แล้วเกิดอะไรขึ้นกับตลาดหุ้น เมื่อนักลงทุนในประเทศต่างเทขายหุ้นออกไปทุกวิถีทาง ทำให้ราคาหุ้นนับพันตัวร่วง รวมถึง 275 หุ้นที่ร่วงลง ในขณะที่นักลงทุนต่างชาติกลับเข้ามาซื้ออย่างแข็งแกร่งอีกครั้ง
ผู้สื่อข่าว VietNamNet ได้สัมภาษณ์คุณ Vicente Nguyen ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ AFC Vietnam Fund เกี่ยวกับราคาที่ลดลงอย่างไม่ปกติซึ่งเกิดจากสถิติใหม่บางส่วน รวมถึงแนวโน้มกระแสเงินสดและตลาดหุ้นเวียดนาม
เอากำไร + จิตใจอ่อนแอจนตื่นตระหนก
- ตลาดหุ้นเพิ่งประสบกับภาวะร่วงลงเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม โดยดัชนี VN ลดลง 55.5 จุด หรือลดลง 4.5% นี่ถือเป็นการสูญเสียครั้งใหญ่ที่หายากในรอบหลายปี คุณคิดว่าอะไรทำให้เกิดยอดขายที่แข็งแกร่งเช่นนี้?
คุณวิเซนเต เหงียน: การทำกำไรเป็นหนึ่งในสาเหตุหลัก หลังจากนั้น นายหน้าหลายๆ รายก็ทำกำไรและเรียกร้องให้ลูกค้าขายหุ้นออกไป ความรู้สึกอ่อนแอเมื่อรวมเข้ากับความรู้สึกของตลาดทำให้เกิดการเทขายในช่วงบ่ายของวันที่ 18 สิงหาคม ไม่มีอะไรใหม่ในทางพื้นฐานหรือทางเศรษฐกิจเลย
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กลุ่มหุ้น/รหัสหุ้นใดที่มีอิทธิพลในการลดลงอย่างรวดเร็วนี้?
เมื่อมีโค้ดมากกว่า 270 รหัสถูกระงับการใช้งาน โค้ดเกือบทุกกลุ่มก็ลดลงอย่างเท่าเทียมกัน แต่หากพิจารณาดูในรายละเอียดแล้ว น่าจะอยู่ในกลุ่มหุ้นอสังหาริมทรัพย์ เนื่องจากช่วงหลังมานี้ หุ้นกลุ่มนี้ดึงดูดกระแสเงินสดจากการเก็งกำไรจำนวนมหาศาล และเพิ่มขึ้นอย่างมาก แม้ว่าสถานการณ์ธุรกิจจะดูไม่สู้ดีนักก็ตาม
- มีปรากฎการณ์ margin call เกิดขึ้นระหว่างเซสชั่นหรือมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในเซสชั่นถัดไปไหมครับ?
ตลาดลดลงเพียง 4.5% เท่านั้น ซึ่งไม่เพียงพอต่อการเรียกมาร์จิ้นในระดับใหญ่ แต่สำหรับหุ้นบางตัวก็อาจเป็นไปได้หากราคาร่วงมากไปก่อนหน้านี้ หากเซสชันถัดไปลดลงอีก 5-7% อาจเกิดการเรียกเงินประกันเพิ่มอย่างแพร่หลาย
- สภาพคล่องในช่วงซื้อขายวันที่ 18 ส.ค. อยู่ที่ 42,000 พันล้านดอง (ราว 1.75 พันล้านเหรียญสหรัฐ) เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากระดับเฉลี่ยในช่วงซื้อขายล่าสุด นี่เป็นจำนวนที่มาก คุณจะอธิบายการเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันของสภาพคล่องเช่นนี้ได้อย่างไร?
