Эксперты и компании ожидают, что в первом квартале 2024 года наметились позитивные тенденции, и со второго квартала рынок корпоративных облигаций станет более активным.
Торги активизировались, банки снова выпускают облигации
По данным Saigon Ratings, в первом квартале 2024 года предприятия успешно выпустили облигации на сумму около 20 000 млрд донгов сроком от 3 до 5 лет, что примерно на 30% меньше, чем за аналогичный период 2023 года.
Хотя эмиссия корпоративных облигаций сократилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, появились и новые позитивные моменты. Соответственно, объем эмиссии существенно увеличивался каждый месяц. Объем эмиссии корпоративных облигаций в марте 2024 года в три раза превысил объем эмиссии за предыдущие два месяца вместе взятые.
Объем операций с государственными облигациями достиг 6 700 млрд донгов в марте 2024 года, а средняя ликвидность достигла 334 млрд донгов в день, что на 8,4% больше, чем в феврале 2024 года. Это светлая точка рынка.
Большая часть новых выпусков в первом квартале 2024 года приходится на сектор жилой недвижимости. Однако с конца марта 2024 года банк также возобновил выпуск облигаций с участием МБ. С конца марта по начало апреля 2024 года MB последовательно выпустила 7 траншей облигаций общей стоимостью около 2450 млрд донгов сроком на 7–10 лет с возможностью увеличения капитала второго уровня.
Торговля облигациями на вторичном рынке также активизировалась. По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама, на вторичном рынке общая стоимость сделок с отдельными корпоративными облигациями в марте 2024 года достигла 91 120 млрд донгов, что на 51,8% больше, чем в феврале 2024 года. Большинство наиболее торгуемых облигаций выпущены коммерческими банками (на их долю приходится более 55% от общей стоимости сделок на вторичном рынке).
«Мы ожидаем, что эмиссионная деятельность возобновится в ближайшие месяцы, особенно со второго квартала 2024 года», — говорится в отчете FiinGroup.
Между тем, г-н Нгуен Динь Зуй, финансовый аналитик компании VIS Ratings, заявил, что на рынке корпоративных облигаций в марте наблюдалось много позитивных событий благодаря улучшению кредитных перспектив, снижению стоимости вновь возникших просроченных платежей по основному долгу/процентам, реструктуризации задолженности и увеличению стоимости новых выпусков по сравнению с февралем 2024 года. Тот факт, что некоторые ранее просроченные облигации были выплачены держателям облигаций (как в случае с Hung Thinh Investment Joint Stock Company), также снижает безнадежную задолженность по облигациям.
15% облигаций по-прежнему подвержены высоким рискам, рынок будет более оптимистичным во второй половине года
По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама, в марте 2024 года 7 предприятий объявили о просрочке выплаты основного долга и процентов на общую сумму около 4 851 млрд донгов (включая проценты и оставшуюся непогашенную задолженность по облигациям), а по 27 облигациям был продлен срок выплаты процентов и основного долга или время досрочного выкупа облигаций.
- Г-н Нгуен Динь Зуй, финансовый аналитик VIS Ratings
«Мы оцениваем, что около 10% облигаций со сроком погашения в апреле 2024 года имеют высокий риск (около 3000 млрд донгов), что ниже, чем в марте 2024 года. «В ближайшие 12 месяцев ожидается погашение корпоративных облигаций на сумму 235 000 млрд донгов, 15% из которых — облигации с высоким риском», — подсчитал г-н Нгуен Динь Зуй.
Статистика FiinGroup показывает, что доходность облигаций к погашению в настоящее время колеблется на уровне 6–8% для облигаций крупных банков и 9–12% для нефинансовых предприятий. В частности, многие лоты корпоративных облигаций торговались со средней доходностью к погашению более 20%, например, лоты облигаций Sunshine AM (20,18%), Licogi 13 (27,6%) и Bkav Pro (26,79%). Это отражает снижение цен на торгуемые на рынке корпоративные облигации, считающиеся высокорисковыми.
По состоянию на конец марта 2024 года в обращении все еще находилось 1,24 млн. млрд. донгов корпоративных облигаций, из которых 1,1 млн. млрд. донгов — это индивидуальные облигации. Группа облигаций недвижимости с балансом почти в 400 000 млрд донгов больше всего предупреждена о своем риске из-за большого количества запасов, высоких цен и непогашенного денежного потока.
Г-н Фунг Суан Минь, председатель совета директоров Saigon Ratings, заявил, что давление, связанное с необходимостью погашения корпоративных облигаций, подлежащих погашению на рынке в оставшиеся месяцы 2024 года и в последующие годы, очень велико: около 210 000 млрд донгов в 2024 году, более 305 000 млрд донгов в 2025 году и 220 000 млрд донгов в 2026 году.
«Мы ожидаем, что постепенное улучшение макроэкономической ситуации приведет к росту инвестиционной активности и потребности в долгосрочной мобилизации капитала. «Мы также прогнозируем, что рынок облигаций будет более динамичным в ближайшие кварталы, низкие процентные ставки будут поддерживать канал инвестиций в облигации, а реализация Указа правительства 65/2022/ND-CP создаст условия для развития рынка облигаций с лучшим качеством, стабильностью и устойчивостью в 2024 году», - прокомментировал г-н Фунг Суан Минь.
Источник
Комментарий (0)