Вьетнамские предприятия и мечта о трансграничных IPO

Многие компании Юго-Восточной Азии процветают и имеют возможность выйти за пределы своих внутренних границ, чтобы реализовать свои мечты о трансграничном IPO.

Tiki — платформа электронной коммерции, основанная вьетнамцами, планирует провести IPO в США в 2025 году. (Источник: Investment Newspaper)

Трудная дорожная карта IPO

Недавно инвесторы по всему миру увидели и познакомились с группой молодых азиатских компаний, планирующих выйти на биржу в Соединенных Штатах, где международные листинги когда-то в основном проводились китайскими стартапами.

Среди них спрос есть только у нескольких индонезийских предприятий, тогда как в Таиланде таких компаний нет. Поэтому тот факт, что многие компании во Вьетнаме хотят выйти на IPO, действительно имеет значение для инвесторов, когда они ищут растущие и надежные предприятия для инвестирования и получения прибыли.

Большинство предприятий, созданных во Вьетнаме и стремящихся к региональному и глобальному расширению, стремятся выйти на IPO на крупном рынке. В котором США и Сингапур — их выбор.

По данным Renaissance Capital по состоянию на 29 ноября, из 103 IPO в США в этом году 10 были совершены компаниями из Юго-Восточной Азии.

В августе 2023 года вьетнамский производитель электромобилей VinFast произвел фурор, разместив свои акции на фондовой бирже США через SPAC (компанию специального назначения по приобретению). Кроме того, вьетнамский технологический «единорог» VNG также подал заявку на листинг на Nasdaq. Продукция VNG включает игры, финансовые технологии и потоковую передачу музыки.

По словам г-на Боба МакКуи, вице-президента Nasdaq, многие компании из Юго-Восточной Азии рассматривают рынок США для IPO. Однако рыночные условия откладывают планы листинга до первой половины следующего года.

Генеральный директор VNG г-н Ле Хонг Минь признался, что IPO на международном рынке его очень беспокоит, поскольку оно сопряжено со значительными рисками. «Однако именно в это мы верим, потому что, если мы этого не сделаем, VNG не сможет по-настоящему развивать компанию», — сказал г-н Минь.

Tiki — платформа электронной коммерции, соучредителем которой является группа вьетнамцев, — также планирует провести IPO в США в 2025 году. Однако до сих пор Tiki не предприняла никаких новых шагов. В настоящее время Tiki находится на пороге превращения в единорога с оценочной стоимостью в 832 миллиона долларов США. По данным CrunchBase, Tiki получила инвестиции в размере 470 миллионов долларов. Совсем недавно Tiki продала 10% своих акций Shinhan Financial Group (Корея).

В настоящее время международные инвесторы ожидают изменения названия компании на The CrownX of Masan Group. Масан намерен превратить розничную платформу CrownX в интегрированный канал обслуживания потребителей на основе платформы F&B, розничной системы Winmart, партнерства с Techcombank и потенциальных слияний и поглощений других потребительских брендов.

На годовом общем собрании акционеров 2023 года г-н Дэнни Ле, генеральный директор Masan, заявил, что IPO CrownX может быть реализовано в 2024 или 2025 году, когда рыночные условия будут более благоприятными.

На сегодняшний день Masan успешно убедил многие крупные имена на международном финансовом рынке, такие как SK Group (Корея), Alibaba (Китай), Platinum Orchid (часть Национального инвестиционного фонда Абу-Даби) или SeaTown Master Fund (дочерняя компания Temasek Holdings)... стать стратегическими партнерами и вместе реализовать свои амбиции по достижению новых высот.

Корпорация FPT также сообщила, что FPT Software может выйти на IPO, чтобы реализовать свои амбиции стать ведущим производителем микросхем в регионе. На ежегодном общем собрании акционеров 2023 года генеральный директор FPT г-н Нгуен Ван Хоа заявил, что Группа может потратить сотни миллионов долларов США на слияния и поглощения для расширения охвата и создания глобальных альянсов, особенно в таких регионах, как США, Азия, Европа и Латинская Америка.

Однако в краткосрочной перспективе вместо листинга акций для доступа на рынок капитала вьетнамский технологический гигант придерживается стратегии «прямой» атаки на рынок США с использованием стартовой площадки в виде обильных ресурсов, накопленных за многие годы.

Фактически, после листинга VinFast и Society Pass инвесторы по-прежнему ожидают листинга VNG, Tiki и The CrownX в течение следующих 18 месяцев.

«Узкое место» внутреннего рынка IPO

Тот факт, что некоторые компании вьетнамского происхождения хотят выйти на международные рынки, рассматривается инвесторами как доказательство устойчивого роста Вьетнама.