ตลาดก็เป็นแบบนี้ มีทั้งผู้ขายและผู้ซื้อ เมื่อผู้ขายเกิดอาการตื่นตระหนกและขายหุ้นโดยไม่คำนึงถึงต้นทุน ก็จะมีผู้ซื้อที่เต็มใจซื้อหุ้นดีๆ ในราคาถูกด้วยเช่นกัน จากนั้นสภาพคล่องจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
ตัวอย่างเช่น ในกรณีการขายทิ้งดังกล่าว ผู้ขายส่วนใหญ่มักเป็นนักลงทุนรายบุคคล ส่วนผู้ซื้อมักเป็นองค์กรทั้งในและต่างประเทศ ดังนั้นสภาพคล่องที่สูงก็ถือเป็นเรื่องปกติเช่นกัน
VinFast เป็นสัญญาณที่ดี
การที่ VinFast เข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ส่งผลดีต่อกลุ่มหุ้น "ตระกูล Vin" อย่างไรก็ตาม หุ้นของ VinFast ก็ร่วงลงอย่างรวดเร็ว คุณประเมินการจดทะเบียนของ VFS ในตลาดสหรัฐฯ และผลกระทบต่อตลาดภายในประเทศอย่างไร
การจดทะเบียนของ VFS ถือเป็นสัญญาณที่ดีมากสำหรับ Vingroup Corporation และระบบการเงินและเศรษฐกิจของเวียดนาม สำหรับ Vingroup กิจกรรมดังกล่าวช่วยเพิ่มการเข้าถึงตลาดทุนระหว่างประเทศ ซึ่งจะเพิ่มโอกาสในการระดมทุน
เนื่องจาก VFS เลือกที่จะจดทะเบียนผ่าน SPAC แทนที่จะเป็น IPO แบบดั้งเดิม
สำหรับเศรษฐกิจหรือการเงินของเวียดนาม กิจกรรมนี้มีคุณค่าในการโปรโมตประเทศเวียดนามเป็นอย่างมาก นักลงทุนจำนวนมากคงจะรู้จักเกี่ยวกับเวียดนามและเศรษฐกิจของเวียดนาม
นอกจากนี้ การจดทะเบียนรายการนี้ยังสร้างแรงจูงใจอย่างมากให้กับบริษัทอื่นๆ ในเวียดนามที่ต้องการจดทะเบียนหรือระดมทุนต่างประเทศ
- คุณคิดอย่างไรกับราคาของ VinFast ณ สิ้นเซสชั่นวันที่ 17 ส.ค. ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 20 เหรียญสหรัฐฯ ต่อหุ้น เทียบเท่ากับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด 46 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ?
การประเมินมูลค่าจะสูงหรือต่ำขึ้นอยู่กับมุมมองและแนวทางของนักลงทุนแต่ละคน หากพิจารณาจากรายได้และสถานะปัจจุบันเพียงอย่างเดียว นี่คือการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริง แต่หากพิจารณาจากโอกาสหรือศักยภาพของ VFS ก็อาจจะถือว่ายุติธรรมหรือสูงเกินจริงเล็กน้อย
อย่างไรก็ตาม ภาคส่วนรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ถือเป็นอุตสาหกรรมใหม่โดยสิ้นเชิง แม้กระทั่งในโลกก็ตาม สามารถนับจำนวนบริษัทที่มีกำไรในภาคส่วนนี้ได้ด้วยมือเดียว ดังนั้นการสูญเสีย VFS ก็ถือเป็นเรื่องปกติเช่นกัน สิ่งที่สำคัญที่สุดคือผลิตภัณฑ์จะต้องดี น่าเชื่อถือ และได้รับความนิยมจากลูกค้า ซึ่งจะทำให้อนาคตและโอกาสยังคงสดใส เพราะดูเหมือนว่า EV จะเป็นกระแสของโลก
- การที่ราคาหุ้น VinFast มีความผันผวนลดลง เป็นปัจจัยเชิงลบที่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น Vingroup (ราคาขั้นต่ำ) ในช่วงวันที่ 18 ส.ค. หรือไม่?
