หุ้นเวียดนามเร่งตัวขึ้นเพื่อยกระดับตลาด

หลังจากที่ถูกกล่าวถึงมานานกว่าทศวรรษ การยกระดับตลาดคือเรื่องราวที่ได้รับความสนใจมากกว่าที่เคย และได้ผ่านขั้นตอนสุดท้ายไปแล้ว

หลังจากผ่านการพัฒนามามากกว่าสิบปี หลักทรัพย์ของเวียดนามก็เริ่มเข้าใกล้มาตรฐานสากลที่เข้มงวดมากขึ้น ภาพโดย : ดี.ที.

จากความมุ่งมั่นสู่การลงมือทำเพื่อเป้าหมายในการยกระดับ

คาดว่าภายในเดือนมีนาคม 2567 ก.ล.ต. จะเผยแพร่ประกาศอย่างเป็นทางการและขอความเห็นจากสมาชิกตลาดเกี่ยวกับร่างแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155/2563/กนธ.-ซีพี ซึ่งเป็นแนวทางกฎหมายหลักทรัพย์ และร่างหนังสือเวียนแก้ไขหนังสือเวียนแนวทาง 4 ฉบับพร้อมกัน เป้าหมายหลักของการเปลี่ยนแปลงเอกสารทางกฎหมายข้างต้นคือการขจัด "คอขวด" ในการตอบสนองเกณฑ์สำหรับการยกระดับตลาดหุ้นบางส่วน

เพื่อขจัด "อุปสรรค" ของข้อกำหนดมาร์จิ้นก่อนทำธุรกรรมสำหรับนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญประการหนึ่งที่ทำให้ตลาดหุ้นเวียดนามไม่น่าดึงดูดเท่ากับตลาดในภูมิภาค นางสาว Ta Thi Thanh Binh ผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาตลาด (สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ) กล่าวว่า หน่วยงานดังกล่าวกำลังพิจารณาแนวทางแก้ไขอย่างรอบคอบเพื่อให้บริษัทหลักทรัพย์ที่ตรงตามเงื่อนไขสามารถอนุญาตให้นักลงทุนต่างชาติวางคำสั่งซื้อโดยไม่ต้องมีเงินสด 100%

การปูทางจากกรอบทางกฎหมาย จะต้องมีการแก้ไขเอกสาร 2 ฉบับ ได้แก่ พระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP ที่ให้แนวทางเกี่ยวกับกฎหมายหลักทรัพย์ ซึ่งมีเนื้อหาที่เกี่ยวข้องกับการออกเงื่อนไขการให้บริการของบริษัทหลักทรัพย์ และหนังสือเวียน 120/2020/TT-BTC ว่าด้วยการทำธุรกรรมหุ้นจดทะเบียน

ปัญหาคอขวดที่ต้องแก้ไขเพื่อยกระดับตลาดไม่ได้อยู่เพียงแค่ปัญหาการทำธุรกรรมเท่านั้น แต่ยังอยู่ในความสามารถในการเข้าถึงของนักลงทุนต่างชาติด้วย แก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP หน่วยงานจัดการมีแผนที่จะกำหนดเส้นตายให้บริษัทมหาชนและวิสาหกิจจดทะเบียนตรวจสอบสายธุรกิจและกำหนดอัตราส่วนการเป็นเจ้าของต่างชาติสูงสุด ในปัจจุบัน กฎเกณฑ์เกี่ยวกับขีดจำกัดการเป็นเจ้าของของนักลงทุนต่างชาติกระจัดกระจายอยู่ในเอกสารหลายฉบับ และนิสัยในการจดทะเบียนสายธุรกิจที่ "มากเกินพอ" ทำให้ธุรกิจเกิดความสับสนในการกำหนด "ช่องว่าง" ของต่างชาติ นักลงทุนต่างชาติยังไม่มีช่องทางในการเข้าถึงข้อมูลอย่างครอบคลุมและรวมศูนย์

ในอนาคตคาดว่าจะมีโรดแมปให้ธุรกิจต่างๆ เผยแพร่ข้อมูลทั้งภาษาเวียดนามและภาษาอังกฤษอย่างค่อยเป็นค่อยไป ด้วยเหตุนี้ บริษัทมหาชนขนาดใหญ่จะต้องเปิดเผยข้อมูลเป็นภาษาอังกฤษเป็นระยะๆ ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2568 และเปิดเผยทั้งข้อมูลเป็นระยะๆ และข้อมูลพิเศษเป็นภาษาอังกฤษตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2569 จากนั้นจึงขยายการนำไปปฏิบัติให้ครอบคลุมตลาดทั้งหมด

ขณะนี้มีการเสนอร่าง 2 ฉบับให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังแล้ว และอยู่ในขั้นตอนต่อไป เป้าหมายที่กำหนดโดยคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ของรัฐคือ "มุ่งมั่นที่จะออกพระราชกฤษฎีกาแก้ไขก่อนเดือนสิงหาคม 2567" ซึ่งหมายความว่าทันเวลาที่ FTSE Russell ซึ่งเป็นหนึ่งในสามองค์กรจัดอันดับตลาดหลักจะเผยแพร่รายงานการจำแนกตลาดกึ่งปีในเดือนกันยายน 2567