Многие инвесторы обращают внимание на качественные компании с сильными стратегиями трансформации и высокими показателями роста во Вьетнаме. Это позитивный сигнал для Вьетнама, поскольку есть четкая стратегия для внутреннего и внешнего рынков.

Однако первичное публичное размещение акций VinFast осуществляется компанией, зарегистрированной за пределами Вьетнама (а именно в Сингапуре) по форме SPAC, реализованной на фондовой бирже США NASDAQ. Поэтому данная сделка IPO не включена в статистику Государственной комиссии по ценным бумагам (ГКЦБ).

На внутреннем рынке рынок привлечения капитала посредством IPO пережил довольно мрачный год. За 10 месяцев 2023 года 3 предприятия завершили IPO, привлекши 7,1 млн долларов США, как объявлено на портале SSC.

Низкое количество IPO обусловлено в основном ужесточением процессов одобрения и листинга IPO, а также более высоким чистым изъятием капитала у иностранных инвесторов из-за глобальных и локальных факторов, влияющих на ликвидность рынка в 2023 году. Эти неблагоприятные условия, а также нисходящая тенденция индекса VN с первой половины 2022 года вынудили компании, желающие провести IPO, отложить свои планы и дождаться подходящего времени для листинга.

Г-н Буй Ван Трин, руководитель отдела аудиторских услуг компании Deloitte Vietnam, заявил, что, хотя фондовые индексы Вьетнама восстановятся к концу 2023 года, они все еще далеки от пиковых значений 2021 года и начала 2022 года. Между тем, количество IPO в Юго-Восточной Азии в 2023 году будет относительно высоким. Индонезия стала самым динамичным рынком в регионе: было проведено 77 IPO, в ходе которых было привлечено 3,6 млрд долларов США, что составило половину IPO региона и 66% от общего объема поступлений от IPO, привлеченных на 6 биржах.

Благодаря этому достижению Индонезия на сегодняшний день занимает четвертое место в списке сильнейших фондовых бирж мира, уступая только Китаю, США и Объединенным Арабским Эмиратам (ОАЭ).

Компании Юго-Восточной Азии процветают и, вероятно, выйдут за пределы внутренних границ, чтобы провести трансграничные IPO. Это обусловлено рядом факторов, таких как ожидания более высоких оценок, улучшение ликвидности, отраслевая совместимость и знакомство инвесторов с определенными секторами. Мировые фондовые биржи уделяют все больше внимания компаниям Юго-Восточной Азии.

Г-жа Тай Хви Лин, руководитель отдела услуг IPO в Юго-Восточной Азии и Сингапуре компании Deloitte, отметила, что Юго-Восточная Азия — не единственный регион, сталкивающийся с проблемой поддержания активного и привлекательного рынка акций. Во всем мире количество IPO и объем привлеченного капитала вернулись к уровням, существовавшим до COVID-19. Это обусловлено тенденцией компаний дольше оставаться в частной собственности, которая в последнее время возникла в ответ на сложную мировую макроэкономическую ситуацию и ситуацию с процентными ставками.

«Компании, рассматривающие возможность выхода на биржу, могут иметь в виду некоторые коммерческие цели. Хотя региональные фондовые биржи могли разработать различные политики для привлечения листингуемых компаний, прямое влияние этих политик на решения компаний о листинге ограничено», — сказал Тай Хви Линг.

Соответственно, инвесторы будут определять, как распределить капитал, исходя из своей стратегии и своего взгляда на рынок. Правительства стран региона осознают ценность привлекательных фондовых рынков как части общей экосистемы финансовых услуг и должны постоянно адаптироваться к изменениям на мировых рынках капитала.

Сингапур в настоящее время является практически «раем» для предприятий региона, желающих провести IPO для привлечения капитала, особенно через форму SPAC.

По словам представителя Deloitte Singapore, хотя рынок IPO в Сингапуре в этом году выглядит спокойным, следует отметить важный момент: огромные финансовые возможности сингапурских компаний, готовых изучать возможности трансграничного листинга на мировых биржах.

«В Сингапуре существует политическая стабильность и прочная правовая среда, что создает предпосылки для беспрецедентных потоков капитала, выступая в качестве стратегического моста между США и Китаем, а также являясь региональной штаб-квартирой, выбранной многими фондами и компаниями по управлению семейными офисами», — подтвердил представитель Deloitte Singapore.

Хотя многие компании считают листинг в США привлекательным из-за большой базы инвесторов и более высокой ликвидности, многие также могут выбрать листинг в других регионах, что обеспечит им лучший доступ к основным целевым рынкам.

Источник: https://baoquocte.vn/doanh-nghiep-viet-va-giac-mo-ipo-xuyen-bien-gioi-255229.html