ธนาคารกลางสหรัฐฯ เผชิญกับอิทธิพลระดับโลกที่ลดน้อยลง

ในช่วงทศวรรษ 1990 และต้นทศวรรษ 2000 ตลาดหุ้นทั่วโลกเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับวอลล์สตรีท ขณะที่ธนาคารกลางต่างเดินตามรอยของธนาคารกลางสหรัฐ หรือเผชิญกับการหลั่งไหลเข้าหรือถอนตัวของ “เงินร้อน” ซึ่งทำให้มูลค่าสกุลเงินและเสถียรภาพราคามีความเสี่ยง

Fed đối mặt với sự suy giảm ảnh hưởng toàn cầu

สำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในกรุงวอชิงตัน สหรัฐอเมริกา (ที่มา: Getty Images)

ในปัจจุบันสถานการณ์ของเศรษฐกิจประเทศใหญ่แตกต่างออกไปมาก ในสหรัฐฯ ปัญหาในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาคือภาวะเงินเฟ้อหลังการระบาดใหญ่ ยุโรปกำลังเผชิญกับแรงกดดันที่คล้ายกัน โดยสถานการณ์เลวร้ายลงจากความขัดแย้งในยูเครน ซึ่งทำให้การส่งก๊าซราคาถูกไปยังรัสเซียถูกตัดขาด ในประเทศญี่ปุ่น คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจที่อ่อนแอของประเทศอาจกำลังฟื้นตัว ในประเทศจีน ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ราคาที่สูงเกินไป แต่เป็นเพราะราคาที่ต่ำเกินไป

ส่งผลให้ธนาคารกลางหลายแห่งดำเนินการด้วยความเร็วที่แตกต่างกัน หรือแม้กระทั่งในทิศทางที่แตกต่างกัน เฟดล่าช้าในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่ออัตราเงินเฟ้อสูง และล่าช้าในการลดอัตราดอกเบี้ยเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับปานกลาง

ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษ รวมทั้งธนาคารกลางหลายแห่งในตลาดเกิดใหม่ เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยก่อนที่เฟดจะประกาศ ในทางตรงกันข้าม ในประเทศจีน ผู้กำหนดนโยบายกำลังดิ้นรนเพื่อหยุดยั้งการล่มสลายของตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่กำลังดำเนินอยู่อย่างช้าๆ และพยุงตลาดหุ้นไว้ ส่วนธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ไม่ได้ลดอัตราดอกเบี้ย แต่ขึ้นอัตราดอกเบี้ย

เมื่อธนาคารกลางเลือกเส้นทางที่แตกต่างกัน สิ่งแปลกประหลาดก็จะเกิดขึ้น ตัวอย่างเช่น ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นลดลงในช่วงครึ่งแรกของปี จากนั้นก็พุ่งสูงขึ้นในช่วงฤดูร้อน จากนั้นก็ลดลงอีกครั้งเนื่องจากมีความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่แตกต่างกัน

ความผันผวนของสกุลเงินมีผลกระทบตามมา ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง หมายความว่าบริษัทญี่ปุ่นจะมีกำไรมากขึ้น และดัชนี Nikkei จะเพิ่มขึ้น เมื่อเงินเยนแข็งค่าขึ้น หุ้นญี่ปุ่นก็ร่วงลง 12% ในเวลาเพียงวันเดียวในเดือนสิงหาคม 2567

สำหรับตลาดโลก การค้าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยมูลค่า 4 ล้านล้านเยน (26,800 ล้านดอลลาร์) (นักลงทุนกู้ยืมด้วยอัตราดอกเบี้ยต่ำในญี่ปุ่นและลงทุนในสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงในที่อื่น) ถือเป็นแรงกระตุ้นหลัก เมื่อค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น ทำให้การซื้อขายเหล่านี้ไม่ทำกำไร นักลงทุนรีบถอนเงินออกอย่างรวดเร็ว ซึ่งส่งผลกระทบต่อทุกอย่างตั้งแต่หุ้นสหรัฐฯ ไปจนถึงเปโซเม็กซิโกและบิตคอยน์

เฟดกำลังเผชิญกับอิทธิพลระดับโลกที่ลดน้อยลง โครงสร้างเศรษฐกิจโลกเปลี่ยนแปลงไป โดยสหรัฐอเมริกาและพันธมิตรมีส่วนแบ่งที่เล็กลง ในปี พ.ศ. 2533 สหรัฐอเมริกามีสัดส่วน 21% ของ GDP โลก และกลุ่มประเทศอุตสาหกรรมชั้นนำ 7 ประเทศ (G7) มีสัดส่วน 50% ภายในปี 2024 ตัวเลขเหล่านี้จะลดลงเหลือ 15% และ 30% ตามลำดับ

เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก แต่ก็ไม่แข็งแกร่งเหมือนเมื่อก่อนอีกต่อไป ตามข้อมูลของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ สัดส่วนของเงินดอลลาร์สหรัฐในเงินสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางทั่วโลกลดลงจาก 72% ในปี 2543 เหลือ 58% ในปี 2566 ตัวเลขจากธนาคารประชาชนจีน (ธนาคารกลาง) แสดงให้เห็นว่าปัจจุบันประเทศใช้เงินหยวนในการชำระเงินทางการค้าถึงหนึ่งในสี่ ซึ่งเพิ่มขึ้นจากศูนย์เมื่อกว่าทศวรรษที่แล้ว

คงไม่แปลกใจที่ความน่าดึงดูดใจของอเมริกาลดน้อยลง เศรษฐกิจอื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจีน เริ่มมีอิทธิพลมากขึ้น ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้านี้ อัตราและขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะเป็นสิ่งสำคัญ

แต่บางทีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนอาจสมเหตุสมผลมากกว่า มาตรการที่จีนประกาศเมื่อปลายเดือนกันยายน 2567 จะเพิ่ม GDP โลกประมาณ 300,000 ล้านดอลลาร์ในปีหน้า และจะมากกว่านั้น หากกระทรวงการคลังของประเทศดำเนินการกระตุ้นเศรษฐกิจ

ที่มา: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html