ในเรื่องนี้ใช่ครับ เพราะสิ่งที่ขึ้นก็ต้องลง นักลงทุนในประเทศมักคิดว่า VFS มีมูลค่า 85 พันล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะที่ Vingroup ถือหุ้นอยู่ 51% ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 42 พันล้านเหรียญสหรัฐ ดังนั้น VIC จะต้องมีมูลค่ามากกว่า 42 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ โดยไม่รวม Vinhomes หรือ Vincom Retail...
ฉะนั้นเมื่อ VFS ลดลง การประเมินมูลค่าของ VIC ก็จะลดลงตามไปด้วย ซึ่งก็เป็นเรื่องที่เข้าใจได้ ส่วนมุมมองของกองทุนรวมอย่างเราๆ ก็ไม่ได้มีความเกี่ยวข้องกันมาก อย่างไรก็ตามกองทุนอื่นอาจมีมุมมองที่แตกต่างออกไป
- คิดอย่างไรกับข่าว “ระเบิดหนี้” ของจีน Evergrande บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่อันดับ 2 ของจีน ยื่นขอคุ้มครองการล้มละลายในสหรัฐ? เรื่องนี้ส่งผลต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ การเงิน และจิตวิทยาของนักลงทุนของเวียดนามอย่างไร?
นั่นคงเป็นผลกระทบครั้งใหญ่ต่ออุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ของจีน นำไปสู่การสูญเสียความเชื่อมั่นในระยะยาว และส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจของจีน อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์การล้มละลายครั้งนี้มีการคาดการณ์ไว้แล้ว และผลกระทบก็เกิดขึ้นแล้ว ดังนั้น การประกาศล้มละลายจึงเป็นเพียงขั้นตอนทางพิธีการเท่านั้น ผลกระทบจึงไม่รุนแรงอีกต่อไป ในระยะสั้นจะส่งผลกระทบต่อเวียดนาม แต่ไม่ใช่ในแง่ของสถานการณ์ทางการเงิน แต่จะเป็นในแง่ของเศรษฐกิจ เพราะผลกระทบจากวิกฤติอสังหาริมทรัพย์ในประเทศจีนครั้งนี้จะส่งผลให้กำลังซื้อในประเทศลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ความต้องการนำเข้าสินค้าจากเวียดนามลดลงไปด้วย นั่นเป็นผลทางอ้อม
- แล้วแนวโน้มหุ้นอสังหาฯ จะเป็นอย่างไร หลังจากมีข่าวเอเวอร์แกรนด์ของจีน?
ข้อมูลเกี่ยวกับเอเวอร์แกรนด์ของจีนส่งผลกระทบทางจิตวิทยาด้านลบต่ออสังหาริมทรัพย์ของเวียดนาม แต่โดยพื้นฐานแล้วไม่มีความเกี่ยวข้องกันเลย อย่างไรก็ตาม หนังสือเวียนที่ 06 (ของธนาคารแห่งรัฐว่าด้วยกิจกรรมการให้สินเชื่อ) จะส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในปัจจุบันหลายแห่ง เนื่องจากธุรกิจหลายแห่งกำลังระดมทุนจากลูกค้าผ่านสัญญาความร่วมมือการลงทุน หรือสัญญาการนำทุนทางธุรกิจมาสนับสนุนโครงการที่ไม่มีสิทธิ์ขาย
อย่างไรก็ตาม มันช่วยให้ธุรกิจทำธุรกิจได้อย่างเหมาะสม ถูกต้องตามกฎหมาย มีคุณสมบัติในการขาย เพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาดและลูกค้า ดังนั้น บริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่ฐานะทางการเงินอ่อนแอและมีสถานะทางกฎหมายไม่ดี และระดมทุนผ่านรูปแบบนี้ จะตกอยู่ในภาวะจำศีลระยะยาวได้ง่าย ส่วนตัวผมคิดว่ามันเป็นการชำระล้างตลาดที่จำเป็น
ธุรกิจที่มีการเงินมั่นคง มีโครงการที่โปร่งใส สถานะทางกฎหมายดี ก็ยังคงดีอยู่ สามารถขายสินค้าและลูกค้ายังสามารถกู้ยืมเงินได้ และพวกเขาจะเอาชนะความยากลำบากได้
ในขณะเดียวกัน ธุรกิจหลายแห่งจะต้องหยุดชะงักหรือล้มละลาย จากนั้นตลาดก็จะค่อยๆ ฟื้นตัว ธุรกิจที่แข็งแกร่งก็จะเอาชนะไปได้ แต่คิดว่าคงเกิดขึ้นในปี 2025-2026 ส่วนปี 2024 ก็ยังยากอยู่ครับ
“เหตุการณ์ล่มสลายเมื่อวันที่ 18 สิงหาคมเป็นโอกาสมากกว่าความเสี่ยง”
- คุณประเมินอุตสาหกรรมธนาคาร/กลุ่มหุ้นอย่างไร?