ปีแห่งการเร่งความเร็ว

จริงๆ แล้ว การยกระดับตลาดเป็นเรื่องราวที่ถูกกล่าวถึงในตลาดหุ้นมานานกว่าทศวรรษแล้ว แต่ประเด็นนี้กำลังร้อนแรงกว่าที่เคย การประชุมครั้งแรกเกี่ยวกับการพัฒนาตลาดหุ้นซึ่งมีนายกรัฐมนตรีเป็นประธานจัดขึ้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2567 สองวันต่อมา สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้จัดงานฟอรั่มสำหรับการประชุมผู้ถือหุ้นแบบสร้างสรรค์และมีประสิทธิผล โดยมีตัวแทนจากบริษัทมหาชนและบริษัทจดทะเบียนมากกว่า 1,000 รายเข้าร่วม

เป้าหมายในการยกระดับตลาดต้องอาศัยการมีส่วนร่วมของหลายฝ่าย ผู้เข้าร่วมตลาดโดยเฉพาะบริษัทจดทะเบียนจะต้องปฏิบัติตามมาตรฐานที่สูงขึ้นเพื่อให้มั่นใจถึงความเป็นธรรมในการเข้าถึงข้อมูลหากมีการแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้มีความจำเป็นเพื่อเพิ่มความน่าดึงดูดใจของตลาดหุ้นเวียดนามในสายตาของนักลงทุนต่างชาติ

โดยเฉพาะกระแสเงินทุนจากต่างประเทศคาดว่าจะมีทิศทางเป็นบวกมากขึ้นเช่นกัน หลังจากการถอนเงินสุทธิที่แข็งแกร่งในปี 2566 ด้วยมูลค่าการขายสุทธิสูงถึงพันล้านดอลลาร์สหรัฐเนื่องจากแนวโน้มการกลับคืนสู่ประเทศพัฒนาแล้วและถอนตัวจากประเทศชายแดนและประเทศเกิดใหม่ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าแนวโน้มนี้จะกลับกันในปี 2567 เนื่องจากคาดว่าธนาคารกลางหลักหลายแห่งจะเริ่มกระบวนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำจะกระตุ้นให้นักลงทุนต่างชาติแสวงหากำไรจากตลาดชายแดนและตลาดเกิดใหม่ รวมถึงเวียดนาม

แม้ว่าจะระมัดระวังมากที่จะคาดว่ากระแสเงินทุนจากนักลงทุนต่างชาติจะไม่ฟื้นตัวในทันที แต่ศูนย์วิเคราะห์ (บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ) คาดว่า อย่างน้อยแรงกดดันการขายจากต่างชาติในปี 2567 จะไม่รุนแรงเท่ากับปีที่แล้ว

ควบคู่กับปัจจัยมหภาคระหว่างประเทศ โอกาสที่ตลาดหุ้นเวียดนามจะได้รับการยกระดับโดย FTSE Russell ในช่วงปี 2567-2568 คาดว่าจะเป็นแรงกระตุ้นในการดึงดูดเงินทุนการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศ โดยประเมินปี 2565 ว่าเป็นปีแห่งการขึ้นๆ ลงๆ ของตลาด ปี 2566 ได้ผ่านพ้นความยากลำบากต่างๆ มากมาย สถานการณ์ดีขึ้น มุ่งเน้นไปที่สิ่งที่ต้องทำ และมีความก้าวหน้ามากขึ้น นายกรัฐมนตรี Pham Minh Chinh เน้นย้ำว่าปี 2567 จะต้องเร่งตัวขึ้น และปี 2568 จะต้องมีการพัฒนาที่สำคัญ

จากความมุ่งมั่นของหัวหน้ารัฐบาลในการยกระดับตลาดหุ้น กระทรวงและสาขาที่เกี่ยวข้องได้ดำเนินการเร่งด่วน เนื่องจากกำหนดส่งรายงานคือวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2567 กระทรวง กรม และหน่วยงานที่เกี่ยวข้องจะต้องเร่งดำเนินการในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้านี้

การแบ่งประเภทขององค์กรจัดอันดับตลาดทั้งสองแห่ง ได้แก่ FTSE และ MSCI ถือเป็นพื้นฐานอ้างอิงในการประเมินสถานะของประเทศ ตลาดหุ้น และบริษัทต่างๆ ในสายตาของนักลงทุนระหว่างประเทศ และสิ่งนี้มีอิทธิพลอย่างมากต่อดัชนีมาตรฐานระดับโลก

FTSE ได้นำเวียดนามเข้าไปอยู่ในรายชื่อหุ้นที่ต้องจับตามองตั้งแต่เดือนกันยายน 2561 และพิจารณาอัปเกรดเป็นตลาดรองเกิดใหม่ในปี 2567 โดยพื้นฐานแล้วสามารถบรรลุเกณฑ์ 7/9 ได้

อย่างไรก็ตาม MSCI มีเกณฑ์การอัพเกรดที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ในปัจจุบันหลักทรัพย์ของเวียดนามมีเพียงเกณฑ์ 9/18 เท่านั้น โดยเฉพาะการเผยแพร่ข้อมูลด้านกฎหมายและวิสาหกิจเป็นภาษาอังกฤษ เพื่อให้นักลงทุนต่างชาติสามารถเข้าถึงและเข้าใจได้รวดเร็วและเป็นธรรมเช่นเดียวกับนักลงทุนในประเทศยังถือเป็นเกณฑ์ที่ขาดหายไป แต่สามารถปรับปรุงได้เร็วๆ นี้

แหล่งที่มา