سؤال حول آفاق سهم FPT

انخفاض السعر

شهدت جلسة التداول في 19 مارس 2024 أقوى جلسة بيع للمستثمرين الأجانب في أسهم شركة FPT المساهمة. باع المستثمرون الأجانب أكثر من 10 ملايين سهم، بينما اشتروا فقط أكثر من 2 مليون وحدة، مما دفع قيمة البيع الصافية إلى تجاوز آلاف المليارات من الدونج وجعله السهم الأكثر بيعًا في السوق.

هذه هي أقوى جلسة بيع صافية للمستثمرين الأجانب في FPT منذ أكثر من عام. وكانت آخر جلسة بيع صافية تجاوزت تريليون في 7 مارس 2024، بقيمة تجاوزت 1,436 مليار دونج.

تحت هذا الضغط القوي، انخفض سهم FPT بأكثر من 5.4 نقطة، أي ما يعادل -4.15%، وأصبح السهم الذي ضغط على مؤشر VN بشكل أكبر خلال اليوم.

وفي السابق، في 14 مارس 2025، قام المستثمرون الأجانب أيضًا ببيع كمية كبيرة من أسهم FPT. باع المستثمرون الأجانب أكثر من 53.5 مليون سهم من أسهم شركة FPT، في حين اشتروا ما يقرب من 5 ملايين سهم فقط. وبهذا الفارق، وصلت قيمة المبيعات الصافية في بورصة فلسطين إلى 646.4 مليار دونج في جلسة واحدة فقط.

شهدت أسهم شركة FPT بيعًا مستمرًا من قبل المستثمرين الأجانب منذ جلسة 5 مارس وحتى الآن. وشهدت جلسة الشراء الصافي الأخيرة يوم 4 مارس/آذار، حيث بلغت قيمة الشراء الصافي أكثر من 27 مليار دونج. وفي الوقت نفسه، بلغت قيمة البيع الصافي 3,852 مليار دونج خلال الفترة من 19 فبراير إلى 18 مارس.

وانخفضت أيضًا نسبة الغرف الأجنبية في FPT إلى 43.96% فقط في نهاية جلسة 18 مارس، مما أدى إلى خلق فجوة كبيرة تصل إلى 5% وأيضًا أكبر فجوة في الغرف منذ سنوات عديدة. في السابق، كانت نسبة إشغال الغرف الأجنبية تصل إلى 49%.

وقد أدى انسحاب المستثمرين الأجانب من أسهم التكنولوجيا الرائدة إلى خلق مخاوف كبيرة بشأن آفاق الاستثمار في شركة FPT، في حين أن رأس المال المحلي لا يكفي لتقليل الضغط الناجم عن البيع الصافي للمستثمرين الأجانب.

تم تحديد أعلى سعر لسهم FPT حتى الآن في جلسة 23 يناير 2025، بسعر إغلاق بلغ 154,300 دونج/سهم، بزيادة قدرها 87% مقارنة ببداية عام 2024. ومع ذلك، يعاني المستثمرون الذين اشتروا أسهم FPT في هذه الجلسة التاريخية من خسائر كبيرة، لأنه بعد ذلك، انخفضت أسعار أسهم FPT باستمرار ولم تظهر أي علامات على التوقف.

مباشرة بعد عطلة رأس السنة القمرية الجديدة، في أول جلسة تداول في عام الثعبان، انخفض سهم FPT بنسبة 5.15٪، مما تسبب في خسارة القيمة السوقية لهذا العملاق التكنولوجي أكثر من 11000 مليار دونج. وحدث هذا الضغط الهبوطي على شركة FPT على وجه الخصوص وعلى أسهم التكنولوجيا في البورصة بشكل عام، بعد إطلاق نموذج الذكاء الاصطناعي الصيني منخفض التكلفة DeepSeek، مما تسبب في مخاوف بشأن المنافسة الشرسة.

حتى الآن، في نهاية جلسة التداول يوم 19 مارس، بعد جلسة أخرى من الانخفاض، انخفض سعر السوق لشركة FPT إلى 124,600 دونج/سهم، بانخفاض 19% مقارنة بالذروة في نهاية يناير 2025 وعاد إلى نطاق السعر في يوليو 2024.

المخاطر والفرص

في الواقع، لا تزال موجة الذكاء الاصطناعي الرخيص تشكل ضغوطاً على صناعة التكنولوجيا بشكل عام. تأثرت معنويات السوق بظهور نماذج الذكاء الاصطناعي منخفضة التكلفة، مما أثار المخاوف بشأن انخفاض قيمة سوق الذكاء الاصطناعي - وهو المجال الذي تستثمر فيه FPT بكثافة.

