بنك الاحتياطي الفيدرالي يبقي أسعار الفائدة دون تغيير

قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي الليلة الماضية (19 مارس/آذار) الإبقاء على سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 4.25-4.5% سنويا على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك في فبراير/شباط ارتفع بشكل أضعف من المتوقع، عند 2.8% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

أصبح التضخم أكثر استقرارًا، لكن أسعار السلع والخدمات معرضة لخطر الارتفاع بسبب التوترات التجارية والجيوسياسية - وهذا عامل يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي حذرًا من عدم الاستمرار في تخفيف السياسة النقدية، التي تم تشديدها منذ منتصف عام 2022 بعد الصراع بين روسيا وأوكرانيا.

في العادة، فإن القرار الحذر الذي يتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يتسبب في ارتفاع قيمة الدولار الأميركي، مما يفرض ضغوطاً على أسعار الذهب. ومع ذلك، كان وضع السوق مختلفا. واصل الدولار الأميركي انخفاضه، وارتفع الذهب إلى مستوى قياسي جديد.

وعلى الرغم من ارتفاع مخاطر التضخم الناجمة عن الحرب التجارية، لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقع خفض أسعار الفائدة مرتين أخريين في عام 2025، بإجمالي نحو 50 نقطة أساس.

وفي اجتماع الليلة الماضية، قام المسؤولون بتحديث توقعاتهم بشأن أسعار الفائدة والاقتصاد لعام 2025 وحتى عام 2027، وتعديل وتيرة تقليص حيازات السندات. وبناء على ذلك، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعاته للنمو الاقتصادي إلى 1.7% فقط في عام 2025، بدلا من 2.1% في السابق.

كما قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بمراجعة توقعاته للتضخم الأساسي إلى 2.8%، ارتفاعا من 2.5% سابقا.

IMG_D0163D4ABFDB1.jpeg
أسعار الذهب ترتفع إلى مستويات قياسية جديدة بعد قرار البنك الاحتياطي الفيدرالي. الصورة: سي إن بي

يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الحفاظ على موقف حذر نظرًا لـ"مناخ عدم اليقين السائد" وتزايد الشكوك حول التوقعات الاقتصادية. في الوقت نفسه، تتمثل المهمة الرئيسية للهيئة المسؤولة عن صنع السياسة النقدية الأمريكية في تعظيم التوظيف والسيطرة على التضخم عند مستويات منخفضة.

ويبدو الانقسام أكثر وضوحا بين أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي. خلال الاجتماع، أبدى أربعة أشخاص رأيهم بأن أسعار الفائدة لن تتغير في عام 2025، بدلاً من شخص واحد فقط عبر عن مثل هذا الرأي في الاجتماع في ديسمبر/كانون الأول من العام الماضي.

وتشير التوقعات أيضًا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيجري خفضين لأسعار الفائدة في عام 2026 وخفضًا آخر في عام 2027. ويتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يستقر سعر الفائدة القياسي طويل الأجل عند حوالي 3%.

ويأتي قرار الاحتياطي الفيدرالي وسط تقلبات قوية في السوق المالية الأميركية مع بداية الولاية الثانية للرئيس دونالد ترامب. فرض ترامب سلسلة من الرسوم الجمركية على الصلب والألمنيوم وسلع أخرى، مما أرسل موجات صدمة عبر الأسواق المالية. وتهدد واشنطن باتخاذ إجراءات أخرى مطلع الشهر المقبل.

وبالتالي، يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على سياسة "التوقف المؤقت". ومع ذلك، لا تزال الولايات المتحدة والعالم في دورة تخفيف نقدي للتعامل مع تباطؤ النمو الاقتصادي.

كيف هي الأسواق المالية والسلعية العالمية؟

على الرغم من عدم خفض أسعار الفائدة، إلا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أرسل إشارة واضحة حول اتجاه التيسير النقدي في عام 2025. وهذا عامل يساعد سوق الأسهم الأمريكية على الارتفاع بقوة. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 380 نقطة (أو أكثر من 0.9%).

محا مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقا معظم خسائره منذ أواخر فبراير/شباط.

وقد شهدت سوق الأسهم الأمريكية انخفاضا حادا في وقت سابق ودخلت في حالة ركود. ومع ذلك، وفقًا لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، فإن الاقتصاد الأمريكي "قوي بشكل عام وأحرز تقدمًا كبيرًا"، و"ظروف سوق العمل قوية، واقترب التضخم من الهدف طويل الأجل البالغ 2٪، على الرغم من أنه لا يزال مرتفعًا".

وقال باول أيضا إن أي تأثير للرسوم الجمركية على التضخم من المرجح أن يكون قصير الأمد و"مؤقتا".

ومع ذلك، واصل الذهب ارتفاعه في السعر وسجل مستوى قياسيا جديدا بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي. وصل سعر الذهب الفوري في بعض الأحيان إلى ما يقرب من 3,055 دولار أمريكي للأونصة (ذروة تاريخية) وفي الساعة 8:30 صباحًا يوم 20 مارس كان عند 3,052 دولار أمريكي للأونصة.

يظل الذهب فئة من الأصول التي تجتذب التدفقات النقدية عندما يكون التضخم مرتفعًا و/أو الأسواق المالية متقلبة. كما أن انخفاض أسعار الفائدة وضعف الدولار الأميركي من العوامل الداعمة للذهب.

أدى تصاعد حالة عدم الاستقرار الجيوسياسي في الشرق الأوسط، في حين تستمر الاضطرابات في أوكرانيا، إلى دفع أسعار الذهب إلى الارتفاع. تتبادل روسيا وأوكرانيا الاتهامات بانتهاك اتفاق جديد للامتناع عن مهاجمة أهداف الطاقة بعد ساعات فقط من حديث الرئيس الأمريكي دونالد ترامب هاتفيا مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتن.

ظلت أسعار النفط مستقرة بعد بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي. وارتفع خام برنت قليلا إلى 70.8 دولار للبرميل، في حين ارتفع خام غرب تكساس الوسيط 0.4% إلى 67.2 دولار للبرميل.

أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن البنك المركزي سيراقب عن كثب التطورات الاقتصادية وهو مستعد لتعديل السياسة النقدية إذا لزم الأمر. ومع ذلك، لا يزال كثيرون يشعرون بالقلق إزاء استخدام السيد باول لعبارة "مؤقت" عند الحديث عن تأثير الرسوم الجمركية على التضخم.

وخلال جائحة كوفيد-19 (2021-2022)، وصف باول أيضًا زيادة التضخم بأنها "مؤقتة". لكن في واقع الأمر، وصل التضخم إلى 9.1% في يونيو/حزيران 2022 واستمر حتى الآن.

وفي صباح يوم 20 مارس/آذار، لم يغير بنك الشعب الصيني أيضًا سياسته بشأن أسعار الفائدة، حيث وضعت تهديدات التعريفات الجمركية ضغوطًا على الرنمينبي. أبقى بنك الشعب الصيني على سعر الفائدة الأساسي للإقراض لمدة عام واحد دون تغيير عند 3.1% وسعر الفائدة لمدة خمس سنوات عند 3.6% سنويا.

لا يعرف جيروم باول ما سيحدث في عهد ترامب، حيث توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة . لا يعرف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ما سيحدث للضرائب والهجرة والسياسات المالية في عهد دونالد ترامب. وهذا هو العامل الذي يجعل البنك المركزي الأميركي يتوقف عن خفض أسعار الفائدة وينتظر ويرى.