المالية في السوق؛ وضع أوامر لشراء وبيع نفس النوع من الأوراق المالية في نفس يوم التداول أو التواطؤ مع بعضهم البعض لشراء وبيع الأوراق المالية دون أن يؤدي ذلك إلى نقل فعلي...
كما تمت إضافة المعايير اللازمة لكي يصبح المستثمر محترفًا، حيث تتطلب المشاركة في الاستثمار في الأوراق المالية لمدة لا تقل عن سنتين مع معدل تداول أدنى 10 مرات لكل ربع سنة خلال الأرباع الأربعة الأخيرة. يجب الحفاظ على الحد الأدنى من الدخل وهو 1 مليار دونج/سنة خلال العامين الماضيين.
وفي معرض شرحه لهذا التغيير، قال السيد هوانج فان ثو، نائب رئيس لجنة الأوراق المالية بالدولة، إن تعديل معايير المستثمرين المحترفين في قانون الأوراق المالية أمر ملح للغاية. ومن ثم، فمن الضروري تحسين نوعية المستثمرين، وخاصة فيما يتعلق بقدرة تقييم المخاطر وفهم الأعمال.
ومع ذلك، يضيف مشروع القانون أيضًا أحكامًا تنص على أن المستثمرين المحترفين في الأوراق المالية يشملون المستثمرين المؤسسيين والأفراد الأجانب، مما يساعد على توسيع نطاق هذه المجموعة من المستثمرين.
التناقضات في نموذج الطرف المقابل للمقاصة المركزية
في هذا التعديل لقانون الأوراق المالية، أحد التعديلات البارزة يتعلق بالنقطة (أ)، البند 4، المادة 56 بشأن أعضاء مؤسسة الإيداع والمقاصة للأوراق المالية في فيتنام (VSDC) في اتجاه توضيح أن البنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية يمكن أن تكون أعضاء مقاصة في كل من سوق المشتقات وسوق الأوراق المالية الأساسية.
وفقًا لممثل وزارة المالية - الهيئة التي صاغت مشروع القانون هذا، أثناء عملية صياغة المرسوم رقم 155/2020/ND-CP والمرسوم رقم 158/2020/ND-CP، فإن الرأي الموحد المتعلق بأعضاء المقاصة هو أنه يُسمح لأعضاء المقاصة (بما في ذلك شركات الأوراق المالية والبنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية) بتسوية ودفع معاملات الأوراق المالية في كل من سوق الأوراق المالية الأساسية وسوق الأوراق المالية المشتقة.
أما فيما يتعلق بأعضاء المقاصة وهم البنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية، فإنه عند إجراء المقاصة ودفع قيمة معاملات الأوراق المالية في سوق المشتقات المالية، لا يجوز القيام بذلك إلا لهذا البنك التجاري أو فرع البنك الأجنبي.
ومع ذلك، في عملية تنفيذ آلية المقاصة المركزية، كانت هناك تفاهمات مختلفة بين القطاع المصرفي وقطاع الأوراق المالية حول ما إذا كان ينبغي السماح للبنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية بأن تكون أعضاء مقاصة في سوق الأوراق المالية الأساسية أم لا، بحسب وكالة صياغة القانون.
وهذا هو السبب في أنه من الضروري تعديل واستكمال الأحكام الواردة في الفقرة (أ) من البند 4 من المادة 56 من أجل التوصل إلى فهم موحد. ومن خلال ذلك، يتم السماح للبنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية بتسوية ودفع المعاملات في كل من الأسواق الأساسية والمشتقة.
لكن في اجتماع مناقشة مقترح إعداد مشروع قانون تعديل واستكمال عدد من مواد 7 قوانين برئاسة وزارة العدل، اقترح البنك المركزي النص على أن تقوم البنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية فقط بمزاولة أعمال المقاصة في سوق المشتقات المالية. والسبب هو أنه في حال دخول المقاصة في السوق الأساسية، فإن ذلك سيخلق العديد من المخاطر في العلاقة بين البنوك وسيؤثر على سيولة البنوك.
في واقع الأمر، فإن إحدى المشكلتين الأكبر في قرار FTSE Russell ترقية سوق الأسهم الفيتنامية من أسواق حدودية إلى أسواق ناشئة تتعلق بأنشطة المقاصة والتسوية، ونقل أطراف الدفع، ومعالجة المعاملات الفاشلة. الحل لهذه المتطلبات هو تطبيق نموذج CCP.
وبما أنه لا يمكن تنفيذ هذا النموذج بسبب الحاجة إلى تعديل اللوائح الخاصة بعمليات البنوك الوصية، فإن الحل الحالي هو أن تقدم شركات الأوراق المالية دعم الدفع للمستثمرين المؤسسيين الأجانب (NPS).
ومع ذلك، على المدى الطويل، لا يزال من الضروري حل هذه المشكلة بالكامل من خلال طريق CCP حتى تصبح VSDC مشتريًا لجميع البائعين وبائعًا لجميع المشترين. وبحسب السيد نجوين سون، رئيس مجلس إدارة VSDC، فإن المفتاح لتحقيق ذلك هو استكمال القانون حتى تتمكن البنوك من أن تكون أعضاء مقاصة مباشرة في السوق الأساسية.
[إعلان رقم 2]
المصدر: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html
تعليق (0)