وفي مواجهة مثل هذه الضغوط، أكد مجلس إدارة شركة FPT أن النماذج مثل DeepSeek لا تؤثر بشكل كبير على كفاءة مصنع FPT AI. ومع ذلك، فإن إقبال المستثمرين على شراء أسهم الشركة يظهر خوفهم من المنافسة الشرسة واحتمال انخفاض هامش الربح في شركة FPT في المستقبل. وفي جميع أنحاء العالم، تأثرت أيضًا العديد من أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة الأخرى مثل NVIDIA بشكل كبير.

يمكن اعتبار FPT "سلعة نادرة" في سوق الأوراق المالية الفيتنامية، عندما تكون نسبة أسهم التكنولوجيا منخفضة ولا يوجد في السوق وجود "أسماء كبيرة" في صناعة التكنولوجيا في البورصة.

في عام 2024، حققت FPT "نجاحات" عندما تغلبت بشكل مستمر على قمم الأسعار الجديدة، حيث سجلت كل زيادة رقماً قياسياً جديداً في الأسعار. على الرغم من بعض الانخفاضات الناجمة عن جني الأرباح، إلا أن الاتجاه الصعودي في FPT استمر لفترة طويلة جدًا، حتى نهاية يناير 2025.

قد يؤدي الذكاء الاصطناعي الرخيص إلى خلق منافسة شرسة، لكنه قد يكون أيضًا فرصة لشركات التكنولوجيا. حققت شركة FPT رقماً قياسياً في الإيرادات والأرباح في عام 2024، وواصلت تحديد هدف الإيرادات البالغ 75.400 مليار دونج والأرباح قبل الضرائب البالغة 13.395 مليار دونج لعام 2025، وهو ما يعادل معدل نمو يتراوح بين 20 و21٪. سيتم عرض هذا الهدف على الاجتماع العام السنوي لمساهمي FPT في عام 2025.

وفي الآونة الأخيرة، قدمت شركة KBSV تقييمات إيجابية بشأن آفاق FPT. إن الاتجاه المتزايد لاستخدام الذكاء الاصطناعي التوليدي في الشركات والمؤسسات لتحسين أداء الأعمال من شأنه أن يدفع الإنفاق العالمي على برامج وخدمات تكنولوجيا المعلومات. وبحسب شركة جارتنر، فإن الإنفاق العالمي الإجمالي على برامج/خدمات تكنولوجيا المعلومات سينمو بنسبة 14% و9.4% على التوالي بحلول عام 2025، مع تسريع الشركات للتحول الرقمي لتبني التقنيات الجديدة. وبناء على ذلك، فمن المتوقع، وفقا لـ KBSV، أن يواصل صندوق FPT مواكبة الاتجاهات الجديدة، من أجل تعزيز أنشطة الاستثمار في الأسواق الرئيسية.

ومن المتوقع أن يكمل مشروع AI Factory باستثمار إجمالي قدره 100 مليون دولار أمريكي النظام البيئي لمنتجات FPT، مما يساعد الشركات على اغتنام الفرص لتوسيع السوق اليابانية. وتقدر الإيرادات هنا في عام 2025-2026 بحوالي 15700 - 20060 مليار دونج، وهو ما يعادل معدل نمو يتراوح بين 27-29% على أساس سنوي.

وفي الأسواق الأمريكية والأوروبية، ستضمن عقود خدمات الإدارة التي وقعتها شركة FPT العمل لشركة FPT في السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة وستكون القوة الدافعة لنمو الإيرادات المستدام على مستوى عالٍ، ليصل إلى 15-20%. وبناء على ذلك، تتوقع شركة KBSV أن ينمو قطاع تكنولوجيا المعلومات في شركة FPT بنسبة تزيد عن 24%.

في السابق، خفضت شركة SSI تقديراتها لإيرادات مشروع مصنع الذكاء الاصطناعي FPT وقطاع التعليم، نظرًا لتباطؤ وتيرة تنفيذ المشروع عن المتوقع وصعوبة الالتحاق بنظام التعليم FPT في عام 2024. ومع ذلك، لا تزال SSI تتوقع نموًا مزدوجًا لـ FPT في عام 2025 (زيادة الإيرادات بنسبة 19%)، حيث يظل قطاع التكنولوجيا المحرك الرئيسي للنمو.