Ожидается, что объемы публичных размещений облигаций резко возрастут во второй половине 2025 года

Возвращение компаний, занимающихся недвижимостью, с прочной финансовой основой и перезапуск Power Plan VIII будут способствовать мобилизации капитала через облигации в следующем году, особенно путем публичного выпуска во второй половине года.

Возвращение компаний, занимающихся недвижимостью, с прочной финансовой основой и перезапуск Power Plan VIII будут способствовать мобилизации капитала через облигации в следующем году, особенно путем публичного выпуска во второй половине года.

Новый импульс со стороны групп, работающих в сфере недвижимости, энергетики и инфраструктуры

Оценивая перспективы рынка корпоративных облигаций Вьетнама в 2025 году, г-н Нгуен Куанг Туан, генеральный директор FiinRatings, прогнозирует, что размер рынка достигнет двузначного роста в 2025 году. Высокая динамика роста в 2025 году будет обеспечена не только банками и небанковскими финансовыми учреждениями, такими как финансовые компании, но и крупными корпоративными секторами, такими как жилая недвижимость, энергетика и инфраструктура, с учетом политических и правовых мер и фактических потребностей в капитале, которые мы наблюдаем сегодня.

Ранее, в 2024 году, рынок корпоративных облигаций также демонстрировал уверенное восстановление: общая стоимость новых выпусков достигла около 444 трлн донгов, что на 27% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

«Банкам необходимо выпускать облигации второго уровня в условиях, когда процентные ставки остаются на относительно низком уровне, чтобы поддержать сильный рост кредитования, а также улучшить показатели финансовой безопасности, такие как коэффициент достаточности капитала, и ограничить использование краткосрочного капитала для среднесрочных и долгосрочных кредитов. «Мы также прогнозируем уверенную отдачу от бизнеса в сфере недвижимости с прочной финансовой основой, а перезапуск Power Plan VIII будет способствовать развитию деятельности по выпуску корпоративных облигаций в следующем году», — сказал г-н Туан.

Г-н Нгуен Куанг Туан, генеральный директор FiinRatings

Выступая на семинаре «Vietnam Credit Focus 2025: Рост, кредит и рынок капитала в новую эпоху», г-н Туан сказал, что прозрачность рынка улучшается благодаря новым правилам, не только для облигаций, выпущенных частным образом, но и для облигаций, предлагаемых публике, с поправкой к Указу 155, которая применяется и скоро вступит в силу. В частности, условия выпуска корректируются более строго, требуя информационной прозрачности и обязательного применения кредитных рейтингов в определенных случаях.

Что касается публичного размещения облигаций, г-н Туан сказал, что ожидается, что этот рынок значительно вырастет со второй половины 2025 года. Особенно за счет публичных компаний, которые уже имеют более высокую прозрачность и большие потребности в капитале, в ожидании появления пересмотренного Декрета 155, в то время как стандарты выпуска отдельных облигаций также были более стандартизированы с новыми положениями пересмотренного Закона о ценных бумагах, который скоро вступит в силу.

Процесс одобрения упрощен, критерии выдачи стандартизированы, наряду с требованием применять кредитные рейтинги вместе с обеспечением или гарантиями. Это важные факторы, которые помогают восстановить доверие инвесторов к этому инвестиционному продукту.

Развитие рынка корпоративных облигаций для обеспечения среднесрочного и долгосрочного предложения капитала

С точки зрения эмитента, текущая структура долга по-прежнему в значительной степени зависит от краткосрочных заимствований для финансирования инвестиционной и производственной деятельности предприятия. Необходимость перехода к более сбалансированной структуре капитала подчеркнул г-н Ле Хонг Кханг, директор по анализу FiinRatings. По мнению эксперта FiinRatings, текущая структура долга снижает гибкость бизнеса в долгосрочном стратегическом планировании.

По словам г-на Ле Хонг Кханга, для того чтобы рынок корпоративных облигаций действительно играл свою роль эффективного канала мобилизации капитала, Вьетнаму необходимо продвигать реформы, расширять базу инвесторов и повышать качество инструментов поддержки развития рынка.

В настоящее время рынок корпоративных облигаций Вьетнама по-прежнему в значительной степени зависит от коммерческих банков, при этом в нем отсутствуют институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды, страховые компании и паевые инвестиционные фонды — группы инвесторов, которые играют важную роль на развитых рынках. Это в основном связано с отсутствием механизмов стимулирования инвестиций, таких как политика и механизмы, позволяющие пенсионным фондам и страховым фондам распределять капитал на основе оценки рисков. В настоящее время эти институциональные инвесторы в основном сосредоточены на государственных облигациях и банковских депозитах, в результате чего рынку корпоративных облигаций не хватает глубины и диверсификации.

В то же время инструменты ценообразования облигаций, кривые доходности и кредитные рейтинги все еще не полностью разработаны, что снижает эффективность инвестиций и ограничивает возможности участия для крупных институциональных инвесторов.

Хотя правительство проводит реформы по улучшению правовой инфраструктуры финансовых и капитальных рынков, по-прежнему необходимо продвигать реформы по расширению масштабов рынка корпоративных облигаций и расширению доступа институциональных инвесторов, тем самым развивая рынок корпоративных облигаций для обеспечения среднесрочного и долгосрочного предложения капитала для экономики. Это особенно важно, поскольку экономика постепенно переходит в сторону высокотехнологичных и устойчиво развивающихся отраслей, которые в ближайшее время потребуют крупных инвестиционных капиталовложений.

Источник: https://baodautu.vn/trai-phieu-chao-ban-ra-cong-chung-du-bao-tang-manh-nua-cuoi-nam-2025-d249776.html