ความยากลำบากเนื่องจากหนี้เสียจะเพิ่มขึ้น แต่จะเอาชนะได้เนื่องจากอุตสาหกรรมการธนาคารถือเป็นกระดูกสันหลังของเศรษฐกิจ รัฐบาลก็จะสนับสนุนแน่นอน. นั่นเป็นเรื่องของสถานการณ์ทางธุรกิจ แต่ในแง่ของหุ้น ในระยะยาวหุ้นธนาคารยังคงมีแนวโน้มที่ดีมาก เนื่องจากเศรษฐกิจเติบโตในระยะยาวและแข็งแกร่งอย่างแน่นอน
ดังนั้นอุตสาหกรรมการธนาคารก็จะเติบโตแน่นอน ปัจจุบันกลุ่มนี้มีราคาที่น่าดึงดูดเป็นอย่างยิ่ง โดยมี P/E ต่ำกว่า 10 เท่า และ P/B ประมาณ 1 เท่า แต่จะใช้ได้เฉพาะกับนักลงทุนสถาบันที่มีทุนมากกว่าเท่านั้น ส่วนนักลงทุนรายบุคคล ผมคิดว่าพวกเขาไม่มีความอดทนเพียงพอ และไม่เต็มใจที่จะถือหุ้นไว้เป็นเวลา 3-5 ปี พวกเขายินดีที่จะเผาบัญชีของตนเสียดีกว่าที่จะรอคอยนานขนาดนั้น
- อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอยู่ในระดับต่ำมาก คุณคิดว่ากระแสเงินสดที่ไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นในช่วงข้างหน้าจะเป็นอย่างไร?
อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำจะกระตุ้นการลงทุนในตลาดหุ้น ดังนั้นในสภาพแวดล้อมเช่นนี้กระแสเงินสดจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ณ วันที่ 18 สิงหาคม เราเห็นการซื้อขายมากกว่า 1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ หากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ต่ำ เงินจะยังคงไหลเข้าสู่ตลาดหุ้น
ในความคิดของฉัน ตลาดหุ้นอยู่ในภาวะขาขึ้นระยะยาวอย่างน้อยในช่วง 5 ปีข้างหน้า ดังนั้น เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในวันที่ 18 สิงหาคม จึงเป็นโอกาสมากกว่าความเสี่ยง ตราบใดที่คุณเลือกบริษัทที่ถูกต้อง รออย่างอดทน คุณจะได้รับรางวัลใหญ่ในอีก 5 ปีข้างหน้า ฉันแทบจะมั่นใจเลย
- อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา โดยทะลุเกณฑ์ 24,000 VND/USD แล้วจะส่งผลต่อกระแสเงินทุนเพื่อการลงทุนทางอ้อม (FII) และตลาดหุ้นอย่างไร คุณคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนตั้งแต่ตอนนี้จนถึงสิ้นปีอย่างไร
หากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มสูงเกินไป นักลงทุนต่างชาติย่อมลังเลที่จะเบิกเงิน โดยเฉพาะนักลงทุนรายใหม่ ไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อนักลงทุนทางอ้อมเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อนักลงทุนโดยตรง (FDI) ด้วย แต่ก็มีผลกระทบเชิงบวกบางประการเช่นกัน ซึ่งก็คือการกระตุ้นการส่งออกให้ดีขึ้น และธุรกิจส่งออกจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น
ในความเห็นส่วนตัว ฉันคิดว่าดอลลาร์สหรัฐฯ จะยังคงแข็งค่าขึ้นในช่วงที่เหลือของปี เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ดูเหมือนว่าจะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งและคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง
ขณะนี้ยังไม่มีสัญญาณใดๆ บ่งบอกว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ ในทางกลับกัน ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามกำลังเรียกร้องให้ธนาคารพาณิชย์ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ แม้กระทั่งอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก ซึ่งจะทำให้ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างเงินดองและดอลลาร์สหรัฐกว้างขึ้น ดังนั้นแนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยนจึงยังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่นี้ไปจนถึงสิ้นปี เรื่องนี้ต้องระวังมาก
เศรษฐกิจกำลังดีขึ้น:
นายวิเซนเต เหงียน เปิดเผยถึงแนวโน้มเศรษฐกิจในช่วงปลายปีว่า “การเติบโตจะดีขึ้นและแข็งแกร่งขึ้นในช่วงครึ่งปีแรก” เนื่องจากช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดได้ผ่านไปแล้ว อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ พุ่งสูงสุด ขณะที่อัตราเงินเฟ้อค่อยๆ กลับสู่ระดับปกติ ดังนั้นการส่งออกจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้น และการผลิตภาคอุตสาหกรรมก็จะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 โดย GDP ในปีนี้อยู่ที่ประมาณ 5-5.5% เนื่องจากรัฐบาลได้เพิ่มการลงทุนภาครัฐอย่างแข็งขัน
อย่างไรก็ตาม ตามที่เขากล่าว การเติบโตของสินเชื่อจะยังคงต่ำ เนื่องจากธุรกิจต่างๆ ลังเลที่จะกู้ยืม และอัตราดอกเบี้ยยังคงสูงอยู่
“เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยุโรป และจีนจะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 อย่างไรก็ตาม ไม่ได้ดีขึ้นมากนัก เนื่องจากเศรษฐกิจได้ผ่านช่วงที่เลวร้ายที่สุดไปแล้ว แต่ยังอยู่ในภาวะที่อ่อนแอ ไม่ได้ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งแน่นอนว่าสิ่งนี้ส่งผลกระทบต่อเวียดนาม ซึ่งการส่งออกและการลงทุนก็เพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปเช่นกัน แต่ยังไม่สามารถแข็งแกร่งขึ้นได้ในตอนนี้” นายวิเซนเต เหงียน กล่าว
อย่างไรก็ตาม เมื่อแสดงความเห็นเกี่ยวกับแนวโน้มระยะยาวของเศรษฐกิจเวียดนามและตลาดหุ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เขาค่อนข้างมั่นใจว่าตลาดจะ "สว่างไสวราวกับพระจันทร์เต็มดวง"
เหตุผลก็คือข้อตกลงที่ดีชุดหนึ่ง กระแสเงินทุนที่ย้ายจากจีนมายังเวียดนาม และนโยบายการปรับโครงสร้างและกระจายแหล่งที่มาของวิสาหกิจยุโรปและอเมริกา จะเป็นแรงผลักดันที่ยิ่งใหญ่สำหรับเศรษฐกิจของเวียดนาม ตลาดหุ้นก็จะเพิ่มขึ้นได้ดี
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)